美联储12月FOMC会议：警惕海外经济 4月前不太会加息

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周三，美联储12月会议记录显示，它不会在4月前加息；Fomc认为“耐心”指导可以提供更大的政策灵活性。许多与会者认为，海外经济形势的恶化可能导致美国经济增长放缓。

绝大多数与会者同意将“相当长的时间”改为“耐心”，并认为“耐心”意味着在1月和3月的会议上不会加息。Fomc成员认为有必要强调第一次加息的时机取决于经济数据。

与会者认为，油价整体下跌对美国经济和就业有利。尽管委员会成员预计美元将进一步走强，但他们对美元走强的担忧低于以往。然而，许多与会者指出，海外经济正在恶化，这可能威胁到美国的经济增长。

尽管委员会成员预计通胀率将在一段时间内保持在目标水平以下，但会议记录显示，委员会成员认为，只要美国经济继续好转，低通胀率不足以阻止美联储加息。油价下跌和美元走强暂时抑制了通胀。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal)记者乔恩·希尔森拉斯(Jon hilsenrath)写道，美联储官员注意到海外经济形势可能对美国经济构成威胁，但他们没有过多提及这些担忧，部分原因是他们认为欧元区和其他国家的政策制定者会对此做出回应，并推出更多措施。

希尔森拉斯表示，尽管海外经济放缓，油价大幅下跌导致通胀和经济不确定，但美联储官员决定在12月的会议上发出信号，表明美联储可能在2015年加息。

美联储12月联邦公开市场委员会会议纪要摘要:

美联储官员认为，在4月份之前不太可能加息。

许多与会者认为，海外经济形势的恶化可能导致美国经济增长放缓。

油价和美元的走势将暂时抑制通货膨胀。

能源价格下跌对美国经济和整个劳动力市场都有好处。

美国经济适度扩张，新增就业人数稳步增长。

绝大多数与会者认为，美国没有工资普遍上涨的明显迹象。

从全球来看，经济下滑和上升的风险几乎是平衡的。

Fomc强调首次加息的时间取决于经济数据。

Fomc认为“耐心”指导可以提供更大的政策灵活性。

“耐心”一词的解释；

绝大多数与会者认为，将fomc声明中的前瞻性指导部分改为“委员会认为，我们应对货币政策正常化保持耐心”是有益的。根据这一措辞，政策行动可以比以前更加灵活，委员会可以根据新的信息调整货币政策。之前的措辞将货币政策回归正常化的时间与资产购买的结束联系在一起。根据委员会对经济前景的评估，新的措辞与以前的措辞一致。绝大多数与会者认为，“耐心”意味着委员会不太可能在接下来的几次会议中提高利率。

然而，一些与会者认为，“耐心”一词限制了美联储的行动，并使市场预计首次加息将在2015年年中左右。“耐心”的措辞没有考虑到经济形势的剧烈变化，当时美联储可能需要提前或推迟加息。

关于金融市场:

美联储官员讨论了金融市场的发展。与会者观察到，在美联储会议期间，资产价格与投资者对海外经济增长的担忧有关，也与投资者对欧洲和日本央行货币政策的预期有关。

几位与会者指出，美国基于市场的短期利率预期与基于调查的短期利率预期或美联储官员对联邦基金利率预测的中值之间存在“偏差”。一位与会者指出，基于市场的期限溢价非常低，这可以解释部分“偏离”。另一种可能性是，基于市场的通胀预期更多地考虑了美国经济下滑的可能性，在这种情况下，联邦基金利率将在相当长一段时间内保持低位。

关于通货膨胀:

能源价格下跌和美元走强可能导致通胀在一段时间内低于目标水平。一些与会者指出，即使核心通胀水平与当前水平相似，委员会也可能开始加息，但在这种情况下，与会者需要对未来通胀率将升至2%有足够的信心。

一些与会者担心，当前能源价格的大幅下跌可能导致长期通胀预期下降；其他与会者指出，基于市场的通胀预期表明，通胀预期已经开始下降。

关于海外经济:

与会者讨论了一系列威胁经济前景的因素。许多与会者认为，海外经济形势的恶化可能会影响美国的经济活动和劳动力市场。特别是，油价继续下跌，海外经济继续走弱，这可能对全球金融市场产生负面影响。与会者还担心其他国家的政策和措施反应不足。然而，与会者认为，从全球来看，经济的下行和上行风险接近平衡。