3月PMI初值重返荣枯线下方 宽松政策或掐点保增长

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今年3月，汇丰pmi的初始值在经历了一个月的短期复苏后，未能在扩张区间站稳脚跟，随后回落至49.2%，远低于预期。这表明经济下行压力有增无减，中国社科院等智库预测第一季度经济增速可能会降至7%以下。

在经济下行压力下，政策宽松预计将升温。分析师认为，在4月中旬公布第一季度gdp数据之前，央行可能会再次降息。

根据汇丰(HSBC)昨日发布的数据，汇丰3月份在华制造业采购经理人指数(pmi)的初始值降至49.2%，不仅低于上月50.7%的最终值，也远低于此前50.2%的市场预期。

自今年以来，制造业一直处于低迷状态，官方制造业采购经理人指数仍低于繁荣和衰退的界限。前两个月，投资、消费和工业增加值等宏观数据也在下降，表明经济增速仍在放缓。

“我们预计第一季度的gdp增长率将为7.1%，但从最近的数据来看，下行风险正在上升，7%甚至低于7%的增长率并非不可能。”摩根士丹利华信证券宏观研究主管张军在接受《上海证券报》采访时表示。

上周末，中国社会科学院发布了最新的预测报告，称今年第一季度的经济增长率可能为6.85%，第二季度的增长率低于第一季度的6.8%。

值得一提的是，政府本月初宣布的经济增长目标约为7%。因此，7%的数字让市场感到极度敏感和微妙。

然而，目前与实体经济关系最密切的一些工业经济指标似乎继续触及市场的敏感神经。2月份，工业增加值降至6.8%，但根据3月份的发电量数据，该机构预测3月份工业增加值可能会继续下降。

CICC昨日发布的最新研究报告显示，3月份工业增加值将明显再次下降，这可能促使货币政策在3月份数据发布前后再次加码和放松，如再次下调RRR。

张军还指出，节后银行加大了放贷力度，央行积极配合公开市场操作和创新政策工具的使用，但我们仍然认为央行有必要继续降息和降低标准。“短期而言，为了与银行合作增加对实体经济的贷款，央行再次下调RRR利率的可能性更大，时间可能在4月初，即第一季度数据发布之前。”

据悉，国家统计局将于4月15日发布第一季度国内生产总值数据，3月份的投资、消费和工业增加值数据也将发布。

上周召开的国务院常务会议要求确保经济运行在合理范围内，实施积极的财政政策，提高效率措施，并加强定向调控。

分析人士指出，去年下半年以来的紧缩财政政策有望改变，基础设施投资增速将通过增加中央财政支出而回升，从而实现稳定增长的目标。