四月行情超预期五月股市仍精彩

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在刚刚结束的4月份，沪深股市双双大幅上涨，其中上证综指上涨逾19%，为今年以来最大单月涨幅。深圳创业板市场的增长率高达近24%，并多次创下新纪录。早在3月份，就有人担心全国“两会”后股市会走弱，甚至怀疑会出现“大小非”的局面，强调4月份应该减持。但现在看来，市场趋势与这一判断完全相反。股票市场的力量超出了大多数人的预期。

话说回来，4月份的市场并非一帆风顺，该指数的快速上涨引起了一些投资者的担忧。许多空人在市场上的差异变得非常大。许多对市场前景表示不安的人并不担心股价会涨得太高，而是担心管理层会干预火热的市场。因此，月中扩大证券借贷标的的消息引起了市场内外的巨大震动，甚至有人将其比作“5？30 "复制。月底，一些券商缩减融资杠杆的传言已成为许多人度假的依据。此外，市场上还不时出现“提高印花税”、“恢复资本利得税”等传言。

这种情况表明，在相对较高的层面上，许多空人之间存在着很大的差异，而相对被动的空一方仅靠自身的财力无法取得空的业绩。因此，管理层不得不采取非常措施，在非规定的信息披露时间内加班加点，澄清相关事实，并表示管理层不会“打压股市”。从某个角度来看，可以说4月份的股市能够实现大幅上涨，管理层及时有效的信息披露，尤其是投资者积极性的有效保护，起到了很大的作用。

当然，对于管理层来说，他们更愿意看到缓慢的牛市。与4月份一样，股市在一个月内上涨了700多点，速度稍快。因此，必要时将采取一些措施来降低温度。例如，4月份宣布每月将一批新股改为两批，从而相应加快了新股的发行。其实质是利用供求调节来影响市场。然而，当市场处于非常强势的地位时，这种影响的效果不会马上充分显现出来，而是需要一段时间。

此时，在大多数投资者的感觉中，管理层仍然关心市场，无意通过传统手段对其进行监管，因此其做得更多的热情将继续爆发，从而支撑和推高市场，这也是股市在4月份的反复争夺中仍能大幅上涨的一个重要原因。

在4月份股市飙升的基础上，对5月份的市场将如何解读？鉴于实体经济仍相对疲弱，人们普遍预期央行将实施相应措施来解决这一问题，再次降息的可能性很高。有了这样的预期，股市有望基本保持上涨。当然，如果有两批新股发行，也会给市场带来一些压力。因此，虽然我们可以对5月份的市场持乐观态度，但我们不能指望市场仍然很大，可能只会小幅上涨。

同时，交易量也应该有所减少。18000亿元的成交量不是市场正常运行的合适趋势。当然可以。营业额不会减少太多。如果两个城市的总成交量保持在1.2万亿元的水平，基本上可以满足股市小幅上行的需要。今年5月，股市预计将稳定在4500点，并向4700点靠近。

(作者是沈万红源证券研究所市场研究部主任