多空僵持 甲醇期货高位震荡

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2014年底，原油价格的下跌使得已经面临供需失衡的甲醇雪上加霜。结果，各地区的甲醇价格跌至2000元/吨以下，创下2008年和2009年以来的新低。2015年1月底，甲醇发起反击，强劲上涨。3月3日，合同ma1506达到2537元/吨的高点，最大幅度为33.74%。随后，它摇摆不定，不断后退，头寸缩水，趋势变得越来越不确定。

春节后甲醇大幅反弹，市场明显上扬。中信期货(CITIC Futures)分析师沈丽萍认为，甲醇行业早期反弹的主要原因是，甲醇企业在节前有良好的库存，节后仍有补货，因此整体库存压力不大。“当时，市场对3月份甲醇需求的恢复抱有良好的预期，并对烯烃厂的投产抱有推动市场的预期；甲醇外盘价格也进入反弹模式。此外，由于多年前甲醇的暴跌，更多的企业陷入亏损。当供需格局略有改善，原油企稳时，甲醇市场推高非常强劲，呈现强劲反弹态势。”

然而，甲醇的反弹暂时停在2500元/吨左右。“有一个2500元/吨的假高。首先，原油价格决定了甲醇的上升高度。进入3月后，原油再次下跌，进入盘整阶段；其次，随着天气变暖，民用供暖停止，工业天然气将逐步完全开放，在原油的影响下，天然气的成本将下降。因此，中国有可能重启近500万吨的天然气制甲醇工厂。当甲醇价格超过2500元/吨时，将加速该部分装置的重启；最后，甲醇价格不能继续上涨的主要原因是下游需求没有及时跟进。因此，此前的炒作基本结束，市场进入了多空相持阶段。”沈丽萍说。

“就目前情况而言，原油价格一直疲软，甲醇期货价格已超过2400元/吨。如果原油价格在后期继续走低，利好预期将无法实现，甲醇价格将面临压力，压力为2450元/吨。”中原期货分析师毛润泽表示。

就目前甲醇的供需关系而言，地区间的供需关系有很大不同。毛润泽指出，西北厂家的库存压力小，前期出货好，目前出货一般，个别厂家的价格降低。华东和华南港口的库存与之前的下降趋势不同，略有上升。港口贸易商操纵价格是很常见的。然而，环渤海地区下游地区的接收情况有所改善，河北、山东等地的甲醇价格略有上升。但与期货价格相比，甲醇现货价格表现出良好的弹性。

“据pp交易商称，pp和塑料的价格处于低点，这显然被低估了。上半年，pp高峰出现在4月和5月，pp需求将继续增加。近期pp和塑料在期货市场的上涨势头很猛，这与交易员的消息一致。”毛润泽说:

另一方面，根据聚丙烯下游终端消费企业了解到的信息，聚丙烯的低价使得再生材料和聚丙烯原料不再具有价格优势。由于混合回收材料的成品质量、稳定性和质量较差，消费企业更愿意使用聚丙烯原料制造成品。pp原料与回收料的消耗比例从1: 4调整到5: 1，这表明pp原料的消耗较前期大幅增加，大量的pp消耗将不可避免地导致pp价格的上涨。目前，国内甲醇制烯烃厂消耗的甲醇占全国甲醇产量的28%。就最大消耗量而言，聚丙烯价格的上涨将极大地逆转甲醇价格的调整。

然而，目前原油价格一直疲软，再次回落至47美元/桶，对烯烃价格支撑较弱，对目前市场关注的山东等地烯烃厂开工预期有一定影响。毛润泽认为，如果山东等地的烯烃驱动被推迟，利好预期将无法实现，甲醇价格可能下跌。此外，如果甲醇能稳定在2400元/吨，天然气甲醇厂可能会选择启动，然后大量甲醇将流向市场。

沈丽萍指出，目前空甲醇市场存在诸多矛盾，盈利因素是甲醇厂开工不高，后期维护计划增加，而西北地区本身没有库存压力。在4月份需求预期逐渐增加的背景下，价格仍然坚挺；但是，目前下游甲醇的实际需求相对一般，对高价甲醇的阻力不变，交易不积极。“总的来说，甲醇供需之间的僵局将在短期内继续。市场需要关注甲醇厂的维护和下游需求的恢复。同时，有必要考虑原油价格大幅波动对甲醇价格的影响。”