央行注册制效果将显 信贷ABS发行规模有望达4000亿

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央行信贷资产证券化登记制度的效果预计将在6月份显现。

“据我所知，在过去两个月里，整个市场都在对央行的注册进行一些改革，包括招股说明书在内的各种报告也在进行调整。”5月28日，华润深国投信托有限公司银行间财务部总经理白洋在联合信用评级和惠誉评级联合举办的“资产证券化创新与发展研讨会”上表示，在央行推出信贷资产证券化(以下简称“信贷资产证券化”)登记制度后，信贷资产证券化市场的流程简化效应将很快在市场上显现。

“在交易商协会发布两项信息披露指引后，一些机构进行了注册和发行申报，现在第一批发行申请已经得到了央行的批准。因此，登记制度的效果将很快集中在6月份。”白阳说道。

今年4月3日，央行正式启动登记制度，规定在登记有效期内，已获得监管部门相关业务资格并已发行信贷资产支持证券且能按规定披露信息的托管人和保荐人可向央行申请登记，并独立分期发行信贷资产支持证券。

央行登记制度不仅加强了信息披露，还大大简化了发行流程，这无疑将加快信用资产证券化产品的发行。

2014年，中国信贷资产证券化市场停止了又停止，最终迎来了爆炸性增长。根据《中国资产证券化市场白皮书》，2014年，中国共发行了66种单一信用资产证券化产品，总额为2832.76亿元人民币，远远超过往年的总和。

基于此，一些机构预测2015年信贷资产支持型证券发行规模将达到5000-6000亿元。

然而，今年第一季度公布的不到508亿元的数据让市场对之前的乐观估计感到担忧。

“第一季度的发行量不如预期。一方面，有春节的因素；另一方面，中国银监会去年年底的备案制度，今年的中央银行登记制度，以及机构改革的过程中，组织有一个适应的过程。”北京一家券商信贷资产支持型证券的负责人告诉记者，注册制度导致了发行流程的变化，发行流程中的各方都需要适应新的流程，导致发行速度放缓。

“随着注册制度的实施，过去在审批制度下发行需要半年或一年的时间，可能会压缩到两三个月，银行发行产品的积极性肯定会更高。”经纪人说。

白洋还表示，在利率市场化越来越近的背景下，对于银行来说，负债方的融资成本越来越高，保荐机构将有动力通过信用abs融资。

她预测，今年的信贷资产证券化发行量预计将达到4000亿元左右。“与去年的2800多亿元相比，仍有很大的增长。”

此外，恒泰证券金融市场部债券融资执行总经理郝恒表示，交易所企业资产证券化发展势头良好，具体体现在以下几个方面:一是基础资产进一步多元化，“市政、应收及租赁，包括海航空(报价600221，咨询)bsp客票债券等。”

据《21世纪经济报道》前一期报道，目前市场上恒泰证券管理的资产证券化项目不少于7个，其资产证券化业务包括迁安供热收费权计划、宝信租赁一期计划、吉林供水收费权计划等。

郝恒进一步解释说，过去企业abs产品的流动性溢价过高，企业不愿意通过发行abs产品来筹集资金。然而，由于交易所为包括回购协议在内的交易提供了便利，企业通过资产支持证券筹集资金的热情正在增加。

“市场正以良性方式缓慢发展。今年下半年，企业资产证券化的规模应该在1000亿到2000亿之间。”他说。