期权隐含波动率上涨 市场分歧加大

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我们的记者马爽

受上交所50etf小幅上涨的影响，大多数50etf看涨期权合约昨日上涨，而看跌期权合约普遍下跌，许多看跌期权合约接近于零。截至收盘，当月认购合同中，除4月份买入3100份合同、4月份买入3200份合同外，其他合同均收盘，4月份买入2850份当日最高成交额的合同上升10.17%；在看跌期权合约中，除了4月2200日和4月2250日收盘持平外，其他合约价格均较低。

分析师表示，随着定期仓库配额的放开，市场活动持续增加，全天总成交量为43，217个批次，仓位攀升至106，718个批次，成交量/仓位比率上升至40.5%。此外，从合约结构来看，认购合约的隐含波动率在4个月内有不同程度的上升，而卖出合约的隐含波动率则全面下降。

根据银河期货期权部的数据，4月15日，主要期权合约头寸的卖出/买入比率从1.06上升至1.17。受标的日内高点影响，昨日主要看涨期权合约的头寸普遍减少，而看跌期权合约的头寸普遍增加。根据这一判断，由于大部分头寸由资金充足的卖方保留，虚拟价值看跌期权的看跌指令更有可能因行权风险较小而到期，然后虚拟价值看跌头寸保持高位，表明市场人气相当高。此外，基础上交所50etf的22天年化历史波动率略升至23.31%；根据“银河vxo”的数据，4月份期权合约的隐含波动率升至35.9%。

“昨日，4月份看涨期权的隐含波动率普遍偏高，部分合约的隐含波动率超过100%，平均值达到63%，市场上存在许多套利机会。隐含波动率的持续上升也表明市场越来越担心市场波动加剧。”海通期货期权部表示，如果投资者对市场前景感到严重担忧，他们可以购买看跌期权以防范下行风险，同时，他们还可以从市场的持续上涨中获利。此外，期权合约将于4月到期，时间价值迅速下降。投资者可以考虑在远月买入看跌期权合约，并注意管理头寸风险。

万达期货期权部表示，从技术上讲，上交所50etf的价格走势仍然偏强，但价格将在3.16点附近面临强大压力，支撑位将在2.96点左右，短期内将形成区间波动。因此，在短期内，建议买入执行价为2.95元的5月份看涨期权合约，当月卖出执行价为3.20元的看涨期权合约。

基于有效控制期货风险的视角，海通期货期权部推荐:一级投资者:持有现货，购买长期看跌期权，构建保护策略；二级投资者同时买入相同数量的5月平均看涨和看跌期权，并买入多空投资组合策略；第三级投资者和第二级投资者一样，建立一个交叉型投资组合策略。

银河期货期权部表示，考虑到4月份合约期权的隐含波动率可能波动或下降，建议投资者通过前期建立的突破策略平仓获利。此外，考虑到上交所50etf在中长期内将保持上涨趋势，建议投资者在4月合约中构建一个接近平均值的上涨策略。