市场寄望南下资金 港股“五穷魔咒”能否再破？

本篇文章1447字，读完约4分钟

香港股市有句老话:“五穷六必须翻身”。尽管去年幸运地走出了“红色五月”，但自2000年以来的15年中，恒生指数在5月份下跌的概率接近70%；7月份，该指数上涨了12倍，仅在2001年、2002年和2004年下跌。今年4月，香港股市经历了12.98%的“快速增长”，随后深港通开通，公众对公开募股的预期开始下降。市场能在2014年再次打破“五个穷人的诅咒”吗？

精致的五月

假设有一只“五月基金”，投资策略非常简单:只在每年4月的最后一个交易日买入恒生指数，在每年5月的最后一个交易日卖出，不做其他操作，那么这只基金在过去15年的累积回报率为-7.09%。相比之下，恒生指数上涨了48.73%，从2000年4月底的15，519.30点升至2014年5月底的23，081.65点。根据历史数据，5月份投资不是一个好选择。

虽然“五穷”的说法始于上个世纪，但自2000年以来的15年里，恒生指数在5月份下跌了10次，但只上涨了5次。去年，恒生指数当月上涨4.28%，从2010年到2013年连续四年打破“五穷”的诅咒。目前，4月份港股上涨12.98%，之后a股可能在6月份被纳入msci指数，而5月份的时机更为微妙。

a股能否纳入摩根士丹利资本国际指数一直是内地投资者关注的话题。随着两地的互联互通和融合，深港通的推出和a股走势对香港股市的影响越来越大。高盛(Goldman Sachs)分析师认为，深港通的缺失可能是阻碍a股被纳入摩根士丹利资本国际指数的一个因素，而中国监管机构对纳入摩根士丹利资本国际指数非常担忧。许多市场参与者表示，为了提高6月份成功上市的可能性，监管机构可能会在5月份宣布深港通时间表。

瑞银(UBS)中国证券研究主管侯表示:“目前还没有明确的时间表。根据沪港通的经验，深港通的筹备时间将比沪港通短得多。”他还表示，深成指样本股票已从40只扩大至500只，并于5月实施，这与深港通5月份宣布的传言有关。

向南资本效应

值得注意的是，在去年a股市场回暖的背后，包括国泰君安在内的许多券商都将沪港通作为上涨的逻辑之一；今年3月底，在中国证监会发布向南方发行公共基金的命令后，主要由散户投资者发起的资金热潮遵循了收集廉价芯片的同样逻辑。

在深港通的帮助下，内地投资者将有更多的投资对象，与a股市场有映射关系的“香港a股”将受到投资者的追捧。在过去的一月，有许多股票的股价翻了一番。“这些股票最近在香港市场表现良好。对内地投资者而言，这些股票相对低于深圳中小板和创业板，部分新经济板块的股票估值较低，对内地投资者而言是一个相对有吸引力的投资方向。”侯在谈到两地的估价比较时对此作了评论。

当被问及深港通开通后预期的南北交易时，侯表示:“相对而言，a股或深市的估值相对较高，远高于香港。相对而言，海外投资者会更加看重投资价值，更加谨慎。如果你去南方，因为它是一个低估价的土地，有可能是交易量相对较大。”

在一些投资者看来，依靠公募基金南进和深港通的预期，“七个翻身”被认为是一个高概率事件；在这个前提下，即使港股真的应验了“五差”的诅咒，也可能是布局的好机会。2000年至2014年的数据显示，在过去15年中，恒生指数在7月份翻了12番，仅在2001年、2002年和2004年的7月份下跌。对于对布局感兴趣的投资者来说，“六个必须”变成了什么？应该注意的时间点是:在同一时期，6月份，虽然上涨较多，下跌不到10次，下跌5次，但其中4次明显下跌，单月跌幅在5.43%至9.91%之间。