全通教育10个交易日市值蒸发80亿

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全通教育业绩预测(报价300359，咨询)显示，去年营业收入为1.93亿元，同比仅增长11.8%；净利润为4487.7万元，同比仅增长6.87%

今年年初以来，网络教育突然火了起来，它已经成为一种鲜为人知的全通教育。仅上市14个月后，股价就大幅上涨。今年3月24日，该公司股价收于每股320.65元，成为a股。第一只高价股票，3月25日，该公司的股价达到348元/股，但当天收盘跌至304元/股。

然而，值得注意的是，全通教育股票价格对应的动态市盈率高达748倍，远远超过创业板90倍的平均估值水平。此外，自3月25日以来，该公司的股价大幅下跌。截至4月8日，股价收于23.741元/股，与320.65元/股的股价相比，市值蒸发了80.74亿元。

在线教育盈利仍然是一个难点

据统计，2014年中国网络教育市场规模达到1334亿元，预计到2017年市场规模将扩大到2864亿元，平均复合增长率为27.7%。从数据来看，在线教育市场非常大。

基于上述数据，随着市场的乐观看法，资本将会跟进。据不完全统计，去年中国网络教育的投融资总额超过44亿元。仅在今年3月，就有许多在线教育的投资和融资。3月27日，在线教育公司白金金融培训宣布完成天使轮融资近1000万元；同一天，就业网宣布完成了1亿美元的D轮融资；3月30日，问题银行宣布已获得6000万美元的D轮融资，而新东方陈向东前首席执行官宣布已获得5000万美元的D轮融资；3月31日下午，小站教育宣布从著名的美元基金ggv资本和雷军的子公司顺威资本获得2900万美元

然而，应该注意的是，尽管大量资金涌入这个行业，在线教育公司的盈利能力令人担忧。相关统计显示，目前中国有11家本土教育培训机构在海外上市，大部分致力于网络教育的公司业绩平平，甚至没有扭亏为盈。

有分析人士告诉记者，就盈利模式而言，网络教育不同板块的发展进程是不一致的:如果学前教育处于探索期，大量制造商和投资者涌入，制造商提供的产品和服务严重同质化。市场竞争激烈，商业模式不明确；K12教育正处于初创期，市场规模巨大且逐渐扩大，产品高度标准化，大部分基于网上学校，盈利模式基本上是一种付费购买模式。如果仅仅依靠付费教育视频来盈利，恐怕很难从网络教育公司积累的客户资源中支持成本投资，但目前还没有更好的盈利模式。

全通教育似乎也是如此。一些分析师指出，该公司最初的学校时事通讯盈利模式是不可持续的，并试图创建一个新的学习生态系统，布局在线教育，寻找新的利润点。因此，自全通教育上市以来，它一直在合并。每次合并发生时，股价都会飙升至更高水平。然后是并购，然后是匆忙。这些并购还伴随着私募。根据今年1月的固定增长计划，计划以11.3亿元的总价格收购Jijiao.com和Xi安西悦100%的股权，并计划筹集不超过2.825亿元的配套资金。公司资产及配套资金的固定发行价为82.87元/股。分析人士认为，可以预计，在去年5月全通教育转制后，今年将推出高转制计划，这将降低绝对股价。

该公司股价被推高的另一个原因是，公共资金堆积如山，前十大流通股股东被机构占据。通过以上一系列的资本运作，高股价自然会到来。

净利润增长率大幅下降

虽然截至4月8日，全通教育尚未发布2014年度报告，但根据公司2月17日发布的业绩报告，公司去年实现营业收入1.93亿元，仅比去年同期增长11.8%；上市公司股东应占净利润4487.74万元，同比增长6.87%。

对于这一业绩，一些行业分析师表示:“从业绩来看，公司已经很久没有上市了，其营业收入和净利润都不高，但仍然稳定。然而，创业板公司最重要的成长并没有体现在全通教育中。可以显示公司的数据。2011年，公司营业收入和净利润分别增长42%和35%。然而，2014年，公司营业收入同比仅增长11.8%，净利润同比仅增长6.9%。%。”

截至4月8日，根据《东方财富》的选择统计，中国a股市场共有27家网络教育概念公司，其中13家已发布年报。这些公司去年没有遭受损失，只有3家公司净利润下降。

在上述13家公司中，中兴通讯(报价000063，咨询)以814.71亿元的营业收入和26亿元的净利润排名第一，而华平(报价300074，咨询)的营业收入最低，为2.21亿元，净利润为3100.88万元，比2013年的1.02亿元下降了69.9%。

净利润下降的另外两家公司是Xi安餐饮(报价000721，咨询)和陕西金业(报价000812，咨询)。去年6月，Xi宝安餐饮宣布计划成立Xi宝安尹喜儿童成长体验中心有限公司(以下简称“合资公司”)，公司计划以现金形式投资760万元，占合资公司95%的股权。根据该公司的年度报告，该公司去年实现净利润1106.06亿元，比2013年下降25.24%。

陕西金业的年报显示，该公司去年净利润为7159.13万元，较2013年的7247.7万元下降1.22%。