“5000点”旗手任泽平：A股风大，慢走

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“在大多数人眼里，2000点是熊市，每个人都认为风险更大，而5000点是牛市，但他们不看风险。当这种风险很高时，你看不到风险。当没有风险时，你害怕风险。事实上，许多人认为市场缺乏独立的理解，容易受到周围人的干扰。”

国泰君安首席宏观分析师任泽平去年8月第一个说“5000点不是梦”，被江湖人士称为“教学大师”，一度被市场认为“他疯了”，但现在市场真的“疯了”，他转而理性地警告说:“a股风大，慢慢走，调整一下呼吸。”

当任泽平对《中国商报》的记者说出以上的话时，他想表达更多。无论市场认为他疯了还是理性，他都尽力“独立判断，尊重市场”。

去金融街(报价000402，咨询):在谷底喊“5000点”

“与其做学者，不如做百夫长。”这是任泽平在《下海》开篇的研究报告中写的一首诗，表现了一个去a股市场的悲剧梦。

与大多数理性分析师不同，任泽平似乎更情绪化。他说他喜欢中国古典文学，你可以在他的微信公众账户上看到他分享一些文学精读。

任泽平于2014年5月正式下海，当时他是国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任。似乎巧合的是，他在5月份出海，而牛市在7月份开始让他元气大伤。

“对a股的战略乐观实际上是在2013年底，当时国泰君安计划上市。进入市场后，大牛市于2014年7月提出。8月，这是第一次“党给了我智慧，给了我勇气，5000分不是梦。”“2014年8月，上证综指仍徘徊在2200点。对于大多数投资者来说，任泽平关于无风险利率下降导致牛市达到5000点从而导致风险偏好增加的判断无疑是“天方夜谭”。

市场对任泽平的看法是“不赞成”，他说自己“从不关心这些”。他相信巴菲特说的:“别人悲观时我贪婪，别人贪婪时我害怕。”。他认为自己已经做出了独立的分析和判断。

“7月之前，市场非常低迷。去年3月，国泰君安的战略会议公司甚至没有钱邀请顾客吃酒店自助餐。”在任泽平看来，他是第一个在熊市底部、市场最悲观的时候乐观地喊出5000点的人。他的观点太超前了，每个人暂时接受它是很正常的。

然而，他仍然坚信“今天的华尔街就是明天的a股市场”。在任泽平看来，本轮牛市的初始因素是自下而上的企业转型(“互联网+”等)。)和自上而下的政府改革(国有企业的财税等。)，所以他将这轮牛市命名为“转型牛+改革牛”。

高度理性:a股发展缓慢

今天，任泽平已经在海上航行了整整一年，梦想可能会实现，a股真的在奋力争取5000点。然而，就在任泽平认为“诗歌是成雄的绝唱”之后，他又对《中国商报》说:“一年前，市场认为我疯了。一年后，我变得理性了，市场疯狂了。”

任泽平仍然强调，他试图做出独立的分析和判断。“大观点逻辑反复强调，市场的声音可能听不到，我不喜欢火上浇油、落井下石的研究。”任泽平说。

回顾四个月前，a股飙升，“疯牛病”的声音时有所闻，许多投资者开始“疯狂抛盘”。

“对我来说，我还是很平静的。”任泽平认为，根据索罗斯的“反思理论”，当每个人都呼吁大牛市时，每个独立分析师都应该理性和客观。

“我的大逻辑没有变。从最初的海洋研究报告《对抗熊市的最后一战》到最新的《飞翔的梦想和未来的繁重工作》，它仍然是一个牛市，其驱动力是降低无风险利率和增加风险偏好的改革，以及经济转型和充裕的流动性。这种趋势还会继续，但要保持适当的理性。”

一度极为乐观的任泽平现在直言不讳地表示，a股估值已从去年的2000点开始修复，但现在已进入泡沫阶段。我不知道泡沫何时会破裂，市场也不清楚泡沫的原因。

任泽平之所以变得“恐高”，主要是因为目前的牛市仍集中在创业板等中小企业。根据他的判断，如果市场能够实现从创业板向价值股的转换，这个牛市将会非常大；如果你不能转换，那就是成长型股票市场，泡沫会越推越高，风险自然会增加。

事实上，从周四a股的表现来看，可以说5000点之战暂时输了，许多投资者开始不自觉地想到2007年的大幅上涨和随后的大幅下跌。市场的“恐高症”不断加剧，风声中充满了恐惧。

他认为a股今年可以突破5000点。从长远来看，中国经济和资本市场有三个前景:

首先是经济的L型，牛市有一个顶部。“这场始于2014年7月的牛市的核心是分母驱动的，即改革降低了无风险利率的下降，增强了风险偏好。目前，没有迹象表明分子经济基本面和企业盈利趋势有所改善。

以此类推，第二个是U型经济，牛市不是顶部。第三个是任泽平最糟糕的情况，该国经济陷入中等收入陷阱，并重返熊市。