吴晓灵：央行一直在执行中性货币政策

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3月2日，NPC金融经济委员会副主任、前央行副行长吴晓灵表示，中国货币政策目前没有向宽松方向发展，央行一直在实施中性货币政策。

针对市场对央行两次降息的误解，吴晓灵表示，市场的误解是，央行的货币政策操作手段被视为货币政策取向的改变。吴晓灵表示，中国去年的货币政策目标是将m2增加13%，今年将设定一个目标。如果这个数字保持不变，就意味着货币政策的方向没有改变。

什么是中性货币政策？

什么是中性货币政策？吴晓灵解释说，货币供应量应该随着gdp的增长和预期的通货膨胀而增加。在正常情况下，去年的cpi是3.5%，但今年还没有公布。经济增长率与居民消费价格指数的预期增长之间存在2%~3%的不确定性。只要我们的货币供应量是按照这样的标准来控制的，我认为它一直是一种中性的货币政策。

吴晓灵认为，除了货币供应量m2，西方国家还将根据货币政策确定利率目标，即联邦利率，或银行间拆借市场的利率。只要利率水平目标不变，就意味着政策紧缩程度不变。每当人们关注美联储的会议，他们就会关注利率的变化。

在吴晓灵看来，中介目标的确定标志着货币政策的方向。为了实现这一中介目标，有时央行会采取很多措施。例如，她说:“例如，当大量外汇进入时，中央银行必须对冲基础货币，即提高存款准备金率。所以现在，外汇储备没有大幅增加，有时甚至会下降。此时，外汇账户将减少。此时，央行发放资金的方式将从单一外汇账户转变为在公开市场上买卖债券，然后放贷和贴现。央行将通过各种方式向社会吐出基础货币，并不排除降低存款准备金率。吴晓灵表示，只有利用这种手段满足社会对适度流动性的需求，我们才应该更加关注银行间同业拆借利率对银行间流动性的影响。特别是，当央行在公开市场上操作时，利率是高还是低可以更好地显示货币政策的紧缩性。

吴晓灵表示，央行采取的差别存款准备金率是一种结构性手段，只是在财政政策结构性调整不够时的一种补充。因此，中央银行的货币政策作为一个整体应该是一个总体政策，而结构性政策只是一个阶段性的辅助手段。

如何应对当前的金融风险

在当前背景下，吴晓灵也谈了自己对金融风险和金融风险的看法。

吴晓灵认为，当前的经济已经进入新常态。随着国内外形势的变化，中国经济增长开始放缓。资源和生态的约束以及人们需求的变化也使得中国有必要转变经济增长方式，调整经济结构。我们应该寻找新的增长动力和增长点，放松市场监管，赋予市场主体权利，守住减少负外部性的红线，从而释放独立的红利和动力。

在吴晓灵看来，与亚洲金融危机相比，中国发生了两个特别大的变化:第一，社会保障体系比当时好得多，农村社会保障和城市居民职工社会保障已经建立；第二，中国政府在创办企业和支持小微企业方面采取了实质性步骤。现在，企业注册资本可以在企业注册到位后逐步设立，政府也增加了小微企业的免税财务比例。

“另一方面，年轻人现在对创业更加热情。所有这些都能为普通人安居乐业提供一定的条件。因此，我们应该看到困难和优势。对于金融风险而言，最重要的金融风险是风险积累、加快处置僵尸企业、减少不良资产积累和释放有效信贷。”吴晓灵说。

吴晓灵认为，如果我们不密切关注银行和企业的不良资产，尤其是僵尸企业。按照8%的利率，一年内不良贷款将以8%的速度增长。如果我们停止它，加快它的处置，延长它，降低利率，停止利息，无息，甚至贴现它，或让它破产，这似乎是一个严重的方法，但通过银行加速处置这些不良贷款可以减轻企业的负担，使企业能够继续发展。

其次，要妥善处理金融债务存量。吴晓灵表示，虽然新债应该严格控制，但我们已经有这么多库存，我们应该通过重组和置换，改变空.的时间来解决财务战略问题我们可以通过完善法律法规、明确风险处置过程中的责任来建立市场秩序。