家电：牛市中的价值洼地？

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格力电器股份有限公司(000651) (000651.sz)最近公布了2014年分红计划，显示2014年实现净利润141.55亿元，计划每10股增加10股，分配现金和30元(含税)。该计划一公布，就引爆了资本市场，许多投资者开玩笑说“董小姐很任性”。第二天，格力电气回复了每日限额。

根据Flush (300033)的最新统计，在4月份，格力电器上升了30.2%，家电行业在一个月内上升了18.63%。早在3月，许多私募就与《中国商报》沟通，表示对第二季度家电和白酒行业的大消费持乐观态度；4月初，qfii的姊妹公司齐鲁资产管理对冲基金部总经理卢培力在接受本报记者专访时也表示，当时股票更多地配置在家电等中游行业。

“目前，家电行业的估值仍处于a股市场的底部。在强劲的牛市预期、增量资本进入和无风险回报率的背景下，业绩一定、股息率高、估值相对较低的白色权力领导者表现强劲。估值修复了预期。”长江证券(000783)分析师徐春是第12届《新财富》家用电器行业的第一人。

家用电器:低价值

年初以来，在a股牛市效应下，上证综指累计上涨1206.98点，达到4572.39点的新高，涨幅达37.31%。

截至4月30日，上证综指平均市盈率为22.55倍，深证综指平均市盈率为33.99倍，中小板平均市盈率为59.2倍，创业板平均市盈率为98.94倍。

“不用说，创业板不包括银行股，上海股市的市盈率已经很高，泡沫明显。目前，a股随时处于调整之中。”深圳的一个公共筹款人说。

高仪资产董事长邱国禄将估值放在三个选股标准的首位:估值、质量和时机。“便宜是最后一个词”。在相当多的证券投资研究者看来，家电行业是低价值蓝筹股的典型代表。

根据Flush ifind的统计，截至5月3日，家电是仅次于银行的估值极低的行业。据ttm统计，市盈率为21.65倍，国防工业、计算机和媒体的市盈率分别为161.66倍、98.33倍和85.09倍。

"牛市的最后一个价值是低的."长江证券(changjiang securities)家电行业分析师徐春在研究报告中写道，在市场整体估值中心继续上移的背景下，对家电的需求，尤其是白色水龙头的需求是显而易见的。

4月初，卢培力还在接受本报记者专访时表示，家电是其配置的重点。她表示，在大规模下降的背景下，原材料成本处于较低水平，cpi和ppi之间的“剪刀差”提高了毛利率，从而带来了更好的业绩。

以格力电器为例，2014年年报显示，其空调整业务毛利率高达39.8%，带动上市公司整体毛利率同比增长36.1%，创历史新高。

“原因很简单，成本方面在下降，但收入方面并没有下降很多，整体毛利率在上升。”卢沛礼说道。

格力电气的年报显示，得益于毛利率上升的影响，在费用率上升、公允价值变动净收益大幅下降的情况下，上市公司的盈利能力仍可持续提高。

相关数据显示，截至今年第一季度，格力电器共有90只基金持有，其中嘉实旗下的嘉实精选和嘉实稳定两个产品的市值为14.3亿元。

烈酒:它可以被攻击和撤退

除了家电行业，另一个相对被低估价值的行业是白酒。

相关数据显示，今年以来，在神湾的28个子行业中，餐饮行业排名第26位，其中白酒行业仅增长21%，比沪深300指数低6.7个百分点，也比餐饮行业的其他子行业表现差。2014年白酒行业的静态市盈率只有17倍。

"整个白酒行业都强烈要求补偿性增长."许多卖方分析师持有相同的观点。

3月下旬，兴时投资总经理杨凌告诉记者，兴时在第二季度将其仓库转移到了消费领域，而白酒是其重点之一。

杨凌告诉记者，根据邢石的绝对回报模型，他们发现消费领域的繁荣程度持续上升，特别是传统消费已经发生了变化。例如，春节后白酒价格出人意料地走强，这使得一、二线白酒企业普遍获得10%至30%的收入增长。

“你看，酒的价格通常在春节前上涨，春节后下跌。不过，假日之后，白酒的价格并没有下降，一线白酒甚至在涨价。”杨玲解释道。

在过去的一段时间里，市场热点急剧变化，行业轮换从去年第四季度的金融演变到今年第一季度的科技。兴师投资认为，第二季度将是消费板块轮换。

“我们认为，消费类股具有估值低、预期高的特点，值得提前布局。”杨凌说道。

站在4400点的位置，川才证券认为，餐饮板块可能有后续轮换的可能。有三个原因。首先，该行业的基本面已经见底，下行风险很小；第二，股价头寸和估值较低；第三，机构地位低，期望值低。

“这不仅仅是为了弥补上涨，还可以对板块进行攻击和后撤。”中国招商证券(600999)分析师董表示。

根据第一季度报告，今年第一季度茅台(600519，酒吧)的收入分别为85.4亿元和43.6亿元，同比分别增长14.7%和18%，基本每股收益为3.82元，超出市场预期。董认为，经过两年多的需求疲软，白酒行业已经完成了经营战略的调整，行业分化也出现并加剧。

白酒行业是国有企业市场价值最高的行业。据记者不完全统计，洋河股份(002304，股吧)、贵州茅台(600519，股吧)、泸州老窖(000568，股吧)、五粮液(000858，股吧)、顾靖酒厂(000596，股吧)，分析师认为，随着国有企业改革总体规划的实施，行业基于制度变迁提高经营效率的机会是可以预期的。

此外，白酒企业与互联网的融合还处于起步阶段，b2b和o2o的空想象是巨大的。“电子商务白酒销售增长迅速，但目前仅占行业总销售额的2%，并将继续保持快速增长。”华泰证券研究员苏说。