政策“组合拳”助力基建稳投资

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我们的记者陈莹莹

今年以来，一系列稳定的经济增长政策相继出台。尽管如此，第一季度的经济数据仍不尽如人意，全年经济增长仍面临巨大压力。相关人士认为，新一轮降息的窗口正在逼近，空方面仍有进一步下调存款准备金率的巨大空间。

鉴于最近的“中国版量化宽松”理论，专家们认为，中国经济尚未衰退到需要使用量化宽松等非常规货币政策的地步。除了使用货币政策工具，相关部门还可以通过更积极的财政政策和结构改革来应对经济下行压力。预计基础设施投资将成为经济稳定增长的关键。

中共中央政治局于4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，积极的财政政策应该增加公共支出，增加减税和降低成本。要把握好稳健的货币政策，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。我们应该重视投资的关键作用，谨慎选择投资项目，实现长期回报的市场。

降息的窗口正在逐渐逼近

事实上，在前一季度宏观经济数据发布后，一些专家和市场参与者预测，新一轮降息窗口即将到来。国泰君安分析师指出，降息的窗口正在打开。从各个市场的观察可以看出，市场对短期利率和监管效果有信心，但对中长期转型仍缺乏信心。可以预测，美国可能在第三季度中后期进入加息周期。中国降息的最佳时机是在第二季度，第二季度和第三季度各降息一次的可能性很大。

中信证券(600030，Guba)最新发布的第二季度宏观经济展望报告显示，在第二季度，当总需求面临下行压力时，有可能下调RRR，并一度降息。根据该报告，在中国进入金融周期的后半期后，有必要通过广泛的金融来匹配宽松的货币政策。央行为政策性金融机构或大型国有商业银行再融资，以支持具有公共产品性质的基础设施投资，这可以部分弥补地方金融压力对基础设施投资的影响。

包括野村证券(Nomura)和渣打银行(Standard Chartered)在内的许多外国投资银行预计，降息窗口将是渐进的。渣打银行表示，央行可能在6月底前将基准利率下调0.25个百分点，以降低资本成本。央行准备出售外汇以防止人民币大幅贬值，如有必要，央行可能会再次采取措施降低RRR汇率，以补充因外汇干预措施造成的国内流动性损失。

民生银行(600016，Guba)首席研究员文彬认为，在第二季度，relaxation/きだよきだよきだだよきききだよききき12仍然会有进一步的货币政策。但是，是否在短期内降息应该根据经济数据的变化进行调整，因为在调整利率政策时会有更多的因素需要考虑，包括资本市场、就业形势、通货膨胀等。他说:“在经济低迷时期，RRR降息和降息通常是交替进行的。现在经济下行压力相对较大，确实有必要进一步降息。不过，是否立即降息还需要进一步观察第二季度的数据。”

央行货币政策委员会委员陈早前向媒体表示，从目前存款准备金率高达18.5%，cpi和经济走势来看，仍有进一步下调的可能。首先，ppi和cpi处于较低水平，为进一步降低存款准备金率提供了足够的空空间。其次，根据目前高达18.5%的存款准备金率，空有足够的空间进一步降低存款准备金率。第三，从经济增长的情况来看，如果经济下行压力仍然比较大，RRR还会有进一步减排的压力，从经济发展的角度来看，RRR可能还会进一步减排。(低至a02版本)