主题简单复制 行情双轮驱动

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在过去的三个星期里，它连续跳空攻击高达4000点。在这个位置上，最后一轮行情开始加速，并达到最高点(6124点)，这让大家都感到有些不安。这时，喊目标或瞎猜来调整时间点是不合适的。面对强劲的上涨趋势和疯狂复制的投资主题，有必要冷静思考，提前计划。

跳出自上而下的投资逻辑框架，市场运行也有一个趋势运行规律，即核心主题始终保持市场，即任何一轮大市场都有一条大的核心主线，只要这条主线不变，运行趋势就不会改变。上一轮市场高峰期(3404点至6124点)的内在原因是原有的核心投资主题发生了巨大的变化，从股权分置改革的核心主题到低估值(业绩)的大盘股，表面上看似乎更符合理性的投资思维，但实质是原有趋势的变化和风险厌恶情绪的迅速聚集。现在的情况类似。从目前的市场运行来看，核心思路没有改变，它围绕着创新驱动和机构改革，或“互联网+”和“中国制造2025”。简而言之，如果上述核心主题不变，就没有逆转市场趋势的风险。

从目前的市场运行来看，已经从单一的“互联网+”主题转变为两轮驱动，体制改革的主题也成为了市场的核心动力源(报价600405，咨询)。无论是“互联网+”还是体制改革的主题，都形成了一个清晰的标杆群体，如乐视(报价300104，咨询)、全通教育(报价300359，咨询)、“互联网+”的李景田(报价300399，咨询)、中央企业整合的中国南北车。随着第一梯队的建立，市场进入了全面的核心主题

接下来的市场演绎会变得越来越简单，最终演变成简单的资本提升。具体到指数的目标位置，按照通常的技术形态计算，创业板综合指数处于50%的第三轮目标(3000点)的大V形，而相应的上证综指也已经进入50% (4100点)的大轮底部目标(5100点)，有一定的调整压力但尚未逆转。如果我们不认真对待这些具体的目标，这并不重要。重要的是内部运行趋势是否完整。目前，如果市场的焦点迅速转向以盈利能力衡量的估值比较，这将是本轮牛市第一阶段趋于完成的迹象。从长远来看，本轮增长主题投资谢幕后，将经历一轮中、大规模调整，这将催生利润驱动的牛市周期。

短期和中期的机遇已经转向增长主题的简单复制和延伸。“互联网+”第一梯队的市值已经达到200-300亿，直接推动了中大市值成长股向更高层次发展。此时，增量资本战略简单地转向主题延伸或复制，如互联网+金融、+出版、+商业、+工业(智能制造)等。这里需要关注的是云服务的主题，相当于“互联网加数据”，如万达信息(报价300168，咨询)、中科曙光(报价603019，咨询)、华盛天成(报价600410，咨询)、东方通(报价300379，咨询)、登陆控股(报价00971，互联网加基因是基因诊断或基因测序诊断服务，是第三方检测服务，如迪安诊断(报价300244)

另一个可复制的主题是机构改革，目前的重点是中央企业集团的整合以及国防和民用技术的整合。它迅速从中铁传播到中粮部、SDIC部、中海部、招商局、研究所等一系列中央企业，并在初期关注了CSCL(报价601866，咨询)、保利地产(报价600048，咨询)、大唐电信(报价600198，咨询)等中央企业。特别是，国防和民用技术的整合，这一新推出的国家战略，包含了广泛的机会，包括北斗、芯片(集成电路)、信息安全和高端设备制造。可关注振华科技(报价00733，咨询)、高德红外(报价002414，咨询)、大理科技(报价002214，咨询)、中科曙光、奥比(报价300053，咨询)、大唐电信、Inspur信息(报价00977，咨询)、AVIC重型机械(报价600765，咨询)、同方股份(报价600100，咨询)、AVIC电子(报价600372，咨询)等。

总之，增长主题向大中型市值的转移是符合趋势演变的，我们应该警惕方向的变化。例如，平安银行(报价00001，咨询)和招商银行(报价600036，咨询)的每日限额目前并未引发银行股的集体盲目飙升，表明市场冲动并未得到大规模刺激。一旦出现集体跟进的现象，调整就会不期而至。调整时间窗并不容易把握，但我们应该在本周中后期特别警惕。