公募“饥饿游戏”：千亿建仓快慢有别 5000点触不可及

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引导阅读

两个数百亿美元的基金在开仓时特别谨慎。中国工商银行冯英分行于5月22日正式成立，富裕国家的改革动力于5月20日形成。目前，他们中几乎没有人开仓。表现优异的汇天富移动，尽管总认购份额为79.27亿份，但赎回份额为51.41亿份。

本报记者张新培实习生陈鹏上海报道

这是注定的一天，牛市将记录在沉重的墨水。5月28日，上海股票指数暴跌6.5%。

然而，在许多业内人士看来，尽管市场出现调整，牛市模式不会改变。基层民众和投资者仍在满怀热情地加速入市，一系列宽松政策(如基金互认和纳入富时指数)也在帮助股市。

“监管层强调的是慢牛，现在它上涨太快了，所以会有调整，但牛市模式将保持不变。”葛尚金融研究员王璐告诉记者。

数据显示，基金账户持有人的数量大幅增加。

4月份，个人投资者开立的新基金账户数量为522.8万个，几乎是3月份的两倍，3月份仅为264.3万个。基金发行的规模和速度是前所未有的。刚刚发行完毕的e基金灵活配置混合基金，初步募集规模达到286.63亿元。此外，本月有3只基金规模超过100亿元。今年前三个月，共发行基金226只，总规模6507亿元。

但是对于持有1000亿基金的基金经理来说，开仓的速度是不同的，包括那些快速开仓的，那些零仓位和低仓位的。

“这反映出基金经理对市场前景有不同看法。例如，可能有大型基金不会亏钱，所以他们更加谨慎。或者市场不清楚，导致开仓速度不同。”好买基金研究中心的曾凌华认为。

事实上，许多投资者已经开始赎回该基金。不满足于净值赎回然后购买其他基金的投资者也选择直接进入市场，而少数理性投资者及时获利并选择暂时退出。

新进入者照片:4月份，基金账户开户量激增100%

根据邓忠公司的数据，4月份个人投资者新开立的基金账户为522.8万个，几乎是3月份的两倍。3月份，个人投资者开立的新基金账户只有264.3万个。4月份，机构投资者新开了3686个基金账户，比上个月增长8.2%。截至4月底，个人投资者基金账户6158.6万个，机构投资者基金账户11.4万个。

随着基金开户数量的迅速增加，基金发行的规模和速度都是前所未有的。刚刚发行完毕的e基金灵活配置混合基金，初步募集规模达到286.63亿元。本月，富国的改革运动、中国邮政的信息产业和中国工商银行冯英的回报这三只基金超过了100亿元人民币。

根据Flush的最新统计(报价300033，咨询)，自5月份以来，已发行了63只新基金，总份额为2150.21亿英镑，平均份额为38.4亿英镑。今年前三个月，共发行基金226只，总规模6507亿元。

2014年，共发行351只基金，总份额为4209.19亿英镑，平均份额为143.43亿英镑。2015年前4个月，发行基金数量达到220只，总发行份额为5307.73亿份，是去年的1.26倍，平均发行份额为93.13亿份。

吉安副总经理王群航预计，5月份的基金发行数量将超过200只，前5个月的基金发行总量将超过去年，今年的基金发行数量将超过1000只。

一些投资者正通过新基金加速他们在股市的投资，而其他人则直接进入市场。根据邓忠的数据，上周新增股票账户数量为263万，这是连续第五周新增股票账户数量超过200万。其中，新增a股账户262万个。上周，银行和证券转移净流入达到5652亿元。

国内a股市场正在蓬勃发展，与此同时，一系列资本管制的放松继续帮助a股市场。

5月22日，中国证监会宣布相互承认内地香港基金。瑞银证券(UBS Securities)a股策略师杨凌秀认为，基金互认将为a股带来新的海外认购资金，这具有重大的长期意义，但短期影响有限。

5月26日，英国指数公司富时宣布将a股纳入其全球过渡指数，并推出了包括a股在内的两个新兴市场过渡指数。

更重要的是，摩根士丹利资本国际将在6月9日评估是否将a股纳入其标准新兴市场指数。

机构开仓的速度是不同的:数百亿交易员现在都是谨慎的信号

据《21世纪经济报道》记者调查，各种基金的开放速度大相径庭。一些基金已经闪电开仓，一些基金已经处于缓慢开仓状态，甚至空头寸。

“一些基金经理可能觉得这个目标是合适的，选择快速开仓来把握一轮行情；有人认为它现在处于高位，等待市场回调，所以推迟开仓。”葛尚金融研究员王璐告诉《21世纪经济报道》记者。

南方基金的基金迅速开仓。例如，南方CSI 500工业交易所交易基金于4月8日正式成立。根据上市公告，截至4月30日，该股持仓量已达到97.45%，接近满仓。大盘股前10名是隧道(报价600820，咨询)、易亚通(报价002183，咨询)、招商局轮船(报价601872，咨询)、长源集团(报价600525，咨询)、航天电子(报价600879，咨询)等。目前，单位净值为1.2281，累计净值为1.2281。最近一周，上证综指上涨了13.60%，而沪深300指数同期上涨了9.89%。

