外贸数据折射首季经济压力

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3月份，出口增长率急剧下降了15%，再次说明了第一季度经济放缓的事实。市场普遍预计，将于明天公布的第一季度国内生产总值可能难以保持在7%。

政府今年设定的经济增长目标是7%左右，因此，此时可能滑落到7%的经济趋势似乎触及了政策的敏感点。

在第一季度数据即将发布的半个月前，一系列稳定增长的政策已经出台。结合房地产市场的救市工作，国务院最近两次常务会议出台了六项政策，包括:盘活现有资金、扩大社保基金投资范围、清理和规范企业收费。

然而，分析师认为，“稳定增长”将成为第二季度工作的重点，一揽子稳定增长政策预计将继续出台。许多部委发出的信号也表明，稳定外贸和基础设施建设等政策仍然“脆弱”。

第一季度经济下行压力很大

根据海关总署13日发布的数据，3月份进口同比下降12.7%，并连续5个月出现负增长；出口增长率也从正变为负，同比下降15%，上个月的增长率一度接近50%。

“3月份进出口数据再次出现负增长，反映出当前中国经济增长缺乏内需和外需，经济下行压力仍然很大。据估计，今年第一季度的国内生产总值增长可能超过7%。”民生银行首席研究员文彬在解释数据时表示。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)宏观经济研究主管张军在接受《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)采访时也表示:“虽然我们预计第一季度的增速可能会放缓至7%，但目前跌破7%的下行风险非常高。”

除了进出口数据，最近发布的其他宏观数据也证实了这一点。3月初公布的经济先行指标pmi回升至50.1%，但仍低于上年同期水平，一季度平均水平仍低于警戒线；上周发布的3月份ppi数据也连续37个月保持同比负增长。

东部三省的经济下行压力更明显。今年1-2月，辽宁省规模以上工业企业增速出现负增长，同比下降4.5%，黑龙江省和吉林省也分别仅增长0.8%和5.1%，位居全国倒数第一。

为了解经济形势，中央政府加大了地方调查力度，包括4月9日至10日李克强总理对东部三省的考察，4月7日至8日中央财政办公室主任刘鹤对上海的考察。在此之前，国家发展和改革委员会也去了很多地方进行研究。

“最近几天，中国高层官员深入研究的背景是，中国经济正面临严峻的困难阶段。中央政府希望对整体经济有更准确的把握，从而为下一步政策的制定提供依据。”张军说道。

稳定增长政策可能会陆续出台

自今年年初以来，最高管理层多次警告称，“经济下行压力仍较大”，并出台了一系列稳健增长措施。特别是3月底，许多部委联合推出了救市组合拳:降低第二套房首付比例；二手房营业税免税额从五年减为两年。

4月份，稳定增长的政策继续增加。4月1日召开的国务院常务会议提出了“稳增长”的三个方案，包括盘活现有资金、扩大社保基金投资范围和加快发展电子商务。一周后，国务院再次召开常务会议，宣布了减轻企业负担的三项措施。

但张军认为，政府有必要在第二季度加大政策支持力度，以确保在一定程度上扭转经济持续下滑的趋势，并在第二季度末实现稳定和复苏。他认为，“即将出台的稳定增长政策将是一系列有计划的政策组合，包括货币、财政和产业政策。”

今年以来，李克强总理特别重视财政政策的“增效”，甚至说:“谁让资金休眠，谁就要严肃问责！”就金融发展方向而言，根据李克强最近的声明，重大基础设施项目的投资步伐将会加快。

在4月10日召开的东北三省经济工作座谈会上，李克强提到，为促进东北经济的平稳运行，当前要注意几件大事。第一个重点是“尽快启动一批能够增强发展潜力的重大基础设施项目。”加大对交通、水利、城市地下管网等公共产品和服务的投资。一些条件成熟、群众需求迫切的“十三五”工程可以提前开工

第二天，李克强在部分地区铁路建设工作会议上作了重要指示，强调要继续加强以中西部地区为重点的铁路重大工程建设。

就货币政策而言，央行降息和降低标准的预期继续升温。民生证券宏观研究小组此前指出，央行将在陆续降低反向回购利率等“价格”宽松措施的基础上，尽快推出RRR减息或mlf、psl等“数量”宽松措施，并有可能在4月中旬和25日政治局会议前后公布经济数据。

当然，稳定增长的政策超出了这些打击。海关总署发言人黄松平昨日在介绍一季度进出口情况时透露，一系列稳定外贸的政策将陆续出台。

黄松平指出，今年5月将在全国范围内开展区域通关一体化改革。此外，还将推动跨境电子商务等新的对外贸易形式的发展，积极推进自由贸易区战略。

国家海关总署口岸管理办公室主任黄胜强早前也透露，国务院即将出台《关于做好口岸工作支持外贸发展的若干意见》，完善内陆地区“一带一路”口岸支点布局，统筹推进全国通关一体化。