大盘整固需求强烈

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4月底沪深股市融资融券余额超过1.8万亿元后，增速放缓，4月28日和4月29日融资净买入金额不足100亿元。5月份，随着市场的大幅波动，金融家改变头寸的速度明显加快。融资基金的“大转变”表明，金融家的心态不稳定，表明市场对短期高位盘整有强烈需求。

融资客户“大动作”

4月份，金融和工业增速呈现先快后慢的特点。月初，融资净购买量连续7个交易日超过200亿元，4月7日融资净购买量达到312.23亿元，再创新高。然而，在那之后，融资的增长率下降了。4月17日和4月20日，融资净还款分别为123.57亿元和82.33亿元。月末，融资增速明显放缓。4月28日和4月30日，融资净购买额分别为76.14亿元和55.69亿元，均低于100亿元。

5月，沪深股市融资净买入量出现反弹，但在反弹背后，金融家们悄然上演了一场“大戏”。从行业来看，5月4日，在神湾级的28个行业中，除了净还款592万元的交通行业外，其他行业均获得融资增持头寸。其中，钢材、建筑装饰和公用事业的净购买量最高，均超过10亿元，分别为10.34亿元、10.93亿元和19.63亿元。经过一个交易日，这两个行业的市场形势突然发生了变化。5月5日，28个深湾级行业中有8个行业出现了融资净还款，还款压力较大的品种正是金融家在5月4日增加的品种。钢铁行业还款金额达到6.1亿元，建筑装饰行业还款金额达到15.76亿元，超过前一交易日融资购买净额。

进入冲击巩固期

据业内人士透露，5月份以来的两个交易日，融资头寸交换明显加快，市场一直处于快进快出状态，表明融资资金尚未达成共识预期，心态不稳，市场将进入震荡整理期。

一方面，对于短期经营模式没有达成共识。从目前来看，由增量资金的引入和改革红利的释放所引导的养牛之旅尚未结束，但对短期调整的态度尚不明朗。4月份，股指呈加速上涨趋势，期间没有明显调整。短期内积累了许多盈利盘。一旦出现震荡，往往会导致盈利盘纷纷离场，市场波动幅度也加大。此时，金融家并不清楚短期操作模式，是抓住机会增加头寸还是锁定利润以规避风险，而短期调整范围的不确定性干扰了金融家的操作。

另一方面，在布局方向上没有共识。在经历了此前的每日涨停后，“中子头”股票本周大幅下跌。然而，考虑到“一带一路”是一个长期计划，其对市场的影响不是一天，这样的品种在大幅调整后仍有布局价值。相比之下，尽管小盘股的整体表现强劲，但值得注意的是，过高的估值已被空.压缩和提高由于发行量小，一旦小盘股逃离融资，下跌往往会加剧。此时，小盘股的大规模加仓也存在很大风险。