中证500期指今上市 券商：市场短期承压长线仍牛

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5年后，股指期货迎来了一个新的里程碑。今天，上证50指数和沪深500股指期货将同时推出。其中，沪深500指数是中小股票的代表，之前没有相应的套期保值工具，因此沪深500股指期货受到了市场的格外关注。有趣的是，就在五年前，2010年，沪深300股指期货推出后，上证指数连续暴跌24%，成为市场的心脏。那么，新一轮对冲工具的发布会成为另一个“大杀手”吗？然而，昨天结束时令人不寒而栗的气氛令人不寒而栗。

沪深300指数遭遇挫折

回顾2010年4月16日，跟踪沪深300指数的股指期货正式推出。在上市当天，上证综指下跌了1.1%，这似乎是稳定的，但谁知道它是“凶残的”。第二天，上证指数跳涨空，开盘走低。在分时图上，整个上午指数沿着移动平均线的下边缘向下振荡。直到那时，恐慌才逐渐蔓延开来。当天下午，上证指数在成交量上下跌，最终下跌150点，跌幅4.79%。事后看来，这只是一场噩梦的开始。从2010年4月16日开始的52个交易日里，上证综指下跌了24.71%，至782点，直到2010年7月2日才开始回升，跌至2319点。

从公开信息来看，沪深300指数的重量级包括平安(报价601318，咨询)、中信证券(报价600030，咨询)、民生银行(报价600016，咨询)、招商银行(报价600036，咨询)、中国工商银行(报价601398，咨询)、海通证券(报价601398)。咨询公司)、万科a(报价00002，咨询公司)、中国建设(报价601668，咨询公司)、中国太平洋保险(报价601601，咨询公司)和其他“大象”股票，这些正是上证指数的权重目标，权重高度一致，空.也是如此

那么，沪深500指数呢？CSI 500指数是CSI指数公司的核心规模指数，其编制方法如下:“样本空股票从CSI 300指数的样本股票和最近一年日平均市值前300名的股票中扣除。其余股票根据最近一年(新股上市后)的平均日成交量进行排名，不包括最近20%的股票。换句话说，沪深500指数是中小股的代表，其权重为东方财富(报价300059，咨询)、太平洋(报价601099，咨询)、南山铝业(报价600219，咨询)、中天城头(报价00540，咨询)、大智慧(报价601519，咨询)。可以看出，指数成分股的权重分布相对分散。

经纪人表示，他们不会改变中长期牛市

至于即将推出的沪深500股指期货对市场的影响，各券商也各抒己见。国家商报记者看到，兴业证券(报价601377，咨询)有一个相对中立的观点。该经纪公司认为，在推出沪深500股指期货后，由于短期套利和套期保值操作，现货股指的短期波动将受到多重空博弈的影响。然而，从中期和长期来看，在推出CSI 500股指期货之后，投资者可以通过制作空期货指数进行对冲，而不必集中精力出售成份股，或者通过制作多个期货指数来替代对指数成份股的投资。因此，从交易的角度来看，股指期货只是一种金融工具，并不影响市场的长期运行。因此，沪深500股指期货、

国信证券(报价002736，咨询)相对乐观。该券商表示，它不担心推出沪深500股指期货，甚至不担心注册制度，但至多是上周四的市场反应。当年沪深300股指期货的推出并不是上证指数暴跌的主要原因，但市场调整的根本原因是国内房地产政策的收紧和欧债危机的发酵。同时，与沪深300指数的构成相比，沪深500指数的同质性明显减弱，个股权重也明显降低，这不利于单纯做多或做空.纵向比较，a股在2007年迎来了牛市泡沫，沪深500的市盈率在2007年10月初高达51.4倍，但现在是33.7倍。美国纳斯达克在2000年迎来了泡沫，当时没有数据，但其市盈率在2001年底是40倍，当时比2000年3月的高点低60%~70%。综上所述，目前中小企业估值较高，但仍远未达到历史高点。

此外，沈万红源(Quote 000166，Consulting)表示，推出股指期货难以改变中长期市场走势，但他详细指出，在短期内，由于沪深500股指期货是有效对冲小券的第一工具，考虑到基金的小券头寸高、浮动利润大，且小券估值缺乏安全边际，对冲是沪深500股指期货的第一需求。同时，就投机需求而言，目前沪深500股指期货的投机方向主要是做空.因此，从短期来看，沪深500股指期货的上市更有可能受到压力并传导至基本支撑。