更多VIE中企有望“卸装”回归A股

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■我们的见习记者乔志东

暴风科技(报价300431，咨询)重返a股，引发了对中国股市回归的热烈预期。目前，vie架构有很多(vie架构，在中国称为“协议控制”，即海外注册的上市实体与国内业务实体分离，海外上市实体通过协议控制国内业务实体)。)的海外中国企业打算拆除vie结构，回归a股上市。随着国内外市场环境和监管政策的变化，过去常见的海外上市浪潮有望逆转。

根据零点二宝研究中心最近发布的数据，2015年第一季度，共有85家中国企业在境内外资本市场上市，融资总额为92.55亿美元，平均每家企业融资1.11亿美元。在国内，2015年第一季度，70家公司相继在a股市场上市，融资总额为77.96亿美元；第一季度，共有15家中国公司在海外上市，融资总额为14.59亿美元。

中国企业海外上市的数量和规模开始下降。在上述15家海外上市的中国企业中，有5家已在海外市场上市，其活跃程度与去年同期持平，较上月下降37.5%；融资额同比下降46%，环比下降87.6%。本季度中国企业海外上市规模较小，最大的海外上市中国企业是在香港上市的福耀玻璃(报价:600660，咨询)，融资9.53亿美元，其次是高威电子，融资1.14亿美元。

“2015年初，新《外商投资法》草案将实际外资控制主体纳入监管范围。受“新政”的影响，互联网公司利用vie结构在海外上市的风险增加。一方面，vie结构中的股份公司关闭；另一方面，国内金融改革后，上市环境逐渐宽松，注册制度即将出台或放松对盈利能力的限制，这给尚未盈利但已经发展起来的空.大型互联网公司的国内上市带来了希望”零点二宝研究中心研究员宸妃表示，除此之外，a股上涨趋势等利好信息可以让互联网上的股票获得更好的估值，并获得更多融资。

根据上述报告，在市场分布方面，2015年第一季度在海外上市的15家中国公司分布在五个海外资本市场:香港主板、香港创业板、伦敦aim、纳斯达克证券交易所和澳大利亚证券交易所。从行业分布来看，汽车行业、娱乐传媒行业、电子及光电设备行业的融资额排名前三，其他主要行业如能源矿产、金融、机械制造、生物医药等都有企业在海外上市。

据《证券日报》记者介绍，目前，vie架构正在筹备或拆除中，拟由海外上市转为国内上市的企业包括百合网和荣360。