携程获Priceline2.5亿美元投资在线旅游整合加速

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5月26日，携程从全球最大的在线旅游公司Priceline获得了2.5亿美元的进一步投资。

携程与priceline的合作采用了2.5亿美元的可转换债券。携程表示，新可转换债券发行后，priceline将持有携程约10.5%的流通股。

携程还表示，将允许priceline通过公开市场购买一定数量的股票(美国存托凭证)。包括本次发行的可转换债券和2014年8月发行的5亿美元可转换债券，priceline可以持有携程15%的流通股。

众所周知，priceline是世界上排名第一的在线旅游公司。携程表示，公司将继续深化与priceline的合作，包括双方在酒店住宿产品推广方面的合作。

5月22日，携程与白金集团和腾讯联手收购了expedia持有的鳄龙62.4%的股份。不难发现，携程在鳄龙的战略投资和通过价格线增资的再收购，无疑将加速在线旅游市场的整合。

“未来，在线旅游业将会出现大量的并购。巨人的重点是加快渠道和市场的整合，而不是专注于产品。”艾传媒咨询公司首席执行官张毅指出。

巨人之间的争论

就在priceline再次增持携程股票的一周前，另一家世界知名的在线旅游公司expedia减持了鳄龙股票。

事实上，expedia和priceline在全球竞争中的主要战场之一是中国市场。此外，携程和鳄龙决定了priceline和expedia中的哪一家能够成为真正的全球在线旅游领导者。

据悉，priceline自2012年起与携程达成合作，相互开放酒店、机票和景点门票资源。去年的持股计划拉近了双方的合作。

根据公开信息，priceline对携程的投资始于2014年下半年。2014年8月，priceline首次通过可转换债券向携程投资5亿美元。当时，priceline的5亿美元被转换为携程5%的股本，priceline对携程的估值超过100亿美元。

2014年10月，priceline增持携程，总投资近3亿美元。2014年11月，priceline再次增持携程的股份。投资金额未披露，持股比例上升至8.97%。

priceline最大的竞争对手Expedia比它早8年开放了中国市场。然而，expedia起得很早，却赶上了晚一集。

2004年，expedia的母公司iac控制了鳄龙。2008年，expedia将其酒店评论网站tripadvisor带到中国，并投资了TripAdvisor。2009年，expedia再次将酷讯收入囊中。

然而，鳄龙、智道网和库讯的结合并没有使expedia获得预期的回报。仪龙刚刚在5月1日发布了第一季度的财务报告，他递交了一份不太好的财务报告:酒店间的住宿和交通费分别增长了34%和95%，但业务收入分别下降了7%和37%。；携程在第一季度的运输和住宿业务中实现了超过60%的增长率。

同期，鳄龙的净亏损高达人民币1.81亿元(约合2900万美元)。鳄龙的损失对expedia目前4414万美元的净利润产生了重大影响。除了被携程抛弃之外，专注于酒店的鳄龙还受到了去哪儿的威胁。

在线旅游整合加速

在投资鳄龙之前，携程还先后投资了途牛。和桐城。持有三家主要经济型酒店的股份，收购两家酒店批发商，大举投资易使用汽车和租赁汽车，并控制土家和收购屠奉三。携程进入鳄龙无疑将加速在线旅游业的整合。然而，值得一提的是，尽管投资鳄龙将增强携程在该行业的竞争力，但两者之间的协同效应可能并不令人满意。

仪龙2015年第一季度的财务报告显示，第一季度总收入为2.258亿元，同比下降14%；净亏损1.807亿元，而去年同期净亏损仅为3540万元；第一季度，鳄龙的毛利率从去年同期的73%降至29%。与此同时，市场支出占总利润的比例从2014年第一季度的76%飙升至2015年第一季度的273%。

显然，鳄龙在价格战中失败了，扩大了损失，但没有增加市场份额。由于鳄龙的亏损持续时间和亏损金额远高于携程，鳄龙的合并将给携程带来很大的财务负担。

在此基础上，之前的激烈竞争使得携程和鳄龙赢得了大量的签约酒店，这也导致了他们之间酒店业务的重叠。

另一方面，携程承诺在进入公司后保持鳄龙的独立运营，这意味着鳄龙将继续存在于市场中。因此，对于携程来说，如何在未来平衡与鳄龙的竞争关系尤为关键。

事实上，携程目前最大的竞争对手是去哪里。未来，两者之间的竞争将会更加激烈。

去哪儿网从机票价格比较搜索开始，已经成功地从单一的旅游搜索服务提供商转变为在线旅游服务提供商。从实际效果来看，去哪儿目前的机票业务接近携程，去哪儿的酒店业务已经超过鳄龙。

然而，在美国股票投资者、智基风险投资前管理合伙人吕强看来，携程在携程与去向之间的价格战中具有一定优势。“就携程的业务形式而言，它更适合价格战和持久战。由于规模经济，携程以前在价格战中有一定的利润率，但鳄龙会赔钱。”他说:“去那里的佣金比携程低，利润也少。此外，携程基本上依靠自己的流量，去哪里很大程度上取决于百度的分流。在价格战中，虽然百度总能烧钱，但靠自己很难赚钱。”

吕强指出，携程对鳄龙的收购将变得更加垄断，其对上下游的议价能力也将增强。“虽然携程在短期内可能会承受一定的财务压力，但从长期来看，携程和鳄龙的市场份额和利润率将会增加。”

根据市场消息，携程和去哪儿目前的发展势头和发展路径与美国在线旅游市场的expedia和priceline非常相似。通过并购和资源整合，两三家大公司最终将诞生。

“目前，去哪儿和携程之间的价格战非常激烈，双方未来合并的可能性也不排除，就像滴滴和快的一样。”在线旅游业的寡头垄断趋势将越来越明显。”张毅指出。