今日视点：“5·28”大盘暴跌是否意味着“改革牛”终结？

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这是否意味着“改革牛”的终结？

5月28日，股市连续上涨10个月，风暴突然降临，上证综指下跌6.5%，深成指下跌6.19%。一些投资者自嘲这是为了纪念八年前的5月30日股灾(当时财政部突然宣布提高股票交易印花税导致股灾)，而今年的5月30日是周六，所以应该提前纪念。在微信圈子里，有这样一个传言:“市场在三点钟关闭后，很多人悄悄地撕掉辞职信，以百倍的热情投入到一份稍微陌生的工作中”(以前，相应的笑话是“辞职下市”)。

在这种假装放松的背后，是对暴跌原因的质疑:是央行收紧流动性，还是证监会严格检查融资融券？这是一次大盘股攻击还是一家机构抓住机会打破市场？汇金是在减持银行股，还是真的需要提高印花税？管理层对疯牛病不满意还是有什么突发事件？一些投资者认为，这种暴跌意味着“改革牛市”即将结束。那么，我们应该如何看待这次暴跌？

在我看来，这次暴跌首先是由利润过度积累造成的。10个月的快速上涨使股市的财富效应迅速扩大。特别是在过去的两个月里，上证综指上涨了50%，许多投资者都有很强的获利意愿，抛售即将发生。据了解，自上周以来，许多大中型券商已“说服”客户出售自己的股票，一些券商甚至提出“清仓”建议。我们不能排除这里大型机构的集中抛售，这将导致后续趋势。

第二，最近有一些“空利润丰厚”的消息。首先，香港交易所披露，中央汇金在5月26日出售了建行和工行的股份；其次，外国媒体报道称，央行正在回购一些机构，并收紧货币政策；第三，中国核电(报价601985，咨询)，巨无霸的新股票，将于下周发行。这些因素对市场有很大的好处。昨晚，中央汇金发布公告，公开承认首次减持四大银行和交易所交易基金。

第三,“空正盈利”的消息起到了推波助澜的作用。首先，一些券商再次提高融资融券的比例；二是有传言称，户籍制度改革方案已经进入高层审议阶段；第三，香港证监会昨日下午宣布，已对汉能薄膜发电展开调查，否认李所谓的“未被调查”的谎言，这引发了内地投资者的遐想。在我看来，这三个信息都是积极的信息，第一个信息表明券商有管理风险的主动权，第二个信息只表明既定的改革措施正在正常推进，第三个信息是依法检查可能的操纵行为，保护理性投资者。

第四,“谣言盈利空”的消息干扰了市场的正常运行。首先，在微信圈子里流传的所谓“一万点见面会”的“假美丽传说”，将活跃的股市政策庸俗化，产生了不良影响。现在它已经被调查，但这个过程很容易导致对股市政策方向不必要的投机。下一步，政府需要依法加大利用新媒体传播谣言的力度；同时，要利用新媒体提高公民的守法意识。第二，所谓的“监管当局要求银行报告包括金融管理基金在内的资金的市场进入情况”。据了解，这一消息是假的，银监会的调查对象是贷款资金的流向，以掌握贷款的整体风险情况。金融管理基金的所有项目均纳入银监会信息登记系统，无需集中调查。另外，既然是理财基金，为什么不能依法进入市场？

第五，突发事件扰乱了股市信心。首先，27日下午，由于杭州萧山区某处光纤被切断，支付宝中断服务3小时；第二，携程在28日上午中断服务约两个小时，因为一些服务器遭到不明身份者的攻击。联系网易这个月也遭受了攻击和瘫痪，我们不得不怀疑网络安全。在我们努力打造一个新的大经济、以“互联网+”为战略起点的背景下，这些突发事件不容忽视，股市必然会有所反应。

一般来说，经过一段时间的持续上涨，沪深股市有内在的调整需要。不管是机构投资者还是个人投资者，抛掉一些股票，保持整个市场的价值中心总体稳定是理性和积极的。提高客户融资的抵押率，取消高风险抵押目标，也是证券公司的一项正常风险管理措施，不应过度解读。但与此同时，个别机构鼓励投资者“清算”，这导致集中抛售。事实上，这是一次抛售，值得警惕。作为一个负责任的机构投资者，我们应该公开警告风险，但提出“清算”这样的极端建议是不可取的。维护中国股票市场的独立定价权是所有市场参与者的基本责任。

“改革牛”市场因一系列深化改革措施的利好预期而上涨，并必将随着改革效益的实现而深入发展；然而，与此同时，“改革牛”不可能长满鲜花和美丽的草，而且必须有荆棘和颠簸，甚至遇到大风和暴雨。在当前形势下，我们必须继续坚定不移地实施积极的股票市场政策，继续坚定不移地依法治理市场，继续坚定不移地推进市场化改革。“改革牛”的市场不会就此终结，而是随着改革成果的积累，会转变为“经济牛”、“市场牛”和“制度牛”。中国股市必将成为全面深化改革的晴雨表和经济新常态的垫脚石！