“冷对MPA考核 央行组合拳自如应对分红季”

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拆船者认为，央行可以通过不同期限、规模、不同货币政策工具的组合来应对红利等因素对流动性的影响。

3月底，银行领域金融机构迎来了第一季度宏观审慎判断系统( mpa )的审查。 这是从表外资产管理纳入广义信用后的首次正式审查。 但是，央行“异常”，继续停止此前持续的资金投入，连续7个交易日停止逆回购。 《证券日报》记者从央行4月1日发布的公告中获悉，目前银行系统流动性总量居高不下，4月1日将不再开展公开市场操作。 至此，上周央行累计净回收资金达到2900亿元。 另外，本周公开市场逆回购期限1000亿元，资金量相对较少。

对此，中国人民大学国际货币研究所( imi )学术委员、中银香港首席经济学家鄂志寰昨日接受《证券日报》记者采访时表示，央行将表外理财纳入mpa管理，可以达到银行限制表内资产表外理财的效果，为银行监管提供助力。 之间的压缩，从而改变银行表外理财业务的方法，直接结果表明银行表外理财规模整体放缓。 其对银行领域的影响表现出一定的差异，即由于大型银行的财务比较健康，广义的信用增速评价指标均合格，这是因为不受新规的影响。 中小规模银行的表外资产管理正在迅速扩大。 因此，新规将限制中小银行表外理财的增加，影响业务的快速发展。 因此，中小银行有必要调整业务快速发展模式，提高自身理财能力，降低金融风险。

据悉，央行mpa从2009年开始上市，有资本和杠杆、资产负债状况、流动性、定价行为、资产质量、债务风险和信用政策执行情况等7个指标、14个指标。 7个方面各100分，其中资本和杠杆情况(资本充足率80分、杠杆率20分)、资产负债情况(广义信贷60分、委托贷款15分、同业负债25分) 2个最为引人注目。

中国民生银行首席研究员温彬向《证券日报》记者表示，央行将表外理财纳入mpa管理的目的是为了防范系统性金融风险，通过这一系列评价体系，有助于金融机构自身平稳健康快速发展。 今年第一季度末，将表外资产管理纳入mpa管理后，整体上对银行领域的影响不大。 因为在资产负债这个副本中，广义上的信用口径相对较宽，如果计算的话，基本上很多机构都能满足相应的条件。 对一些中小银行来说，近年来，表内信贷增长率不好，越来越多的是依赖表外理财的增长来实现规模扩张，将表外理财纳入广义信贷后，这类中小银行受到约束，进一步控制风险，机构顺利

目前，实行新政后，市场流动性依然充裕。 4月1日，上海银行间同业拆借利率( shibor )多有下跌。 隔夜shibor为4.14的基点报纸2.4970%； 7日期shibor为7.2个基点新闻2.7780%； 一个月3.31个基点报纸4.3170%； 三个月内下跌了2.88个基点报纸4.3642%。

将表外理财纳入广义信贷后，二季度进入红利季度，央行将采取哪些措施控制流动性？

对此，温彬认为，过去的红利、交税、新的打击等因素在某一时刻对流动性有一定的诉求，但这一因素实际上从央行的角度来看，应对的工具和手段非常丰富。 在公开市场操作方面，央行可以通过不同的期限、规模、不同的货币政策工具组合来应对这些因素对流动性的影响。 这是因为，可以说没有问题。

鄂志环表示，近年来，货币政策传导机制出现明显变化，基础货币投放方式由外汇占款被动投放转为货币工具主动投放，央行以价格型调整为主，如调整公开市场操作利率和中期贷款便利性( mlf )利率。 央行根据市场快速发展的需要，有可能创造越来越多的新货币工具来提高流动性管理的效果。 另外，央行多次在“宏观审慎调控+货币政策”的双支柱政策框架下，进行流动性调控，未来mpa考核细节有可能升级，包括调整资本充足率的容忍度和纳入同业存款单等。 证券日报