新三板中小银行“图谋”：优先股增资效应？

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齐鲁银行在计划在中国证监会网站上推出新三板之前，披露了《公开转让指引》(申报稿)及随附的《定向发行指引》(申报稿)，这标志着新三板将迎来第一家商业银行的上市。

4月17日，齐鲁银行在计划在中国证监会网站上推出新三板之前，披露了《公开转让指引(申报稿)》及随附的《定向发行指引(申报稿)》，这标志着新三板将迎来首家商业银行的上市。

齐鲁银行申请新三板上市显然与其资本补充需求有关。

在业内人士看来，新三板独特的场外优先股发行功能可能是吸引齐鲁银行上市的原因之一。

“除了增加流动性溢价和清算股东数量，新三板的职能之一是发行优先股。”上海一家大型券商的银行业分析师指出，“如果你只想通过非公开的方式增资扩股，你也可以在不上市的情况下完成。”

觊觎资本补充工具

根据齐鲁银行的公开信息，截至2014年底，其资本充足率为11.15%，核心一级资本充足率为9.99%。

“截至2014年底，我行已赎回此前发行的全部7亿元次级债，目前还没有相应的合格二级资本工具，距离上次增资已近5年。”齐鲁银行表示，“2014年底，本行资本充足率接近监管底线。”

分析师认为，监管部门去年对银行间监管套利采取了更为严厉的措施，这可能会进一步推动齐鲁银行的资本补充需求。去年年中，监管部门下发了《关于规范金融机构同业业务的通知》等文件，遏制同业和非标准业务。

据齐鲁银行披露，截至2014年底，反映同业业务的“买入返售金融资产”和“应收账款投资信托计划”分别较去年增加55.86亿元和19.29亿元，同比分别增长307.43%和102.66%。这类业务的快速增长可能会使齐鲁银行对净资本产生需求。

值得一提的是，齐鲁银行在新三板上市的同时，还向兖州煤业(报价600188，咨询)(600188.sh)等不超过35家法人宣布了近20亿元的增资扩股计划；根据定向发行指引(申报稿)的披露，该计划已获银监会批准，但仍需证监会批准。

“随着影子银行监管的日益严格，银行通过业务套利规避资本管制的渠道不断缩小。在这种情况下，银行只能考虑新的资本补充计划。”上述银行业分析师指出，越来越多的中小银行开始在新三板上市。“除了发行额外的普通股，一种方法是发行资本债券，另一种方法是发行优先股。”

但是，根据政策规定，发行资本债券只能补充商业银行的二级资本，而发行优先股只能补充其一级资本。

去年4月18日，银监会和证监会联合发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，正式发布了银行发行优先股补充一级资本的规定；但是，根据《中国证监会优先股试点管理规定》，除上市公司外，优先股发行人必须成为“非上市公众公司”。

这意味着，如果银行业金融机构不以ipo形式登陆a股市场，它们发行优先股的可能性就只有一个，那就是完成在新三板的上市。

“发行优先股的必要条件之一是要么上市，要么成为未上市的上市公司，以满足新的第三板的信息披露要求。”上述银行业分析师表示:“事实上，这项规定增强了新三板对一些公司，尤其是金融机构的吸引力。”

错综复杂的“情节”逻辑

作为首家在新三板上市的商业银行，齐鲁银行可能没有先例可循。然而，从上市银行优先股的发行情况来看，银行对这种资本补充工具的偏好似乎可以看出。

据统计，自去年4月30日以来，除了四大工农银行外，还有上海浦东发展银行(报价600000，咨询)(600000.sh)、兴业银行(报价601166，咨询)(601288.sh)、平安银行(报价00001，咨询)(00000)

分析师认为，在ipo排队效应未完成消耗和资本补充需求增加的矛盾下，未来可能会有更多的中小银行尝试在新三板上市。

“利率市场化加速后，银行的竞争将会非常激烈。如果在更合适的时间窗内没有增资扩股，将会给未来的转型和竞争带来不利，但ipo周期非常缓慢。”前述银行业研究人员表示:“从这个角度来看，不排除有更多的中小银行，尤其是城市商业银行和农村商业银行，将会到新三板上市。”

在银行家看来，随着非标准业务等监管政策的收紧，为满足监管指标而扩大资本的需求也在增加。

“由于银行间监管更加严格，许多企业对风险资产的占用增加了一倍，各分行的限额也不够。”华北一家中外合资银行资产负债管理部的一位人士表示:“我们之前已经与其他银行的资产管理计划签订了共同资本债券，但一级资本的补充仍是一个长期问题。"

在它看来，发行优先股可能成为降低风险资产紧张程度的解决方案之一。然而，由于该行尚未完成上市或在新三板上市，因此没有资格发行优先股。

另一方面，由于新三板处于发展初期，上市公司的市值相对有限，这也让一些自然成交量较大的银行业金融机构担忧。

“该部门以前没有考虑过这个计划，但我们仍然觉得新的第三板与我们的量不一致，不利于公司的形象。毕竟，我们是一家全国性的股份制银行。”上述股东坦言，“挂新三板很容易给市场一个无法在主板上市的印象，所以是次佳。”

此外，新三板与主板的上市融资能力还存在差距，考虑两者之间的成本和收益也是一些银行愿意上市新三板的原因，但仍处于观望状态。

“虽然新三板上市的成本并不大，但与其融资能力相比，成本效益仍然不高，还需要履行更多的信息披露义务，很多业务发展会变得更加麻烦。”东北某城市商业银行办公室的一位人士坦言，“现在可能会推出注册制度，我们还是把重点放在主板未来的上市上。”