资管公司挂牌新三板无制度障碍 股转系统态度“审慎”

本篇文章1199字，读完约3分钟

资产管理和公开发行等金融机构比传统行业更难揭示风险，因为它们的资产较轻，杠杆率较高，所以很少有资产管理机构在新三板上市。

然而，《中国商报》从中国资产管理协会机构培训会上了解到，公开发行和资产管理机构在新三板上市不存在制度障碍，但需要接受相对严格的审查。

“上市不是问题。关键是上市后的信息披露和充分的风险披露。”全国中小企业股份转让系统(以下简称股份转让系统)上市业务主管胡逸民在会上表示，股份转让系统对新三板上市资产管理和公开发行机构持谨慎态度。

根据基金行业协会的最新数据，中国的资产管理规模已超过23万亿元，资产管理机构通过资本市场补充资本、提高运营能力的需求增加。

截至2015年3月31日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司和私募基金管理机构的资产管理业务总规模约为23.82万亿元。其中，基金管理公司管理的公募基金规模为5.24万亿元，基金管理公司及其子公司的专用账户业务规模为6.96万亿元，证券公司的资产管理业务规模为8.79万亿元，期货公司为275亿元，私募基金管理机构为2.79万亿元。

九鼎投资合伙人康青山表示，虽然资产管理机构是轻资产机构，但它们也需要资本投资。以九鼎投资为例，管理资本约为300亿元。按照1%~3%的出资比例，九鼎投资也需要出资3亿元。这种资本需求也促使资产管理机构自身更深入地参与资本市场。

九鼎投资是新三板扩容后首家拥有轻资产的资产管理机构。2013年12月14日，新三板扩容，九鼎投资于12月31日向股份转让系统提交了申请材料。然而，该公司于2014年4月底正式上市，审计时间持续了4个月。

康青山表示，在上市审核过程中，九鼎投资多次与股权转让系统和监管部门沟通，并补充了许多反馈材料，“应该是上市公司中反馈最多的材料”。此外，九鼎投资在上市的同时向138名基金持有人增发股票，并实施“以股换股”。经过反复沟通，这种创新的方式最终得到了股份转让系统的支持。

九鼎投资的审计过程反映了股权转让制度对金融企业的警示。胡逸民介绍说，股份转让制度包括资产管理机构，如轻资产和大杠杆，作为金融企业，并将其归类为证券公司和小额贷款公司。审计的重点是合规性和风险披露，特别是推荐的券商需要对客户资产管理合同进行长期核查和详细核查。

胡逸民表示，资产管理机构在新三板上市前，最好对合同、协议、客户管理和风险控制进行梳理。他建议中介机构和企业要做好三个方面的工作:一是核实企业是否符合行业监管指标和风险控制要求；二是充分揭示风险特征；第三，梳理此类企业的信息披露口径。

a股市场正在经历一场“独特的”牛市。新三板作为股权交易市场的一个分支，越来越受到投融资各方的关注。基础制度的不断完善和机制的不断创新是新三板市场吸引力的重要原因。股份转让系统交易监管总监杨宜新表示，竞价机制在初始阶段可能不是纯粹的竞价，在流动性不足的情况下，可能需要券商的流动性支持。