国泰君安：投资者偏好转向大金融

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上周末，整合标准化和RRR还原相继推出，市场波动较大。市场前景如何？国泰君安的问卷调查结果显示，68%的投资者认为牛市已经进入中期。53%的投资者认为上证综指在下一季度仍有上涨趋势；对于创业板指数，投资者更加谨慎，41%的投资者认为下季度的趋势是区间波动。

市场风向

70%的投资者会在中期对牛进行评估

上周末，国泰君安在网上向投资者发出问卷，调查市场情绪。本次调查共收集了533份有效问卷。调查结果显示，投资者预计宏观经济将逐渐企稳，牛市处于中期。

53%的投资者认为年底前宏观经济的趋势是先降后升，而23%的投资者认为是逐季度上升，即76%的投资者认为宏观经济已经见底或即将企稳。从目前的时间点来看，68%的投资者认为牛市已经进入中期，而22%的投资者认为牛市仍处于初级阶段。在监管层面，68%的投资者预计，对伞式信托和金融整合等杠杆工具的监管将更加严格。

在投资者的风格偏好中，投资者对蓝筹股市场持乐观态度，更喜欢大型金融行业。57%的投资者认为上证综指在下一季度仍有上涨趋势；对于创业板指数，投资者更加谨慎，41%的投资者认为下季度的趋势是区间波动。与此一致，53%的投资者认为，大盘股蓝筹股的相对收益反映了下一季度的市场风格。就行业选择而言，33%的投资者认为下一季度机会最多的行业是大型金融行业。在头寸变动方面，50%的投资者选择在下一季度保持现有头寸不变，29%的投资者选择逐步减少头寸。

与第一次调查结果(2015年3月18日)相比，认为创业板呈上升趋势的投资者比例大幅下降(从47%下降到22%)，投资者最青睐的大行业从tmt转向大金融。可能的原因是创业板市场整体增速相对较大，市场对政策转向宽松的预期进一步增强，尤其是对房地产政策的预期极为一致:85%的投资者认为，从目前到年底，房地产政策的趋势将继续放松。与上次调查一致，环保和国企改革仍是投资者最喜欢的话题。63%的投资者认为香港股市明年将小幅上涨，65%的投资者认为新三板的活动在未来两年将继续上升。

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行业热点

招商证券(报价600999，咨询):在建筑行业有很多机会

招商局证券认为，第一季度建筑业的整体表现继续低于预期，但基础设施和房地产链的需求预计将改善，受益于河流(报价601886，咨询)、棕榈花园(报价002431，咨询)、中国建筑(报价601668，咨询)和装饰水龙头的建立。

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建筑业的年人均产值和利润分别只有22万元和7000元，远远低于制造业。提高效率的相应途径有:项目招标网站和家装电子商务降低用户的采购成本，供应链电子商务提高建材信息的透明度，建筑产业化提高规模效应。乐观的目标是:金螳螂(报价002081，咨询)(家装电子商务+供应链)、亚夏股份(家装电子商务+供应链，建筑产业化)和宝应股份(家装电子商务+供应链)。

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结合需求、短期增长和估值、长期效率提升/0/房间，本机构主要推荐何江创业园、棕榈园、中国建设、广天股份(报价002482，咨询)和雅夏股份。

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齐鲁证券:关注化工蓝筹股

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