一季度贷款同比多增6018亿 专家称仍需扩大降准力度

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昨日(4月14日)，央行发布的统计数据显示，3月底，广义货币(m2)余额为127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9和0.6个百分点；这也低于年初设定的12%左右的增长目标。同时，一季度贷款增加3.68万亿元，同比增加6018亿元。

对此，央行表示，信贷结构合理，企业融资状况有所改善，但许多分析师对《国家商报》表示，近期仍有放松货币政策的空间。

此外，尽管第一季度股市繁荣，但仅从家庭存款数据来看，“波动”的迹象似乎并不明显，第一季度家庭存款增加了3.63万亿元，高于去年同期3.29万亿元的增长规模。然而，一些分析师表示，并不排除该行因季末而赶至3月底的时间点。

3月份新增贷款为1.18万亿元

数据显示，3月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比减少661亿元。一季度，人民币贷款增加3.68万亿元，同比增长6018亿元。分行业看，家庭贷款增加8892亿元，其中短期贷款增加2064亿元，中长期贷款增加6828亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2.71万亿元，其中短期贷款增加9，543亿元，中长期贷款增加1.48万亿元。

同时，一季度社会融资规模增加4.61万亿元，比去年同期减少8949亿元，主要原因是表外融资持续萎缩。“3月份，新增信贷为1.18万亿元，低于去年的水平，但好于市场预期。第一季度是信贷供应的高峰和季末的冲动，这符合法律规定。然而，表外融资零增长，社会融资总额同比减少8400亿元。表外融资的大幅减少可能是m2下降的主要原因。m2的下降表明宏观数据并不理想。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮告诉《国家商报》。

此外，支持3月份信贷大幅增长的原因在于存款。数据显示，3月份人民币存款增加2.56万亿元，同比减少5544亿元。一季度，人民币存款增加4.15万亿元，同比减少1.64万亿元。其中，居民存款增加3.63万亿元，非金融企业存款减少4009亿元，金融存款减少1010亿元，非银行金融机构存款增加9966亿元。

房地产开发贷款同比增长24%

值得注意的是，尽管第一季度股市繁荣，但仅从家庭存款数据来看，并没有明显的“波动”迹象。这一数字在第一季度增加了3.63万亿元，高于去年同期3.29万亿元的增长规模。对此，一些分析师表示，存款数据是时点数据，不排除银行因季末因素而在3月底冲到时点。

同期，股票市场的融资功能在社会融资规模上有了显著提高。据中国央行统计调查部部长盛松成介绍，今年第一季度，国内非金融企业债券和股票融资总额为4995亿元，比去年同期增加155亿元；社会融资规模同比增长10.8%，比去年同期提高2.0个百分点。其中，非金融企业内资股融资1808亿元，比去年同期增加833亿元，是去年同期的1.85倍。

民生银行首席研究员文彬(报价600016，咨询)认为，一季度同期人民币贷款占社会融资规模的78.3%，受资金和存款来源的影响，人民币信贷供应有限。商业银行应加快信贷资产证券化的发行，改善资产负债结构。加快推出股票发行登记制度，进一步扩大债券市场融资规模，提高直接融资在社会融资结构中的比重。

此外，盛松成透露，今年3月底，基础设施行业中长期贷款余额为14.45万亿元，同比增长11.1%，同比增长4.7个百分点。房地产贷款余额18.41万亿元，同比增长19.4%，增速比同期各项贷款增速高5.4个百分点；其中，房地产开发贷款余额6.09万亿元，同比增长24.1%，增速分别比去年同期和去年年末高8.4和1.5个百分点；个人购房贷款余额12.1万亿元，同比增长17.6%，增速比同期各项贷款高3.6个百分点。

专家:仍然有必要扩大RRR

文彬认为，m2同比增长11.6%，明显低于市场预期，低于12%的年度控制目标，主要受外汇持有量大幅下降的影响。尽管央行加大了公开市场操作力度，货币市场的利率下调效应已经显现，但仍有必要进一步扩大RRR减息，从根本上解决基础货币投放问题。

盛松成表示，今年第一季度m2增速下降，主要受三大因素影响:外汇小幅增加、银行间资金使用减少、表外融资减少。但他也表示，尽管m2增速略有回落，但仍接近12%的目标值，基本符合经济增长和物价上涨的预期目标，有利于为经济结构调整、转型升级创造稳定的货币金融环境。

根据央行的抽样统计，2015年3月底，企业贷款利率为6.32%。比去年年底低12个基点，比去年同期低54个基点。其中，小微企业贷款利率比去年年底分别下降了9个和30个基点，比去年同期分别下降了45个和44个基点。

刘东亮认为，经济稳定的预期很难实现，经济下行压力将在今年上半年继续。预计新一轮经济刺激政策将很快出台，重点仍是刺激投资，货币政策预计将继续放松。4月份降低RRR利率或降息的可能性很大。