三个板块差别化发展格局继续强化

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2004年，中小板成立，创业板于2009年推出。目前，主板上市公司有480家，中小板上市公司有746家，创业板上市公司有446家。随着上市公司数量的增加和发展，三大板块实现各自市场定位的基础更加宽松，差异化特征更加清晰丰富，差异化发展格局不断强化。

(1)这三个行业的公司在规模和毛利率方面继续呈现台阶式特征

2014年，主板、中小板和创业板公司的平均资产分别为188.99亿元、49.76亿元和17.01亿元，总营业收入分别为81.09亿元、27.61亿元和8.25亿元，净利润分别为4.32亿元、1.74亿元和9400万元。公司资产、收入和利润的阶梯式分布反映了不同行业企业规模和发展阶段的差异。

2014年，主板、中小板和创业板的平均毛利率分别为19.37%、21.44%和33.12%。三个行业的毛利率长期以来由低到高排列，反映了不同行业公司的行业分布和企业成长阶段的特点。例如，创业板公司的轻资产结构比较明显，而轻资产企业的毛利率普遍高于重资产企业。

截至2014年底，深圳证券交易所不含主板、中小板和创业板的平均资产负债率分别为64.14%、48.81%和34.51%。从绝对指标来看，各行业的资产负债率差异仍然明显，导致这种差异的微观基础在短期内仍然存在。

(2)主板:传统产业继续向好变强，涌现出一批市场化的蓝筹企业

2014年，主板净利润前10名上市公司实现净利润926.86亿元，占主板公司净利润总额的44.21%。这10家公司大多位于传统或支柱产业，如银行和房地产，以及消费行业，如食品和饮料以及家用电器。通过各种创新，他们仍然在相对较大的公司基础上保持快速发展，2014年净利润平均增长率为26.95%。

在一些竞争激烈的行业中，一批主板企业实现了自我积累和延伸扩张的紧密结合，不断做强做大，成为市场化的蓝筹企业。2014年，万科、格力电器(000651，股份)、美的集团、tcl集团在主板市场上高度市场化的竞争性行业实现营业收入1000多亿元，进一步巩固了行业地位。

三分之二的主板是国有企业，并购、再融资等多元化资本市场体系已成为国有企业改革的“助推器”。2014年，主板公司完成再融资88次，融资总额1988亿元，比上年增长21%；42家公司披露重大重组计划，涉及金额1428亿元，30家公司完成重大重组，涉及金额948.45亿元。

(3)中小板:稳步增长有利于结构转型，龙头企业已形成规模

2014年是中小企业板成立十周年。十年来，中小板一直立足于中小企业集团，从无到有，从小到大，探索出一条中国中小企业集团与中国资本市场相结合的发展道路，利用资本市场的力量为中国制造业、中国服务业和中国创造培育了一批新的企业骨干。

在过去的十年中，中小板公司的业绩呈现出稳定持续的增长趋势。上市公司总营业收入和平均净利润的十年平均复合增长率分别为18.54%和15.62%。在保持高增长率的同时，净利润的年波动低于其他两个市场。

中小板的行业覆盖面不断扩大，一批规模可观、特色丰富、带动效应明显的龙头企业被吸纳并出现在分布广泛的竞争性行业中。2014年，经营收入超过100亿元人民币的中小板公司34家，净利润超过10亿元人民币的公司18家，分别比上年增长4家和7家。在深市市值前20名的公司中，国信证券(002736，分享)、海维信(002415，分享)、比亚迪(002594，分享)、洋河(002304，分享)、苏宁尚云(002024，分享)、万达院线(000)

(4)创业板:服务新兴产业和新经济，突出创新和增长的特点

2014年是创业板成立五周年。创业板成立之初，就肩负着实施创新驱动发展战略、培育新兴产业的历史使命，致力于打造经济转型背景下围绕创新配置资金的市场化引擎。

创业板公司集中在电子信息技术、环境保护、新材料、新能源、高端制造业、生物医药等战略性新兴产业。，许多在a股市场上没有的商业模式和新形式已经出现，成为新经济的晴雨表。创业板高科技企业占82.51%，战略性新兴产业企业占71.08%，R&D平均投资占收入的5.38%，在三大板块中排名第一。

一批创新型企业脱颖而出，迅速发展。2014年，创业板公司收入超过10亿元的公司有99家，比上年增加25家，净利润超过2亿元的公司有41家，比上年增加8家，包括兰斯科技(300433股)、东方财富(300059股)、碧水园(300070股)、华谊兄弟(300020股)，从2012年到2014年，有68家公司实现了复合增长率 占该行业公司总数的15.25%，其中13家公司的复合增长率超过50%。