短线休整信号闪现

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今年4月，上证综指录得自2007年5月以来第二大单月涨幅18.51%，成长型企业市场指数录得有史以来最大单月涨幅22.38%。然而，自4月份以来，只有不到1000只股票表现好于大盘，仅占37%。与第一季度80%的股票表现好于市场的情况相比，盈利效果明显下降。与前三个月的“闭眼赚钱”不同，投资者在4月份感觉到“盈利指数不赚钱”，这种感觉在4月下旬尤为强烈。当上证综指达到4500点左右，创业板指数达到2800点时，市场在4月下旬转向高震荡模式，频繁的风格转换和热点的快速轮换使得赚钱更加困难。

分析师指出，4月底的分化和轮换释放了震荡盘整的信号。在多重压力的共振下，比如技术倒退、套现利润、减少工业资本、加快新股发行，以及两个公司之间的平衡见顶，市场将在5月份进入波动季节。

出现技术调整压力。上证综指进入第四个时代后，进一步加速，不断刷新近7年来的新高反弹，创业板指数在短暂休整后继续刷新历史新高。然而，随着该指数继续上涨，短期超买特征正变得越来越强，技术方面需要得到证实。在指数放缓、个股相互攀高的僵局下，市场需要通过震荡整理积累新一轮反弹势头。

获利市场将会增加。随着反弹的快速推进，中小板估值泡沫再次扩大，调整风险上升；经过几次脉冲反弹后，蓝筹股的估值低迷开始逐渐填补。在这种背景下，兑现盈利提议的压力增加了，资金“恐高”的心态出现了。最近，市场不断出现资金净流出的格局。与此同时，工业资本的外流加剧，今年工业资本净减少达到创纪录水平。

两家公司之间的差额被抵消了。自4月20日以来，两家公司的余额一直在单边上升，4月27日突破1.8万亿元，并在随后的两个交易日中不断创下新高，4月29日达到1.83万亿元。融资融券作为情绪和资金的放大器，是一把“双刃剑”，既能快速推高市场，又能成为调整期帮助市场下跌的利器。随着两家公司余额的迅速增加，杠杆基金对市场的影响日益增大，由此带来的波动风险也在上升。一旦融资还款喷涌而出或证券借贷成为空，将会给市场带来强大的冲击。根据有关规定，两次金融交易规模上限可达2.1万亿元。如果经纪公司不选择增发股票或发行短期证券来补充资本，这两项金融交易的余额将很快达到峰值。4月30日，两家公司的余额骤降至1.23万亿元。除了假日效应，日益高涨的谨慎情绪也是一个重要原因。

新股发行等外部因素造成的干扰。4月份，市场没有担心IPO的影响，并继续强劲反弹，突显牛市。然而，在当前高波动的敏感时期，新一轮IPO可能加剧市场波动。此外，在严格控制伞式信任、规范整合的背景下，如果管理层在市场展望中加大整合杠杆的压缩，市场调整压力将进一步释放，需要密切关注政策信号对市场节奏的调整和重塑。