香港创业板仍存估值提升空间

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本报记者张

今年4月以来，香港创业板遍地开花，累计涨幅达58.5%，优于a股创业板55%的涨幅。

分析师表示，随着主要机构资产配置的逐步全球化和多元化，加上深港通的良好市场预期，港股创业板和其他流动性严重不足、估值长期低迷的中小股在近期可能会显示出更大的弹性。虽然最近港股中一些创业板股票的市值大幅上升，但它们仍然具有投资价值。

建立补偿性市场

业内人士指出，与纳斯达克和内地股市的创业板不同，香港股市的创业板在过去并不活跃，也没有引起投资者的多少关注。即使在今年4月之前，其表现也远不及香港股市，因此其近期的强势也有“补偿性上涨”的因素。

部分香港股市分析师表示，从历史资本流动的监测数据可以看出，大部分基金，尤其是来自内地的投资基金，普遍涌向蓝筹股和h股，而港股创业板的整体估值远低于a股。自3月底以来，它带来了许多好处，如香港沪港通释放公共资金，保险基金允许投资香港创业板，这使得它更受基金青睐。近日，有报道称深港通将于今年内登陆。如果是这样的话，港股创业板将直接受益，深港通将纳入许多目标，这将吸引更多内地资金。

香港达美亚洲证券(Hong Kong Delta Asia Securities)策略师岑智勇表示，港股创业板市场近期持续走强，甚至在市场回落时继续上涨。首先，香港创业板在经历了2000年的科技网络泡沫后，逐渐被边缘化和被投资者忽视。然而，沪港通开通后，内地基金继续在香港创业板寻找最佳投资对象，特别是科技公司和大学背景的公司，这将继续受到追捧。此外，上市本身的地位是有价值的，即所谓的“壳价”，这被认为是港股创业板之所以变得更加活跃的原因。香港创业板有望继续扮演跳板的角色。由于创业板的上市要求相对较低，可以吸引公司申请上市。经过业绩改善等因素后，他们经常申请在主板上市。尽管香港股市出现回调，但创业板的这些有利因素尚未发生显著变化。

整体估值很低

分析师指出，尽管近期股价大幅上涨，但香港创业板的市盈率仍相当低，尤其是与a股创业板相比，因此被视为吸引资本的重要条件。岑智勇表示，与a股创业板公司相比，港股估值较低的公司无疑将受到追捧。

瑞银证券(UBS Securities)在一份研究报告中表示，与内地股市相比，目前的香港股市是一个价值市场，但仍缺乏流动性。内地投资者带来的额外流动性将对香港股市产生巨大影响。港股和a股小盘股之间巨大的估值差距吸引了很多内地投资者的目光，这在两地的创业板也非常突出。

香港证券(000728，Stock Bar)首席策略师张强调，从平均市盈率来看，港股在涨势前的创业板水平只有10倍，值得继续乐观。内地保险基金投资香港创业板将刺激市场对中小股重新估值的热情，而香港中小股估值的提高将有助于缓解深港通未来开通对深圳中小板和创业板市场的压力。