资金利率仍高 债市收益率续升

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3月18日，银行间基金主要回购利率涨跌互现，隔夜和7天期利率分别下跌4个基点和5个基点，跌幅分别为3.32%和4.57%；一个月以上的长期资本价格上涨了，但交易却很少。自周一以来，尽管大量ipo基金已解冻，但由于股市持续牛市，基金仍保持着紧张的平衡格局。

17日，央行下调逆回购利率并继续做mlf后，现货债券收益率在18日早盘继续小幅下降，但在一级政府债券竞价结果的影响下迅速反弹，与前一天持平或略有上升。就国债而言，3年期国债140020的交易价格为3.18%；5年期国债150003的交易价格为3.35%，收益率上升了约1个基点；7年期国债150002已经面临了很长时间。一级结果出来后，gvn处于3.39%-3.40%的位置，收盘在3.42%/3.40%左右，上涨3-4个基点；10年期国债140029也一直处于停滞状态，直到新的债务结果公布后，gvn处于3.52%-3.53%的位置，并且上升了约2个基点。在金融债券方面，短期黄金债券140207以4.18%的价格售出，140212以4.03%的价格售出，稍长一点的140230以3.75%的价格售出，总体变化不大；在过去的三年里，CDB 150201卖出了3.82%-3.83%左右的交易，收益率持平；5年期CDB 140227以4.07%的价格售出；在过去的10年里，CDB 150205仍然是参与的热点。开盘后不久，该股被积极买入，许多交易在3.885%附近成交，随后跌至3.875%附近的底部，并在反复交易后开始反弹。gvn处于3.88%-3.90%的位置，总收入略微增长了约1个基点。

目前，债券市场正处于高资本价格和持续增加的供给之间。周二，公开市场利率下调10个基点，自2014年3月1日降息以来已下调20个基点，与2014年11月后的降息一致。但总的来说，这一事件对现货市场的影响并不显著。展望市场前景，周四的公开市场操作是一个关键窗口。如果操作利率继续下调，无疑将向市场发出更加乐观的信号，并打开短期利率的支撑水平，从而带动整体下行曲线。如果债券市场再次保持平稳，仍然不会有好消息，疲软的市场格局将继续。