宏观面牵制有色金属“绿肥红瘦”

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昨日，有色金属板块“绿、肥、红、瘦”，只有上海铅例外，该板块结束了连续两天的下跌，小幅上涨0.75%。上海铜、上海铝和上海锌主合同1506和上海镍和上海锡主合同1507分别下跌0.62%、1.01%、0.37%、0.16%和1.19%。

以铜为代表的有色金属具有很强的金融属性。从宏观角度来看，昨日的表现不难解释。分析师认为，由于原油隔夜下跌和美元指数反弹，有色金属，尤其是铜、铝和锌，紧随其后；与此同时，美元升值和能源价格大幅下跌让美联储陷入两难境地。北京时间周四凌晨发布的3月会议纪要显示，美联储官员在6月加息问题上存在分歧。

“由于短期方向的不确定性，铜市的交易量在低迷时期有所萎缩。上海铜的累计成交量只有42万块，总仓位保持在82万块左右。双方继续相互对抗。”国鑫期货R&D部有色金属主管顾峰达表示。

顾峰达认为，目前市场对加息的预期存在差异。尽管6月份加息的可能性依然存在，但由于经济数据疲弱和美元指数升值的压力，加息的门槛可能会提高。从近期市场表现来看，市场逐渐倾向于美联储将在9月加息的预期，预计中国将出台更多有利措施。“在传统消费季节，铜市场走强，国内精炼铜供应收紧。虽然许多空仍处于僵持状态，但预计短期铜市将出现波动，并抵制下跌，43000元/吨的一线支撑将迎来反击机会。”

现货价格方面，4月9日上午，上海电解铜现货价格较当月合约价格上涨50元/吨-90元/吨，平铜成交价格为43390-43460元/吨，优质铜成交价格为43410-43490元/吨。

目前，宏观方向不明朗，基本面正处于传统消费旺季，有色金属整体仍有有效反弹支撑。

就铜市场而言，市场参与者表示，目前铜的总体供应是充足的，当铜价下跌时，下游收窄，交易活动略有改善。一些投机者进入市场吸收低价的商品来源，而目前低价的铜来源减少了，溢价也逐渐推高。

梅尔亚期货有限公司的有色金属分析师王艳红表示，铅之所以在本轮市场中脱颖而出，主要原因是其库存非常低，与锌、铜和镍相比，无形库存要低得多，市场需求的缓慢复苏也将推高铅的价格。

王艳红进一步分析，镍和锌的价格在短期内仍不乐观，其背后的逻辑主要是下游企业的经营率低，现货市场成交量弱，市场悲观情绪将进一步拖累价格。然而，铜价不应过于悲观。目前，上海铜业和上海铜业相持不下。在投资者摆脱油价暴跌的影响后，他们可能会在短期内反弹，关注43000元/吨的一线支撑。“总的来说，彩色系列的品种处于外强内弱的局面。建议投资者除了关注美联储的行动和原油走势外，还要密切关注各种金属企业的运营利率和现货交易。”