前海开源谢屹：有色金属将迎来系统性机会

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我们的记者黄莉

前海开源基金联合投资总监谢毅昨日指出，在未来金价逐步上涨的过程中，与黄金、白银和珠宝相关的a股上市公司的毛利率将会上升，净利润将会直接提高，行业将迎来系统性投资机会。同时，有色金属行业正处于货币宽松周期，可以充分享受目标价格上涨带来的好处。

记者了解到，中国首只金银珠宝主题基金——前海开源金银珠宝混合基金近日发行，募集期为6月1日至19日。该基金不同于投资实物黄金的基金产品，它将投资黄金、白银和珠宝主题相关证券。提议的基金经理是前海开源基金的联合投资总监谢毅。

谢伟说:“因为企业利润是杠杆化的，个股价格的上涨一般会大于黄金本身价格的上涨；黄金股是周期性蓝筹股，将充分受益于宽松货币政策带来的估值上升。”在配置方面，基金组合将同时配置上游矿业股和下游黄金、白银和珠宝消费股，以分散投资风险；此外，考虑到牛市收益和熊市风险，基金的投资组合在债券和股票之间灵活切换。

鉴于目前的金价，谢毅认为，由于以美元计价的金价已接近底部，美联储的加息可能是最后一击，届时美国经济增速将加速下滑，这显然对金价有利。加息的象征意义大于实际意义，它不是传统紧缩政策的开始，尤其是在通缩压力依然存在的情况下。因此，美元黄金的下行价格受到空.的限制

其次，以人民币计价的黄金价格可能已经触底，这主要是由于中国经济增长放缓、货币政策总体宽松、急需提振外贸顺差以及周边安全问题导致人民币贬值的可能性较高。我们预计未来12个月空将贬值5%-10%,这将在很大程度上抵消黄金对美元的上次可能贬值。从利润来看，未来与黄金、白银和珠宝相关的a股上市公司的黄金价格将逐步上涨，净利润将直接提高，行业将迎来系统性投资机会。同时，有色金属作为一个整体属于周期性蓝筹股。从历史估值的角度来看，这类股票可以充分享受货币宽松周期(即当前周期)中标的价格上涨带来的好处。