信托保障基金4月起正式认购

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今年的规模预计将达到400亿元，渠道业务将无利可图

最近，中国银行业监督管理委员会向各信托公司下发了《关于信托行业担保资金筹集和管理的通知》(以下简称《通知》)，要求各信托公司在今年4月1日前按去年净资产余额的1%认购担保资金，4月1日后新设立的信托计划将按规模向信托公司或融资人收取。

据业内人士分析，担保基金的募集将占用净资产，这将导致信托公司业绩下降，增加信托计划的运营成本，使信托计划在资产管理行业的竞争力下降，并迫使信托公司进行业务转型。

银监会非银行部相关负责人曾表示，设立担保基金并不意味着在信托公司面临风险时“不分青红皂白、统一援助”，担保基金的使用将伴随着对信托公司高管的严格问责机制的推出，以避免道德风险。负责人预计，信托担保基金今年的规模将达到400亿元。

订阅从4月1日开始

通知要求所有信托公司在2014年4月1日前，按照母公司2014年末未审计净资产余额的1%认购担保基金，并使用信托公司自有资金认购。信托公司作为签约单位，与担保基金公司签订认购担保基金的合同，并根据《基金管理办法》和本通知认购担保基金。

4月1日起新发行的基金托管按新发行金额的1%计算，并认购保护基金。未来每个季度末，信托公司每季度与担保基金公司核对后，按上季度新发行的基金信托新增规模的1%认购担保基金，并存入担保基金公司在托管银行开立的专用账户。

根据实质重于形式的原则，基金信托可以区分融资信托和投资信托。融资性基金信托，融资人或付款人委托信托公司认购；对于投资基金信托，信托公司可以根据与信托当事人的协议，将担保基金作为信托财产投资组合的一部分认购。

4月1日起新设立的财产信托按信托公司实际收到的报酬的5%计算，并认购保护基金。财产信托奖励比例认购的证券基金，由信托公司以自有资金认购。今后，信托公司应在每年年末，按经审计的上一年度实际收取的财产信托报酬的5%认购保护基金，并存入保护基金公司在托管银行开立的专用账户。

收入方面，保护基金按照一年期基准存款利率(2.5%)向信托公司支付固定收入；信托公司根据净资产余额和新设立的财产信托报酬认购担保基金，本金和收益由担保基金每年与信托公司结算；新发行的资本信托与认购的保证基金相对应，本金和收益由保证基金按季度与信托公司结算。

此外，《通知》要求信托公司根据净资产余额和新设立的财产信托补偿金认购保护基金，计算风险资本时风险系数为0；信托公司的预付资金不从净资本中扣除，计算风险资本时风险系数为0。

信托公司的业绩受到轻微影响

根据溥仪财富的研究报告，证券基金对信托公司业绩的影响有两个方面:一是占用净资产导致信托公司业绩下降，二是增加信托计划的运营成本，使得信托计划在资产管理行业的竞争力下降，进而导致资产管理规模业绩下降。

假设信托公司在4月1日后发行规模为1000亿元的信托计划，根据通知的要求，基金信托按新发行金额的1%认购，信托公司必须以自有资金10亿元认购保护基金，增加了信托公司的运营成本。

此外，认购担保基金将使渠道业务无利可图。鉴于信托公司渠道业务的信托收益率只有10-30个基点，基金信托发行额的1%认购要求对于交易对手的变相融资成本来说过高。与基金子公司、券商等资产管理机构相比，信托公司将失去优势，业务结构将发生变化。

根据监管部门的设想，差别化认购标准将在未来实现。银监会非银行部门相关负责人曾表示，银监会将对信托公司推出相关评级措施。如果实施一段时间后能够真正反映信托公司的风险差异，并且评估方法得到市场的广泛认可，那么将根据评级措施实施差异化认购标准。

负责人预计，信托担保基金今年的规模将达到400亿元。“目前，信托资产存量为13万亿元，信托周期一般为三年。据估计，2015年新信托将达到4万亿元。根据新项目担保基金支付比例为1%的规定，预计2015年信托担保基金的规模将达到400亿元。”