央企改革顶层设计方案出台临近 或推出第二批名单

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“我们相信，中央企业改革将成为2015年国有企业改革主题的重点方向。截至目前，央企中的中石化和中石油(601857.sh)在辅业混合改革和资产重组后率先进行了证券化的产权改革。黄丽丽预测，2015年，中石油新疆公司进一步股权出售和引进民间资本、东方管道资产股权出售以及上游难动用储量的合资合作将是公司改革的明确重点。

“我们相信，中央企业改革将成为2015年国有企业改革主题的重点方向。在制定国有企业改革最高方案的同时，预计国有企业改革将沿着两条道路进行:“竞争性行业——非竞争性行业”和“有一定改革经验——无改革经验”国泰君安乔总是强调。

国有企业改革已经到了深水阶段。

3月7日，中央全面深化改革领导小组办公室常务副主任穆弘表示，国务院为此成立了国有企业改革领导小组，由国务院领导同志亲自负责。值得一提的是，这也是中国官员首次公开确认成立国有企业改革领导小组。

“经过几轮讨论和修改，国有企业改革的顶层设计方案有望在两会后出台。国有企业改革混合改革门槛进一步放宽，竞争性领域股权资本参与比例限制进一步放宽。”国泰君安分析师乔总表示，“顶层设计方案公布后，中央企业改革可能全面铺开，首批改革试点将首先受益。”

到目前为止，中央一级国有企业改革的顶层设计方案除部分内容外，已接近达成共识。各部委已经进行了数十项调查。同时，中央企业“四项改革”试点也已完成。

此外，地方财税体制改革也将鼓励地方政府以更大的热情致力于国有企业改革。此前，20多个省市地方政府出台了改革指导政策或启动了改革试点。

中央企业改革的两条路径

根据该机构的判断，“1+n”计划很可能会在两会期间公布。与此同时，第一批中央企业试点的六大集团改革方案和第二批中央企业名单将很有可能启动。

“我们相信，中央企业改革将成为2015年国有企业改革主题的重点方向。在制定国有企业改革顶层方案的同时，预计中央企业改革将沿着“竞争性行业——非竞争性行业”和“有一定改革经验——无改革经验”两条路径进行。”乔总是强调。

在竞争性行业中，具有先进改革经验的中央企业集团将成为改革的先锋。2014年，国资委公布了一批中央企业改革试点企业。2015年2月5日和2月6日，国药集团和中国建材集团宣布实施混合所有制试点改革。

根据乔永世的预测，混合所有制仍然是当前国有企业改革的主要内容。在确保国有资产控制的基础上，将更多的管理自主权下放给集团公司和子公司将是混合所有制改革的主要方向。

在试点中央企业中，已实现所有制改革的国有企业所有制将进一步多元化。非国有股的比例将会增加，而国有股的比例将会减少。对于尚未进行混合所有制改革的子公司和分支机构，下一步将进行改革。

对于不在试点名单上的企业，许多企业也在制定相关计划。不排除一些母公司，甚至国有独资母公司，将进行混合所有制改革。

“随着混合所有制的推广，在引入其他投资者的同时，集团公司将寻求进一步加强对子公司的控制，同时还将出台一套与过去完全不同的新激励制度，鼓励子公司和分支机构实行混合所有制。”乔总是说。“到时候，将会有更多的国有企业整体上市和资产注入。

截至目前，在六家试点央企中，SDIC集团旗下的SDIC辛集(报价601918，询价)(601918.sh)煤炭业务在过去两年一直处于亏损状态，而SDIC集团本身盈利约120亿元，不包括SDIC电力(报价600886，询价)，其盈利仍超过30亿元。

就SDIC的新系列而言，该公司正面临持续亏损、被st甚至退市的风险。因此，SDIC辛集作为SDIC集团的两大主营业务之一，是一个重要的上市平台。SDIC集团有可能在国有企业改革的同时提高SDIC辛集的盈利能力。

2015年2月6日，同样是中央企业试点的中国建材集团获得了国资委的批准。其中，h股上市的北新建材(报价000786，咨询)(000786.sz)、中国玻璃纤维(报价600176，咨询)(600176.sh)、中国建材(01312.hk)和中国联合水泥(01312.hk)将成为中国建材集团发展混合所有制首批试点单位的子公司

石化行业国有企业改革深化年

同时，业内普遍认为，2015年将是石化行业国有企业深化改革的一年，改革投资主题有望贯穿全年。

中信证券(报价:600030)黄丽丽认为，石化行业的中央企业和地方国有控股公司主要考虑目标企业的产权结构是否多元化(上市资产持股比例、非上市资产证券化需求)、产业布局是否合理(亏损资产退出、新兴产业进入)、管理制度是否有效(股权激励等)。)。

截至目前，央企中的中石化(报价600028，询价)和中石油(报价601857，询价)(601857.sh)在辅业混业改制和资产重组后率先进行了证券化的产权改革。

黄丽丽表示，到目前为止，中石化在混合所有制和专业化分工、重组和上市等方面的改革是积极而深入的，有望在集团层面实现“资本经营”的改革目标。公司的所有资产都将通过股权进行持有和管理，并将建立一个现代化的公司和管理体系，以提高竞争力。据预测，围绕这两条主线的改革将在现任领导班子任期内继续快速推进。

相比之下，中国石油天然气集团公司的改革仍处于初级阶段，其主要方式是混合所有制和项目所有制。中石油混合改革的力度和进度都略慢于中石化。在新疆反腐和民族情绪的压力下，该公司的改革更多的是为了缓解地区压力和自身的财务压力。今后，随着中央企业改革细则的实施和改革方向的明确，中石油有望跟上中石化的改革步伐。

黄丽丽预测，2015年，中石油新疆公司进一步股权出售和引进民间资本、东方管道资产股权出售以及上游难动用储量的合资合作将是公司改革的明确重点。

此外，参照中石化的改革步伐，中石油可能会在2015年明确其专业重组，实现子公司资产证券化，并进行行业混合所有制等改革，为集团从资产管理到资本管理的改革做准备。