中国平安：多线并举 积极参与国资国企改革

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经过多年蛰伏的互联网金融布局，“多轮驱动”开始提振平安的业绩。这引发了一场关于估值的争论——这样一家表面上有保险之称，实际上却深植于各个金融分支机构，并拥有整个互联网布局的上市公司，应该采用什么样的估值体系？

在日前接受《上海证券报》专访时，中国平安总经理任汇川和首席投资官陈德先直接面对估值理论，对人民币汇率波动季节如何积极参与国有企业改革和境内外投资变化做了深入解读。

瞄准三种类型的混合投资机会

中国平安显然不会错过可能贯穿今年全年的国有资产和国有企业改革。“我们确实看到了一些混合所有制改革的投资项目，然后我们会慢慢浮出水面。”平安总经理任汇川透露，参与混合所有制改革的资金主要有两个来源:保险资金和第三方客户资金(通过发行产品)。

在参与混合改革的项目选择上，任汇川直截了当地说有三大类，一是匹配保险资金和负债；第二，它符合中国未来的经济转型，如消费、医疗卫生、新能源和“一带一路”；第三，与中国平安有战略协同作用。“在参与方式上，依托平安信托和保险资产管理子公司内部，与政府合作的ppp模式并不排斥。”

愿意采用新的品种，如期权

在日前披露的年报中，平安披露了其股权变动情况:从2013年底的10.5%增至2014年底的14.1%。然而，只有综合考虑保费收入等关键数据，我们才能判断2014年的净购买或被动持股是否导致市值增加。

对此，陈德先坦言，“在股权投资方面，去年6月和10月我们增加了一个头寸，去年我们增加了90亿元的净头寸。”他认为，2015年资本市场机遇与风险并存，投资机会将被很好地把握。

陈德贤告诉记者，除了股票和债券等传统投资领域，中国平安愿意尝试新的投资品种。例如，一旦政策开放，它愿意参与投资新品种，如融资融券、期权、夹层基金和对冲基金。

海外投资时间窗口已经打开

2013年，平安投资伦敦劳埃德大厦，为保险基金的海外房地产投资打开了大门。然而，在过去的两年里，市场上似乎听到了更多来自其他国内保险机构海外扩张的声音。

任汇川坦言，多元化战略的资金配置时机已经开始，现在是增加海外资产配置时间窗的时候了。“我们的主要目标是提高保险基金的投资回报、分散风险和分散海外资产，因此这主要是金融投资，而不是战略投资。”

具体到项目选择，任汇川透露，他更倾向于投资房地产、租赁物业、商业物业、基础设施和其他现金流更好、持续时间更长的资产。

估价中应添加“internet plus”

令许多投资者关注的是，平安首次在其财务报表中披露了网络财务战略的具体成果。这再次引发了业界对其估值体系的讨论和争论——尚未盈利但已带来价值的互联网业务是否应该加入平安目前的估值模式。

一些投资银行家告诉记者，他们目前对平安的估值模式实际上只包括“保险+银行”。任汇川直截了当地表示，集团目前的股价和估值未能反映其良好的业绩增长，市场仍按照传统的评估方法对其进行评估，因此应该加入“互联网+”的增长和颠覆元素。他认为这是一个逐渐被认识的过程。

据任汇川介绍，目前平安在互联网金融平台上的投资规模基本上控制了集团年利润总额的一位数比例，这一比例将在短期内保持不变。