中国股市“改革牛”能否撼动全球资本格局

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沪港通和深港通将探索中国资本市场的开放之路。当其运作成熟时，我们可以期待沪港通、深港通、沪新通等；未来，中国股市将以独立、公平的形象站在全球投资者面前

中国股市应继续实施既定的开放战略，开放与改革相辅相成。沪港通已成功开通，深港通即将出现，未来将与更多海外市场互联互通。当局指出，只有当中国股市强劲，其独立定价权明确时，它才会在走向全球时更有价值；此外，强劲的中国股市将改写世界资本格局。

接受《证券日报》采访的专家认为，如果深港通今年启动，将意味着上海、深圳、香港三大交易所真正实现互联互通，这对中国资本市场的开放和持续发展具有重要意义。

回顾过去20年，中国资本市场走过了一条有自己特色的有序渐进的对外开放之路。

20世纪90年代，中国先后建立了b股市场和h股市场，为国内企业上市融资开辟了多种途径。随着2001年中国正式加入世界贸易组织，中国开始积极实施一系列开放政策，资本市场对外开放的步伐也在加快。

在人民币不能完全自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，qfii、qdii、rqfii等制度安排允许投资者“走出去”、“走进去”。特别是qfii和rqfii被认为是引进外资和开放资本市场的重要过渡制度。

党的十八届三中全会提出了“推进资本市场双向开放，有序推进跨境资本和金融交易可兑换”的总体要求，中国资本市场新一轮国际化和对外开放正式启动。在此背景下，沪港通于2014年成功开通，香港和上海成为资本市场双向开放的前哨。2015年，深港通也有望投入运营，这必将带来包括资本、制度、理念和监管在内的全方位的互通和融合。

“沪港通和深港通无疑将促进中国资本市场与国际市场的进一步融合。”包惠智能科技(上海)有限公司副总经理徐邯郸在接受《证券日报》采访时表示，沪港通取得了良好的业绩，为a股打开了大门。随着a股市场的稳步有序开放，未来a股市场将与更多的国内外市场互联互通，这将极大地增强中国资本市场在世界上的参与度，最终推动中国资本账户可兑换和人民币国际化的进程，这对提高中国资本的全球定价能力具有重要意义。

那么，如何进一步扩大资本市场的开放？新的《国家九条》已经指出了方向:一是促进境内外实体的跨境投资和融资；二是逐步提高证券期货行业的对外开放水平；第三，加强跨境监管合作。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，中国的资本市场应该放在大国之路的框架下考虑，优先开放投资市场，让国际资本有序进入中国，不断提高国际投资者的投资比例。通过一系列过渡性措施，中国资本市场将全面开放。

中国证监会国际部主任齐斌详细介绍了具体措施:2015年中国证监会的开放措施包括深化沪港通、推进深港通、推进a股纳入msci和ftse指数、扩大qfii、qdii和rqfii、建立和完善外资进出市场风险监管。

“值得注意的是，吸引海外长期资金投资a股市场，促进资本市场稳定发展，是中国资本市场对外开放的一贯政策。”徐邯郸表示，推动a股纳入国际知名指数将有效提高中国资本市场的开放水平。

今年6月，摩根士丹利资本国际将在其网站上宣布是否将a股纳入该指数。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)中国投资管理行业管理合伙人王迪表示:“市场预计将有1万亿元的资本流入。这个判断仍然是一个非常保守的估计。”

同时，qfii和rqfii有望在未来扩张，这不仅会给a股市场带来增量资金，也将为中国资本市场的对外开放提供新的动力。

专家认为，沪港通和深港通将探索中国资本市场开放的道路。当他们的业务成熟时，他们甚至可以期待沪港通、深港通、沪新通等等。未来，中国股市将以独立、公平的形象站在全球投资者面前。然而，加快中国股票市场的开放肯定会有助于“改革牛”。

然而，专家也指出，股票市场作为一个信息市场和信心市场，总是机遇与风险并存，这是发展与改革的统一，不能只强调一个方面。牛市并不意味着股价会持续上涨，牛市中隐藏着许多风险。