上市公司“迷踪拳”隐现业务重构端倪

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一些公司业务范围的变化为未来的业务重组奠定了基础。

广东宏图(报价002101，咨询)3月14日宣布，公司在二级市场的股价被推至最高点。根据公告，公司2015年第一次临时股东大会审议通过了《关于修改公司章程的议案》，同意修改公司章程中的经营范围。变更前为“开发、设计、制造、加工、销售各种铝合金压铸件、镁合金压铸件及相关配件”；变更后，除了以前的业务，增加了一个单独的“投资和投资管理业务”。

“目前，上市公司没有与投资相关的业务，这是该公司继汽车铝合金铸件之后创造的另一个重量级行业。”华泰证券(报价601688，咨询)分析师表示，这可能为未来的业务重组奠定基础。至于未来的重组目标，一些市场参与者认为这与国有企业改革有关。2014年10月，广东鸿图控股变更为广东约克金融集团，由县级国有企业变更为省级国有企业。在加快广东国有企业改革进程的背景下，公司控股股东广东科技创业投资公司已完成重组，广东鸿图作为下属国有企业，改革步伐明显加快。然而，母公司的巨额资产证券化为广东宏图提供了想象中的空空间。

据《中国证券报》记者粗略统计，近日，大连电瓷(报价002606，咨询)和乐飞股份有限公司(报价600654，咨询)等多家公司发布了业务范围变更等相关公告，其中很多涉及金融投资和新兴产业。

虽然一些公司可能会改变他们的业务范围，但相关的公告相当模糊。

以艾迪西(报价002468，咨询)为例。3月11日，公司发布了两项股权质押公告。新新投资为本公司业务活动向东莞信托有限公司质押其持有的5490万股无限制股份；杜加林将公司1160万股非限制性流通股质押给国泰君安证券有限责任公司，用于股票质押式回购业务。2014年底和2015年初，新新投资和杜加林与郑永刚子公司南通鸿石共同接管了艾迪西的股权。在此前的公告中，虽然艾迪西表示，这些收购方互不关联，也没有一致行动，但两大股东同时质押其股份进行融资，其原因是值得品味的。

事实上，早在2月16日，艾迪西的新控股股东南通鸿石投资有限公司就将其所持有的8950万股无限制股份全部质押给了在艾迪西变更实际控制人之前的控股股东中加企业有限公司。这意味着，尽管中国和加拿大的企业已经从艾迪西撤出，但它们仍然“控制”着该公司的大部分股权。

新的控股股东很少向老的控股股东质押上市公司的股份。多伦股份就是一个很好的例子(报价600696，咨询)。本公司于2013年7月宣布，第一大股东多伦投资(香港)有限公司已质押渤海国际信托有限公司4000万股无限制股份，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分行办理了股权质押。发布程序；同日，该股东向李永红质押上述4000万股无限制股份，质押期为6个月。李永红是多伦股份的前实际控制人。

红石投资在接管了中加企业的大部分股份后，为什么要将接管的股份全部质押给中加企业？3月12日的公告可能会揭示一些秘密。根据艾迪西发布的《关于申请中外合资有限责任公司变更为内资有限责任公司的公告》，公司控股股东已由境外法人变更为内资法人，董事会同意将公司由中外合资有限责任公司变更为内资有限责任公司，并已收到浙江省商务厅的《行政许可决定》，并收缴和吊销了台港澳华侨投资企业的批准证书。

虽然没有直接说明公司的经营范围会发生变化，但一些法人分析了《中国证券报》记者，指出中外合资股份有限公司必须遵守中国利用外资的产业政策，目前只限于国家鼓励和允许外商投资的行业。因此，艾迪西成为内资公司后，是否会投资或收购以前无法涉足的相关行业，将由未来的大股东来回答。

降价背后的公平性是一个谜

一般来说，重要股东的减持会给二级市场相关公司的股价带来压力。然而，许多公司都有一种新的模式，“减持越多，增持越多。”支持股价上涨的一个重要原因是对企业重组等资本运营带来的“两难逆转”的预期。

以深圳汇成(报价002168，咨询)为例，公司2014年净利润为8885万元，同比下降349%。净利润增长率连续三年为负，下降幅度逐年增加。今年3月4日，公司原最大股东吕孝义通过商品交易系统减持公司股份440万股，占公司总股本的0.58%。减持后，吕孝义的持股比例从12.34%降至11.76%。何平(原第二大股东)及其一致行动人任金生(原第三大股东)共持有本公司12.17%的股份，成为本公司的第一大股东。

事实上，吕孝义、何平、任金生是深圳汇成的共同实际控制人。根据深圳汇成2014年年报，早在2014年第四季度，吕孝义已减持公司股份4120万股，何平和任金生分别减持3187万股和593万股。奇怪的是，尽管大股东减持和套现，深圳汇成的股价仍创下三年来的新高。一些投资银行家解释说，背后的资本战略和对未来重组的预期已经成为支撑股价的重要基石。

深圳汇成表示，股东减持是为了实现股权投资回报，促进公司向上市公司转型。随着吕孝义、何平、任金生等前高管大幅度减持，不少人相继退出管理层，原“德隆部”纪晓文、杨福年也相继登场。此前，原“德隆部”在伊利普(报价002260，咨询)和米多能源(报价600175，咨询)等公司的资本运营方面做出了巨大努力。深圳汇成在这方面是否会步其后尘，已成为市场热点。

事实上，深圳汇成去年11月就开始规划重大资产重组，但在2015年1月因未能与对方就该计划的核心条款达成一致而告吹。同一天，公司还发布了对冲公告，拟利用不超过4亿元的自有资金发起设立产业投资M&A基金，重点是产业延伸、升级改造，主要投资于节能环保、军工、医疗保健、移动智能终端、互联网数据等领域，以培育新的利润增长点。公司的重组意向已经清晰，随着前德隆人员的进入，公司合并重组实现“两难逆转”的可能性大大增加。

除深圳汇成外，自2014年以来，控股股东通过减持改变上市公司控股权的案件数量迅速增加。部分市场参与者认为，控股权转移后的后续资本运营计划值得关注。特别是，新的大股东或实际控制人做出业务重组承诺的公司值得期待。