江泉实业子公司遭遇停产“风波”分析称业绩或“雪上加霜”

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重组后刚刚经历“过早死亡”的江泉实业有限公司于3月11日晚宣布，由于其大股东所属的焦钢企业停产整顿，公司下属的火电、建筑陶瓷等支柱企业生产所需的燃料无法供应，公司计划从2015年3月12日起暂停这些企业的生产。目前还无法确定恢复生产的时间，预计停产将对公司业绩产生很大影响。

分析师表示，火力发电和建筑陶瓷占了江泉工业年收入的一半以上，过去两年的收入和毛利率均同比回升。这次停产造成的“风暴”可能会增加公司的亏损表现。

两大支柱产业“断粮”停产

春节期间，环境保护部公开约谈了山东省临沂市政府主要负责人，对未经批准的建设、不一致的批准建设、长期未经检查的试验、非法排放和泄漏、超标排放和在线监测设施不规范运行等环境违法行为提出了整改要求。随后，临沂市政府采取措施停止生产，控制了57家有污染问题的企业，截止日期为3月10日。同时，412家有问题的企业在有限的生产周期内得到了处理，这些企业被要求通过技术改造达到排放标准。

这也成为江泉实业这次被迫停产的直接原因。3月11日晚，江泉实业宣布，根据临沂市近期对全市钢铁、焦化、水泥、电解铝、平板玻璃等行业进行专项环保整改行动的精神要求，公司控股股东华盛江泉集团有限公司所属焦化钢铁企业需要停产整顿，经当地环保局复查验收后恢复生产。

根据公告，鉴于上述企业无法供应公司热电和陶瓷建筑企业所需的燃气，公司计划从2015年3月12日起停止其热电和陶瓷建筑企业的生产。

超过一半的年收入可能会受到影响

根据江泉实业网站披露的信息，公司拥有三个热电机组，年发电量29亿千瓦时，供气150万吨；建筑陶瓷行业有12条生产线，年产各种墙地砖3500万平方米，主导产品为“天地瓦”。

根据江泉实业近三年的业绩报告，热电和建筑陶瓷业务的年收入一直占公司总营业收入的一半以上。2014年上半年，公司热电业务收入达到1.48亿元，建筑陶瓷业务收入达到8800万元，占公司3.6亿元总收入的65.56%。值得一提的是，2014年上半年，这两项业务的收入分别比上年增长9.18%和13.55%，毛利率分别增长0.65和10.59个百分点。

一些市场分析人士指出，虽然江泉实业的传统业务近年来一直处于低迷状态，但它之前曾有过将自己转型为美容行业的计划，但不可否认的是，其目前的热电和建筑陶瓷业务仍然牢牢占据着公司业绩的两大支柱。“从这个角度来看，这两家企业的子公司停产肯定会对公司的业绩产生很大的不利影响”。

不久前，江泉实业发布了2014年业绩预亏公告，公司预计去年亏损1400万至1700万元。据上述人士称，如果江泉实业在2015年再次亏损，将是st，其核心业务的暂停将进一步加剧这一风险。

江泉实业表示，停产期间，公司将做好设备检修和维护、人员安排等相关工作；同时，做好恢复生产的原材料、人员等相关准备工作。