美联储加息纠结 黄金上下两难

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美联储再次陷入加息的时机，就像之前退出量化宽松一样。美联储(Federal Reserve)周三公布的3月份联邦公开市场委员会(fomc)会议记录显示，美联储政策制定者对6月份是否首次加息存在不同意见。一些官员认为6月份加息是可能的，但鉴于美元汇率和油价，其他官员倾向于在2015年晚些时候首次加息。

这使得黄金市场进退两难，机构也感到不安。分析师表示，即将到来的加息将是美国过去十年来的首次加息，无论加息的时机如何，这意味着它将削弱黄金等无息资产的吸引力。截至4月8日，全球前八大黄金公司持有的ETF头寸总量为1231.866吨，近期持续下降，反映出市场人气持续降温。

6月份仍有可能加息

4月8日，美联储会议的最新记录显示，几乎所有官员都同意从3月份的会议记录中删除“耐心”一词，这为未来调整利率的会议提供了灵活性，但这并不意味着在首次加息的时间上没有简单的信号。

同一天，纽约联邦储备委员会主席威廉·达德利(william dudley)和联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔(jerome powell)提出，美联储可能比目前许多人预期的更早开始加息，然后再缓慢而逐步地进一步加息。

宝盛期货金融研究所所长助理程表示，一方面，会后美联储表示相对稳健，尤其是美联储对美元升值和原油下跌引发的美国通胀表示担忧。另一方面，3月份会议纪要还显示，美联储讨论暂时取消3000亿美元隔夜反向回购工具的上限，这将使美联储在开始加息周期时加强对联邦基金利率的控制，为加息做准备。因此，3月份会议的记录比一些观察人士预期的更为强硬，为美联储在6月、7月和9月加息打开了大门，这取决于美国经济在第二季度的表现。

受此影响，截至北京时间4月9日18: 00，纽约金价已跌破2000点大关，收于每盎司1196.9美元。

程表示，如果就业数据出现反弹，仍有可能在6月份首次加息。加息的速度取决于金融市场的反映和实体经济的表现。不过，总体而言，会议纪要并未排除6月加息的可能性，这意味着美元对黄金市场的压力将越来越大。

关于加息的时机，光大期货分析师孙永刚表示，这一直是市场关注的问题。从目前的角度来看，美联储今年加息的可能性可能很高，因为在6月和9月甚至更晚时候加息是美联储政策的最初选择，但金融市场的波动迟早会变得明显，尤其是在短期市场。短期内美元指数的上升将明显抑制黄金。

《死对头》的美丽难以改变

以美元计价的黄金是美元指数的“死敌”，而美元指数通常是相互负相关的。自去年下半年以来，美元指数强势回升，但近日来大幅回落，但近日来已逐渐恢复上升趋势。

程认为，有三个因素将继续推动美元走强:一是美联储加息的进程没有中断，甚至不排除6月加息的可能性；其次，欧洲和日本等非美国国家货币宽松，大规模量化宽松使得利差非常大，美元将有利于套利交易基金；第三，尽管最近美国经济数据比预期的要差，但与其他经济体相比，它仍然相对强劲，这是不能排除的，因为短期因素的干扰。

因此，表示，黄金价格长期熊市将持续，美元汇率和实际利率逐步上升带来的压力将逐步加大。

然而，一些业内人士也表示，美元指数仍是一个强周期，高位回调并不意味着强周期的结束。美元指数的修正与美国当前的经济数据并不理想，欧洲的短期宽松事件之间存在一定联系。目前，美国经济仍相对良好，但非美元货币仍不理想，因此美元的强势周期仍然成立，但上升的力度和程度需要进一步观察形势的发展。美元的强势自然抑制了黄金，但美元对黄金的抑制却在不断减弱，这从过去三年美元和黄金的涨跌中可以明显看出。

市场情绪更加谨慎

反映市场情绪的黄金etf头寸近年来也一直在下降。数据显示，近几天spdr黄金etf继续流出，显示出贵金属市场的负面情绪。4月7日，etf流出2.39吨，总持有量降至733.06吨。

Etf是一个被动的指标，它只能反映和确认市场，但不能预测市场。然而，据业内人士称，黄金etf头寸的下降表明，当前市场仍对多头头寸持谨慎态度。从最近的etf头寸来看，它显示出了少量的资金外流。因此，当美元反弹时，黄金价格呈现出上升和下降的趋势。贵金属长期下跌的逻辑没有改变，所以我们仍然保持对空.黄金未来走势长短的判断

对于实物黄金的消费，程认为，可能不会像二季度预期的那样，尤其是在印度和中国的实物黄金购买不足以对冲投资需求的下降。此外，在实物黄金采购的历史上，对黄金的推动作用只是阶段性的，关键是看投资需求。