证券法修订动大手术 增122条改185条删22条

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修订草案确立了股票发行登记的法律制度，取消了对发行人财务状况和可持续盈利能力等盈利能力的要求

证券法修订草案于20日提交全国人民代表大会常务委员会进行初审。据《证券日报》记者介绍，修订草案首次从法律层面明确了股票发行登记的申请条件和登记程序，建立了股票发行登记的法律制度。

受全国人民代表大会财政经济委员会委托，财政经济委员会副主任委员吴晓灵于4月20日在第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议上解释了证券法修订草案。

《证券法》的制定和实施，对规范证券发行和交易，保护投资者的合法权益，维护市场经济秩序，促进经济社会发展，发挥了重要作用吴晓灵说。

她还表示，随着我国证券市场的快速发展和改革创新的不断深入，现行证券法的许多内容已经难以完全适应证券市场发展的新形势:证券发行管制过于严格，发行方式单一，直接融资比例过低，资本市场服务实体经济的作用没有得到有效发挥；证券范围过窄，市场层次单一，证券跨境发行和交易活动缺乏必要的制度安排，不能适应市场创新发展和打击非法证券活动的需要；市场约束机制不健全，投资者保护薄弱，信息披露质量不高，监督执法手段不足，欺诈发行、虚假陈述、内幕交易等损害投资者合法权益的行为时有发生。

据《证券日报》记者报道，修订草案共16章338条，其中新增122条，修订185条，删除22条。

吴晓灵介绍说，推进股票发行登记制度改革的实质是注重信息披露，让市场参与各方判断发行人的资产质量和投资价值，发挥市场在资源配置中的决定性作用。在与股票发行和登记制度改革方案相协调的基础上，修订草案确立了以公开发行在证券交易所上市交易的股票为主线的股票发行和登记法律制度。

“考虑到股票发行登记制度的改革是当前证券市场改革的重点和难点，有必要进一步研究将发行登记制度的适用范围扩大到公司信用债券等证券的条件是否成熟。”吴晓灵表示，为确保登记制度改革顺利实施，减少争议，修订草案规定，股票发行应当登记，债券等证券发行应当核准。

草案明确取消了股票发行审核委员会制度，规定股票公开发行并在证券交易所上市交易的，证券交易所负责审核登记文件的完整性、一致性和可理解性。交易所出具同意意见的，应当向证券监督管理机构提交登记文件和审查意见。证券监督管理机构在十日内未提出异议的，登记生效。股票公开发行但未在证券交易所上市交易的，其登记条件和程序由证券监督管理机构另行规定。

同时，草案修订了发行条件，取消了对发行人财务状况、持续盈利能力等盈利能力的要求，并规定如果发行人、其控股股东和实际控制人在最近三年内没有经济犯罪记录，发行人有符合法律要求的公司组织，且最近三年的财务会计报告作为标准无保留地发行，则可以申请注册。

草案还对发行人、保荐人、证券服务机构及其从业人员、负责承销的证券经营机构等参与方的责任做出了详细要求；规定合格投资者免于注册、众筹、小额发行、实施股权激励计划或员工持股计划；建议建立股票转售限制制度。