维梧资本加码中国投资：医药投资谨慎扩张路

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魏武资本加中国投资:医药投资审慎扩张之路

引导阅读

中国医疗卫生行业正吸引越来越多的资本关注，因此顶级投资机构的投资者纷纷出笼，打造专门的医疗卫生投资基金。过去三年，中国医疗卫生支出年均增长率为13.2%，预计到2020年，中国卫生服务业总规模将达到8亿元。

在这样的市场机遇下，成立于1996年的生命科学和医疗卫生领域的投资公司魏武资本继续增加在中国的投资。2015年3月19日，魏武资本宣布已完成第八只基金7.5亿美元的融资。魏武资本管理合伙人应戈明表示，魏武资本第八只基金的50%将分配给中国市场。

在美国，魏武资本主要投资于研发后期的制药和医疗器械企业；在大中华区，它倾向于投资已经进入增长阶段的生命科学和医疗保健行业公司。

自2006年以来，魏武资本积极帮助中美企业建立“桥梁”合作关系，为投资企业引进新产品，拓展现有产品的市场。首创在中国投资了景丰药业、上海、长春长生、康辉药业、李药业等20多家企业。

我们的记者赵娜从北京报道

19年的增长道路:

从生物亚洲到魏武首都

19年前，英格明和孔共同创办了资本，但他们的合作可以追溯到35年前。

在魏武资本之前，他们共同创建了两家生物技术公司:cetus免疫和基因实验室。1991年，基因实验室成功上市，孔成为美国上市生物技术公司的首位中国首席执行官。

生物亚洲成立于1996年，是魏武资本的前身，主要用于投资美国市场。其核心战略是将美国产品和技术引入台湾等东南亚地区。从1996年到2000年，bioasia投资的产品涵盖了企业产品开发的所有阶段，包括临床前、临床、产品上市和盈利期；它还涵盖了医疗行业的所有领域，包括治疗药物、仪器、诊断和医疗信息技术。

2000年加入后，资本现任管理合伙人车对bioasia的投资企业和投资成果进行了详细梳理，形成了bioasia的投资策略:在美国的投资主要集中在研发后期的产品投资，投资产品处于临床试验验证阶段，甚至通过人体试验上市。

2004年，为了继续投资战略，公司更名为魏武风险投资，并筹集了更多资金。

根据魏武资本提供的信息，魏武资本在生物进化阶段管理着四只基金，每只基金的平均规模约为5000万美元。更名后，魏武资本先后成立了四只基金。为了反映生物多样性的延续，魏武资本更名后的第一个基金名称延续了生物多样性的基金周期——“魏武资本第五基金”。

筹资规模从第五个基金的1.75亿美元、第六个基金的2.75亿美元和第七个基金的3.75亿美元有所增加。第八只基金的筹资规模也是3.75亿美元。截至2015年3月，魏武资本管理的资金总额已超过17亿美元。

自2004年以来，魏武资本观察到中国医疗市场的快速增长。那时，中国制药(600056，库存条)企业一方面可以凭借自己的低成本成为美国市场的重要供应商，另一方面又希望引进美国创新产品在中国发展。

因此，“桥梁战略”的概念在魏武首都萌芽。2006年，魏武资本正式成立魏武中国团队，并先后在上海和北京设立办事处。

桥梁策略:

不断增持中国投资

通过中国团队和美国团队的合作，魏武资本结合其在中国和美国市场的专业经验和支持，在中国实施和完善跨境“桥梁”战略。

魏武资本除了注入资金支持被投资企业发展外，还投入大量精力为被投资企业提供战略支持和帮助，帮助中国企业处理与投资者的关系，并介绍给潜在的外国合作伙伴，共同探索合作机会。这是魏武资本“桥梁战略”的具体概念。

如今，医疗行业的跨境交易十分活跃。

根据花旗研究部发布的《2015年中国医疗卫生市场展望》，2014年中国医疗卫生市场共完成142笔跨境M&A交易，交易规模总计402亿元。

“事实上，我们已经在这个领域做了七个案例。把美国的先进技术带到中国需要大量的桥梁工作。跨境投资和技术转让需要很大的耐心和知识。除了商业事务，还必须建立相互信任。”孔告诉《21世纪经济报道》记者。

孔介绍说，资本将继续通过“桥梁战略”帮助中美企业建立跨境合作，包括新产品引进、技术转让、并购和市场拓展等项目。

从第五只基金开始，魏武资本开始直接投资中国市场，并逐步增加对中国市场的投资:从第五只基金的5%增加到第六只基金的22%和第七只基金的40%。英格明介绍说，魏武资本第八阶段的7.5亿美元将有50%分配到中国市场。

魏武首都第八基金的投资者包括养老基金、金融机构、捐赠基金、基金会、家庭办公室和fof基金。除了参与初始基金的有限合伙人外，来自大中华区、欧洲等国家和地区的许多新机构投资者也加入了第八只基金。

在基金的第八阶段，来自大中华区的投资者所投入的资金达到了40%，与美国的50%和欧洲的10%形成了良好的平衡。此前，亚洲投资者在第七只基金中的出资额仅为10%左右。

“我们在大中华区的投资占我们总投资的40%。这是对我们坚持在中国扎根的战略的补充。”魏武资本的管理合伙人傅山说。傅山于2013年加入魏武资本，曾任黑石集团私募股权投资部高级董事总经理及中国代表处首席代表。

谨慎扩张:探索移动医疗

自19年前成立以来，尽管管理资本不断增加，但魏武资本在扩张方面一直非常谨慎:这家管理着逾17亿美元的投资机构只有18名投资者；从2004年开始关注中国市场，到在中国设立办事处，花了两年时间。从登陆中国到完成在中国市场的首次投资，花了两年多的时间。

“我们成长过程中的主要积累是行业意识，而公司最重要的资产是人。我们对人有很高的要求，我们都非常关注健康医学领域。我们团队中几乎每个人都有医学教育背景，甚至许多人同时拥有两个博士学位。”孔介绍。

魏武资本的谨慎不仅体现在团队扩张上，还体现在投资方向的选择上。例如，魏武投资在互联网医疗领域做了大量的研究，联系了很多企业，但尚未完成投资。

维维资本管理合伙人孔表示，维维资本在华投资将实施双管齐下的战略:一方面，继续关注具有高增长潜力的医药、设备等医药产品企业；另一方面，我们将继续有选择地投资中国快速增长的医疗服务和移动医疗行业。

“几位同事已经在互联网医学领域研究了很长时间，但他们没有进行任何真正的投资。我们将继续组建团队，但我们宁愿放慢速度，也不想在繁忙的工作中出错。”孔回应道。

魏武资本的第八只基金将延续第五、第六和第七只基金的投资策略:继续投资美国的创新型医疗企业，尤其侧重于临床开发和市场上现有产品的新企业。在中国，它主要专注于投资已进入成长期且具有高增长潜力的医药公司。

在投资行业，魏武资本基金第八期将进一步加大对专业医疗领域的投资，包括免疫学、罕见病、肿瘤药物、皮肤科、医学美容、外科手术用优质材料、介入设备、生物材料、抗感染药物和改良剂型。

值得一提的是，据《21世纪经济报道》记者获得的魏武资本第八只基金的介绍显示:“第八只基金将拨出部分资金用于管道和公开市场投资，主要投资于我们认为在不久的将来将会出现价值转折、能够为我们投资于中国和美国市场的公司增加战略价值的公司。”(编辑林坤)