申万宏源今年看高4500点 拥抱跨界成长 重配“互联网＋”

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沈万红元(000166，古霸)在他主持的“互联网加新周期启动”会议上指出，今年将是一个股票投资的英雄时代，上证综指的极值点将达到4500点，创业板指数将大幅提升。对于投资者来说，有必要重新配置资本市场的“明星”-“互联网+”。

拥抱跨境增长

万宏远首席宏观分析师李慧勇表示，中国正处于新一轮周期的酝酿期，稳定增长是中国经济目前面临的首要问题。从国内外启动经济周期的经验来看，启动新周期需要三个条件:低要素价格、低资本价格和新的增长点(新技术、新需求、新制度等)。)。国际商品价格下跌红利的条件已经满足，而低资本价格和新的增长点这两个条件还需要时间来满足。除了降低RRR，金融改革和多层次资本市场建设将在降低资本成本方面发挥重要作用。新的增长点很难来自“水泥”(现有经济)，也不能完全依靠“老鼠”(新经济)，而是更多地来自“老鼠+水泥”的融合，即跨境增长。最有希望的增长点预计来自三个方面:新技术应用(如“互联网+”)，混合改革和国际化(“一带一路”)。

沈万红源首席策略师王胜表示，居民资产配置向股权资产转移只是一种结果，其深层原因来自于降低风险溢价的改革、无风险利率下降的长期趋势以及经济转型中企业利润的结构性改善。监管部门对金融创新的鼓励，尤其是对杠杆投资的宽容，进一步加速了居民资产配置的转移，这种转移可能会持续十年！

沈万红源判断，总的方向仍是向上，上证综指的波动中心升至3400点。在极端情绪下，上限可能接近4500点；创业板的指数中心将大幅上升至2500点。

价值和增长是相容的

沈万红元认为，由于增量资本加杠杆的形式化和透明性，市场将呈现杠杆有限的增量博弈特征。市场风格已经从增长转变为价值增长的“平行世界”。

阿尔法资产的高估值可能会让边际增量基金恐高，但阿尔法资产毕竟代表了大方向。在流动性的限制下，在成长股中持有大量头寸的投资者可能会得不偿失。在“平行世界”的增长面上，“互联网+”(包括Industry 4.0)仍是一颗“明星”，而新能源汽车、体育、家用软件、参军、基因测序、环境保护和迪士尼等新服务行业则是“行星”。在“平行世界”的价值方面，在经济转型的背景下，只有一个“弱循环”，也有必要在价值股中寻找阿尔法，这可能是转型的投资故事“互联网+”、国有企业改革、“一带一路”(高铁、建筑)、供应收缩和成本降低(航空空、化工)。2015年，“平行世界”应该用“恒星”和“行星”重新配置。纯粹概念炒作的空壳资源是“流星”。

以“互联网加”为核心的信息服务业有可能成为中国经济的新支柱产业，“互联网加”是平行世界的“明星”！2015年，一些“互联网加”领导者的商业模式逐渐清晰，形成了榜样效应。工业互联网和垂直互联网的快速发展更容易实现。“互联网加”公司的市值增长幅度为宽/0/，估值灵活性显著，并且有许多后续的大规模催化剂，可以与边际交易者的风险偏好产生共鸣。“互联网+”不仅有利于增长世界，也有利于价值世界中传统产业的转型和价值的重估。未来，互联网加的金融+工业部门可以识别出孕育数万亿市场价值的平台，以及几个拥有数十亿市场价值的公司。