期指放量收复失地 百点跳水难撼牛市

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“期货指数实际上并没有下跌多少。关键是这个斜坡太吓人了。”4月9日，长期期货指数张在跳水中平仓。尽管他没能等到反弹，遭受了损失，但张承认，在那场比赛中一步一步跳水的步伐确实太考验他的心理了。

昨日，上证综指再次突破4000点后，股指期货迎来了100点的跳水，最终反弹收复了大部分失地。双方的比赛非常激烈。分析师指出，在目前的高位，以及本月合约交割日期即将来临之际，空股指期货有所上涨，双方都更加谨慎。但是，在现货金融和房地产板块的强力护航下，股指期货将在交割日期趋向现货价格，中期走强趋势不会改变。

期货指数现在有100次大地震

4月9日，股指期货遭遇了一场大地震。其中，主合约if1504开盘小幅走高，收于4250点。经过短暂的震荡后，该指数在上午10点15分左右从4279点的高点连续跳水，并跌至4181点的盘中最低点，跌幅近100点。接近收盘时，if1504反弹，最终收于4226.2点，下跌20.8点，跌幅0.49%。昨日，股指期货第四合约总成交量为183.6万手，较前一交易日增加近10万手，热情非常高。

“昨日，现货分割继续，期货指数盘中大幅下挫，这是中小板风险的释放。不过，目前入市的热情并没有减弱，每一次调整和增持都促使股指反弹。”国海石良期货公司金融衍生品研究主管程表示。

据中国结算公布的数据，3月30日至4月3日这一周，新增a股账户156万个，较上周的峰值略有下降，但仍处于历史高点，表明资金入市的热情非常高。

从目前的溢价来看，股指期货的折价已经成为常态。在现货方面，沪深300指数昨日收于4262.14点，下跌33.66点，跌幅0.78%。5日移动平均线的技术支持相对较强。截至收盘，股指期货的四个合约同时被贴现，if1504、if1505、if1506和if1509分别被贴现35.94点、27.14点、27.94点和32.14点。

对此，分析师普遍认为股指期货的波动性不如现货，市场对a股现货的热情明显高于到期指数，四大合约全线打折。这一方面是由于分红季节的到来，另一方面也反映了市场对市场前景的谨慎。

“基础明显向下偏离理论基础，这在一定程度上表明基础已经提前反馈了红利。除了红外线的早期反馈，其余部分都打折扣，或者它表明市场情绪偏向空.”国泰君安期货研究员胡江来表示，昨日盘中的跳水可能在一定程度上受到了负基差的很大影响，一些参与者认为股指期货市场人气偏弱，因此空海德选择了干预。

体重保驾护航期将在中期加强

4月17日是if1504合同的交货日期。目前，高折价状态使得股指期货投资者更加关注交割日期对股指走势的影响。

从股指运行的稳定性来看，胡认为，从已交割合约数据来看，股指期货在交割日及临近交割日的运行特征与一般交易日没有什么不同，因此预计股指期货下周将顺利交割。

然而，一些业内人士指出，收盘日期、新股发行、新股指期货上市等因素都有可能对目前估值过高的创业板市场产生较大影响。4月9日创业板指数超过6%的幅度是一个信号。从目前的趋势来看，股指期货预计在交割时以现货价格交割，入市资金不断推高现货价格。因此，对于股指期货的空头来说，它可能要付出看错趋势的代价。

展望股指未来，程认为，金融和房地产板块不断受益，估值相对较低，这为股指期货的中期走强提供了有力保障，但中小板的高估值将明显加剧波动幅度。