招商局基金旗下的许多分级基金迅速开仓。

招商局CSI煤炭等指数评级基金于5月20日成立。根据上市公告，截至5月21日，股票投资占4.67%，金融资产回购占41.63%。这意味着该基金将在2个交易日内开始开仓。另一只分级基金——招商银行指数分级基金也在两个交易日内迅速开仓。

华夏证券投资500etf(爱基，净值，信息)成立于5月5日，其股票头寸达到54.58%。排名前十的大盘股是东方财富(报价300059，咨询)、万达信息(报价300168，咨询)、太平洋(报价601099，咨询)、益通、华盛天成(报价600410，咨询)等。目前，单位净值为4.8892，累计净值为1.0702。最近一周，涨幅为5.23%，低于同期沪深300指数9.89%的涨幅。

此外，工行沪深媒体指数评级(爱基、净值、信息)基金和郭芙沪深银行评级基金均在约3个交易日内开始开仓。相比之下，许多基金的开盘速度相对较慢。在同样的三个交易日里，Bosera CSI 800证券保险指数分级基金一直处于空头寸。

深湾灵信申银万国电子产业投资指数评级基金于5月14日成立。截至21日，该基金仍有99.98%投资于“银行存款及结算准备金”。到27日，单位净值只有1.0020。TEDA宏利新起点混合(爱基、净值、信息)基金于5月14日成立，资本规模为92.17亿元。截至27日，单位净值为1.0010，开盘速度较慢。

两个数百亿美元的基金在开仓时似乎特别谨慎。工行冯英回报灵活配置混合基金(爱基、净值、信息)于5月22日正式成立，初始募集规模为105.23亿元。截至27日，单位净值仍为1.0000，这意味着该基金尚未开仓。5月20日，另一只100亿规模的基金——富国改革动力混合基金(Aiji，净值，信息)成立，筹资规模达到132.55亿元。截至27日，单位净值仅为1.0010，开仓非常缓慢。

钱海开源健康评级(Aiji，净值，信息)是空仓库基金的典型代表，该基金成立于今年4月16日，是一只股票指数基金。截至27日，单位净值仅为1.0010，严重低于同期健康指数。根据上市交易公告，截至4月30日，股票头寸仍为0，基金投资的99.92%仍为“银行存款及结算准备金”。

“分级基金和指数基金通常开仓速度较慢，低仓位也有潜规则。投资者无法做出合理的估价。一些投资者急于买入，而这类基金只追求大规模。”曾凌华说:

游戏节点:是时候赎回了吗？

a股指数正在大步前进，并迅速达到5000点。资本市场太疯狂了，这让投资者开始恐惧。理性投资者或谨慎投资者正在考虑赎回基金。"在指数高的地区，可能有必要赎回基金."据一位业内人士透露。

“我身边稳定的投资者已经开始赎回。我的一个朋友最近赎回了一只互联网主题基金。”一位投资者告诉记者。"它是上周五赎回的。"另一位投资者也表示。

“昨天抛出创业板的基金最近总觉得有点不靠谱，是时候开始赎回了。”一位基金投资者表示。

“一些投资者喜欢获取利润，上涨过快，并控制风险。监管机构强调的是慢牛，而现在它们的上涨速度太快了，所以它们必须做出调整。”王璐认为，资本市场上理性的客户很少，只有少数理性的客户可能认为风险很高，所以他们现在选择退出，大多数客户仍在上下追逐。

以汇天富移动互联网股票(爱基、净值、信息)基金为例。根据其第一季度报告，该基金第一季度的总认购份额为79.27亿股，但赎回份额达到51.41亿股。截至27日，该基金的单位净值为3.3850，最近一周的回报率为-2.03%。在过去的六个月里，这一增幅达到了178.14%，远远超过了同期沪深300指数88.11%的增幅。

事实上，大量资金仍在被赎回。

根据中国证监会的数据，2015年第一季度股权基金赎回比例为51.70%，同比增长218.74%，比去年第四季度增长39.20%。

今年一季度，混合基金赎回率为31.95%，比上个月增长30.04%，同比增长159.76%；Qdii赎回占26.90%，比上个月增长104.41%，比上年增长217.22%。然而，债券基金、货币基金和短期金融债券基金的赎回比例较第四季度有所下降。

赎回基金是由于谨慎和糟糕的表现。

根据TEDA宏利瑞利债券(Aiji，净值，信息)的公告，从5月15日至19日，该基金的赎回份额总计为10.12亿元，购买金额仅为1477万元。购买和赎回后，TEDA宏利瑞利债券的总份额仅为1.88亿。该基金的业绩一直相对较低。今年以来，沪深300指数上涨了46.63%，而这只基金的表现只有1.93%；在海富通双福A赎回开放日，双福A共赎回股份2.9亿份，认购和赎回后，双福A共赎回股份7078万份。该基金成立于去年5月4日，但其表现远逊于市场。今年以来，沪深300指数上涨了46.63%，而基金的涨幅仅为2.05%。

赎回的基金怎么了？少数投资者选择暂时退出市场。另一部分是继续购买新基金或选择直接进入股市。

“从目前的角度来看，牛市中的每个人都还在往里冲。从产品发布速度来看，购买量仍然很大。”一位基金研究员说。