社评工业企业压力缓解应趁机推动改革

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根据国家统计局周三发布的数据，4月份规模以上工业企业利润同比增长2.6%，环比下降0.4%。1-4月，中国规模以上工业企业利润同比下降1.3%，比1-3月下降1.4个百分点。

这种从负到正的利润增长率出现在中国经济持续下滑的时候，所以很容易发出积极的信号。考虑到中国在5月份开始采取密集措施稳定增长以应对经济下滑，4月份的改善应该是一个惊喜。

正如统计局在解读数据时所说，其中一个主要原因是一些行业的投资收入对利润增长有较大影响。春节以来，中国股市持续上涨，许多企业(尤其是大型国有企业)纷纷投资理财产品或股票、基金、债券等。，而不是生产能力和设备后获得廉价信贷，一些母公司通过持有上市子公司的大量股份获得了利润。此外，3月1日，央行将一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.35%，降低了企业的融资成本，体现在利润上。在5月份再次降息后，效果将变得更加明显。

1-4月，矿业利润同比下降60.75%，是降幅最大的行业，主要原因是油价下跌和基础设施投资放缓导致需求不足。然而，几乎由国有企业垄断的电力、热力、燃气和水的生产和供应行业的总利润增加了17.3%，因为这些领域的价格是由NDRC定价的，而不是由市场调节的。

从企业性质来看，1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业利润总额同比收窄至24.7%，降幅最大，同期民营企业利润总额增速小幅收窄至6.1%。显然，除了国有企业和民营企业(主要是制造业)之间的分销行业不同之外，它们之间的差距主要体现在抵御市场波动的能力上。

得益于股市的崛起，中国工业企业可以通过减持或增发获得大量资金来缓解债务压力，这为产能过剩的企业提供了喘息空间。但是，企业不能过分依赖这种意想不到的“补药”，存在着本末倒置的现象，即过度沉迷于资本运营。工业企业应该利用这个机会改善他们的财务状况，尽可能多地返还应付账款，消化产成品库存。

事实上，市场需求的缺乏并没有得到改善，这导致了在经济刺激时期大幅扩大产能的企业盈利能力下降的问题，从而依赖更多的债务来生存，并在产能过剩和价格下跌的同时进入恶性循环。利润下降导致地方政府财政压力突出，引发一系列风险。

考虑到政府投资从目前开始，它将缓解需求不足的压力，同时，股市的上涨将有助于企业解决过度负债的问题。但是，产能过剩的局面并没有被打破，企业生存危机的减少只会使产能过剩更加难以消除，不利于经济的可持续发展和转型升级。

因此，国有企业应该进行大规模的兼并重组，因为对于非国有企业来说，它们可以通过市场竞争优胜劣汰，而国有企业则受制于地方保护主义和政治地位，难以实现“去产能”，这正是中国的经济风险。僵尸企业将消耗越来越多的资本，这将导致价格长期下行压力。该打扫卫生了。