贾跃亭减持百亿考验乐视股价 创业板屡出重磅套现引关注

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乐视最新发布的2015年非公开发行计划与2014年版本相比，有两个显著差异。2014年，筹资的金额、单价和对象都已确定，而2015年计划的最新版本只是模糊表述。同时，库存锁定时间不同，2015年计划大大缩短了库存锁定时间。

LeTV.com(报价300104，咨询)(尺码300104)。)终于开始筹集资金，结果出乎许多人的意料。

LeTV.com(300104 . SZ)终于找到了筹集资金的方法，其结果超出了许多人的预期。

5月25日晚，LeTV.com发布重要公告，称公司董事会审议通过了《关于撤回2014年非公开发行股票申请文件的议案》，决定终止公司2014年非公开发行股票的相关事宜，并向中国证监会申请撤回本次非公开发行股票的申请材料。

公告中提到的定向募集始于2014年8月，当时乐视面临严重的资金瓶颈，上市公司计划以每股34.76元的价格向乐视控股(北京)有限公司等五家机构发行129，459，145股，共募集45亿元资金补充乐视的营运资金。

在取消了最初的45亿固定收益计划后，乐视提出了一个更大胆的75亿固定收益计划。根据公告，乐视计划向不超过5人非公开发行不超过2亿股a股，募集资金总额不超过75.1亿元。扣除发行费用后，所有募集资金将用于项目建设投资。

贾跃亭套现112亿元的重拳出击，立即引发市场震荡，其背后的深层诱因被业内人士纷纷解读。

北京某知名券商文化传媒部门的一位分析师对《21世纪经济报道》表示:“显然，在目前的股价形势下，乐视此前45亿元的增持无法完成。去年，乐视的股价只有40元。相比之下，在今年的除权之前，乐视的股价高达每股179元。如果你继续执行原来的计划，就相当于把钱给了参与机构。”

毫无疑问，贾跃亭减持100多亿天的计划可以被视为许多深创董事会高管在高位套现的典型案例。今年以来，整体市场减持规模仍远远大于增持规模。随着创业板指数创出历史新高，创业板高管减持也很激烈。据相关统计，仅今年5月的前三周，创业板高管累计裁员人数就达到94.37亿元，超过4月份的55.7亿元。同比增长38.67亿元，增长69.43%。

数十亿现金引发争议

事实上，如果遵循常规的审批程序，乐视45亿美元的增资可能早就完成了。然而，自那以后，LeTV.com的大股东贾跃亭出于某种原因一直回避海外。乐视遭遇了业务整顿、股价下跌等多重不利因素，股价一度跌至每股28元。在很大的不确定性下，乐视的45亿固定收益计划没有被批准。

随着贾悦婷2014年底回归，以及乐视超级手机、乐视超级汽车等新业务的推出，截至5月13日，在上市公司退市前，乐视的最高股价达到每股179.03元。

在股价如此突然的变化下，乐视去年决定不再继续固定增长计划。LeTV.com表示，自2014年8月8日公司非公开发行计划公布以来，中国证券市场发生了巨大变化。考虑到融资环境和公司业务发展规划等因素，公司决定于2014年终止非公开发行，并向中国证监会申请撤回公司非公开发行申请材料。

乐视最新发布的2015年非公开发行计划与2014年版本相比，有两个显著差异。首先，2014年募集资金的金额、单价和目标均已确定，而最新版本的2015年计划只是含糊地表示发行的股份数量不超过2亿股，金额不超过75亿股，目标不超过5股，且价格不低于基准日前20天平均价格的90%。然而，乐视并未披露订户的姓名和发行价格。

其次，库存锁定的时间不同。记者注意到，在2014年版的计划中，五家参与机构必须在36个月的限购期后被禁止买卖股票，而2015年的计划则大大缩短了限购期。LeTV.com表示，如果其认购价格不低于发行期前一个交易日的75亿元人民币，就可以在发行后的第二天上市交易。即使认购价格低于前20个交易日的平均股价，锁定期也只有12个月，比2014年版本的36个月短了3倍。

对于这一变化，上市证券公司的研究人员认为，由于从45亿到75亿的变化，牛市中的大型基金会对锁定期有意见，而一年期的固定增长对参与机构的限制较少，有利于吸引更多的多元化投资者参与。

尽管贾跃亭一再强调，此次减资贷款将用于公司的日常经营，但其现金流出量将达到112亿元，市场对此仍有褒贬不一的反应。

5月26日，经过双方的激烈对抗，乐视的股价最终下跌了1.90%，收于每股74.89元。乐视控股的一位副总监在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“很多人只关注贾跃亭减持8%，却没有看到减持的目的是为了解决上市公司的现金流问题。”

华泰证券(601688，Consulting)研究员王告诉记者，在乐视的发展过程中，现金流一直是其最大的制约和瓶颈，公司的当务之急是补充资金。

现金流出经常出现在创业板

LeTV.com负责人贾跃亭引发了一系列反应，这实际上反映了创业板目前的总体情况。

对此，西南证券分析师张刚(报价:600369，咨询)告诉记者，在深圳中小板和创业板公司中，超过60%的公司宣布减持。以创业板高管为例。今年以来，该行业企业高管裁员逐月增加，全年累计裁员金额达到252.56亿元。

截至目前，万邦达(报价300055，咨询)(300055.sz)和LeTV.com在今年创业板高管裁员名单中排名第一和第二。

在二级市场，随着公司股价持续上涨，公司的实际控制人家族也在不断减持股份。在贾跃亭减持的计划被否决之前，贾跃亭的一位相关人士贾从去年底到今年年初减持了股份。

从今年1月30日到2月4日，贾通过大宗交易进行了四轮减持。

2月2日晚，宣布，与受让方达成股份转让协议，并陆续实施。因此，公司将与贾签订第二份贷款协议，贷款金额不低于15亿元人民币，贷款期限不低于60个月，无息贷款，用于补充公司营运资金。

在这方面，一些私人投资者认为，乐视的高套现与汉能对港股的做法颇为相似，即投机高套现缓解了公司的现金压力。"这个周期，推高股价是乐视的生命线."