上市险企 首季业绩有望高增长

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保费增长率稳定，股票市场持续繁荣。在承销和投资两轮驱动下，今年一季度上市保险公司业绩有望继续保持高增长态势，进入良性循环。

从投资方面来看，保险公司作为唯一能够通过杠杆投资股票的金融机构，在牛市下将具有更大的投资收益弹性。具体来说，今年一季度，沪深300股指上涨了20%，而上市保险公司的股权头寸普遍在8%以上，投资收益的快速增长是肯定的。

值得注意的是，去年第一季度，所有上市保险公司都发生了一定比例的资产减值。然而，由于今年第一季度股市的大幅上涨，上市保险公司的资产减值很可能会逐年大幅下降。

在保费方面，今年第一季度上市保险公司保费增长率预计将保持稳定。虽然3月份的保费尚未公布，但从前两个月的保费增长速度来看，中国人寿(报价601628，咨询)、平安保险(报价601318，咨询)、中国太平洋保险(报价601601，咨询)和新华保险(报价601336，咨询)的寿险保费基本保持了预期的增长速度，而财险保费收入稳步增长。据知情人士透露，从行业交流数据(未经审计)来看， 今年1-3月，上市保险公司新增个人保险订单实现大幅增长，其中中国人寿和平安保险表现突出。

此外，春风的政策预计将受到打击。从市场层面来看，2015年将是保险业优惠政策的发布年，预计将从第二季度开始重点推出优惠政策。这些政策主要侧重于税收激励和市场化改革政策，以及行政审批、产品管理、公司制度和机制等机构改革，预计将激发市场活力和潜力。

税收优惠政策作为拉动商业保险发展的主要杠杆之一，已经引起了各方的关注。其中，据报道，医疗保险税收政策有望在4月份率先突破，递延所得税养老保险试点也将于今年启动。可以预见，从2015年开始，整个保险业将呈现加速发展的趋势。

从股价表现来看，今年保险行业的表现明显逊于其他金融行业。据投资银行相关统计，今年3月，沪深300指数上涨13.4%，保险风指数上涨6.84%。行业表现弱于更广泛的市场。从金融部门来看，保险业的表现弱于银行和券商。

“在高周转率、业绩和员工持股计划等企业事件的推动下，只有平安的股价走出了独立市场。中国太平洋保险公司、中国人寿保险公司和新华保险公司的股价仅分别上涨1.48%、1.09%和0.7%。”据相关投资银行家预测，在“保费+投资+政策”的驱动下，保险类股的股价仍将上涨/0/左右。

从过去的牛市表现来看，保险行业在牛市中后期明显表现出品种特征。相对而言，目前上市保险公司的股权头寸相对较低，未来有望增加股权资产配置，提高业绩弹性和股价弹性。“在合理估值和行业繁荣显著改善的背景下，我们建议收购保险行业。”

根据上海证券交易所的前一份报告，基于保险业在中国养老保障体系中日益重要的支柱作用，明星私募已开始“潜伏”其中，保险行业被配置为长期资产，而不仅仅是基于短期利润的判断。