A股亢奋情绪遇挫

本篇文章2284字，读完约6分钟

受中央汇金减持银行股和近期央行定向回购传闻的影响，a股在5月28日全线下跌，上证综指和深证综指均下跌逾6%，为今年第二大跌幅。创业板市场指数和中小板指数也未能幸免。两市500多只股票跌入极限，900多只股票跌幅超过9%。

“涨得太多太快，我们自然要调整！但今天的暴跌表明，目前市场非常情绪化。在创纪录的高成交量和早期几乎没有像样调整的疯牛病之前，空的市场情绪很高。汇金减持银行股的努力并不是很大，但市场在兴奋之下过度解读了这些努力。然而，在今天的暴跌之后，在短期调整之后，这种不安和兴奋可能会被释放，许多人肯定会在不久之后接手。即使悲观，上证综指在未来三个月下跌30%的可能性也很小。”5月28日，一家大型国内券商的首席策略师告诉记者。

受中央汇金减持银行股和近期央行定向回购传闻的影响，a股在5月28日全线下跌，上证综指和深证综指均下跌逾6%，为今年第二大跌幅。创业板市场指数和中小板指数也未能幸免。两市500多只股票下跌，900多只股票下跌超过9%。

除了上述两个触发因素之外，包括巨无霸中国核电(601985，股票栏)在内的新股ipo、ipo审核可能加快以及一些券商提高两家公司之间的利润率等因素也有利于空a-share市场。那么为什么这两个融合Teng/きだよ 0诞生后市场神经瞬间脆弱？因为这两个消息可能代表了一个政策转变，但是经过仔细研究，这两个消息真的意味着一个政策转变吗？

汇金减持或启动银行混合改革信号

根据HKEx方面披露的公开信息，中央汇金在5月26日减持了工行和建行在a股市场的股份，总额超过35亿元人民币，这是该行今年首次减持四大银行的股份。一些分析师认为，汇金作为国家队的风向标，一举一动都代表着国家的意志，此次减持无疑拉开了国有股减持的序幕。

然而，在郭进证券(600109，股份有限公司)看来，汇金的减持是银行混合所有制改革的开始信号。“在与银行的早期沟通中，我们发现银行混业改革的最大问题是国有控股股东的持股比例不能降低。此次汇金减持是一个重要信号，表明对混合改革的最大限制已经放松。预计银行业混合改革和一体化经营的帷幕将很快拉开。”根据郭进证券的分析，我们对今年直接推进银行估值中心的历史性机遇持强烈乐观态度，而股权分置改革的开放是推进估值的最重要动力之一。2015年，银行业平均市盈率第一步升至1.5倍，部分优秀银行估值升至2倍。

在如今的a股热潮中，央行的每一个举动都可能被立即放大。据媒体报道，央行近期对部分机构进行了直接回购，期限分别为7天、14天和28天。投资者希望降低利率和标准，但当这一消息传出时，他们开始担心市场流动性是否会开始萎缩。事实上，这一消息也在债券市场引起了波澜。28日，债券市场指数大幅下跌，其中不含利息再投资的中国债券综合指数(净价)为102.4242，下跌0.1371%。

在这方面，许多机构认为定向回购并不代表政策转变。民生证券(Minsheng Securities)分析师李麒麟认为，定向回购是宽松资金的结果，而不是央行积极收紧政策的结果。申请定向回购的原因是一些机构库存过多。在实体经济有效需求不足、金融机构风险偏好下降的背景下，资金无处可去，于是它们积极向央行申请回购。“如果资本利率的放松反映了实体经济有效需求的缺乏和金融机构风险偏好的下降，那么开放回购可能是货币宽松的起点。”李麒麟分析道。

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，RRR降息后，银行超额准备金率处于高位，银行间资金充裕，短期资本价格持续下跌，7天回购利率(r007)降至2%以下的最低水平。另一方面，信贷需求不足，融资成本没有明显下降。事实上，当银行找不到交易对手时，它会主动为银行提供一个投资渠道，这从基本面来看影响很小。

大多数机构“看到更多”的市场前景

在28日暴跌之后，在市场上讨论了很长时间的泡沫盛宴是否已经结束？从市场机构28日发布的观点来看，仍有许多人决心看到更多。

基督教团结国际投资组织认为，大幅下跌不会改变牛市模式，只有通过充分洗手和换手，我们才能为5000点战争积累足够的动能。短期运行中应加强风险管理和控制。对于过度增长的品种，可以适当锁定利润，前期政策红利确定、滞胀的优质低地品种可以逐步逢低吸纳，提高安全边际。

“近期市场持续上涨，积累了大量的盈利头寸，盈利头寸回落，调整力度加大，中期牛市格局保持不变。这一调整将充分吸收获利回吐的压力，这将有助于市场走得更远。今年下半年，蓝筹股仍然值得期待。前一时期的滞胀，如房地产、银行、经纪、汽车等行业，预计将成为资本估值的关注点，并成为下一轮上涨的主导行业。”南方基金认为。

海通证券(600837，古巴)资产管理有限公司副总经理张士军认为，牛市才刚刚开始，至少还有两三年。目前，a股市场正面临震荡，短期投资和长期投资正面临利率互换。到目前为止，股市仍在结构性上涨，创业板和创业板涨幅更大，但主板的市盈率仍较低，如券商类股仍有机会。更好的机会是港股，很多股票的市盈率都在1倍以下，这比a股有很大的优势。

“综合考虑，毕竟，最近将a股指数纳入摩根士丹利资本国际指数的积极影响尚未得到充分证明。根据摩根士丹利资本国际(msci)指数在印度和中国香港的历史数据，预计中国a股市场未来将迎来一波上涨。”有分析师认为，着眼于目前，上证综指在5000点以上正面临更大压力，创业板指数的投资氛围很高，不断创出历史新高。最近热点轮换迅速，市场投资氛围普遍处于高温状态。当前的修正将有助于股指继续上涨，主板将带来动力，弥补价格比较效应导致的价值下跌下的上涨。