5000点关口去还是留？四类产品进可攻退可守

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2007年，许多人第一次经历了牛市，看到指数可能第一次上涨这么多，于是他们无所畏惧地蜂拥而至。随着2008年金融危机的到来，股市一路下跌，许多基金的亏损超过了50%。八年后的今天，市场再次对5000点发起攻击。与不怕老虎的股市新手相比，经历了最后一轮牛市-熊市转换的投资者更担心历史是否会重演。

随着股指期货和期权等套期保值工具的引入，投资者有了更多控制风险的手段，但这些工具相对专业，投资门槛较高，不适合普通投资者。那么，在5000股的重要关口，投资者应该选择什么样的投资目标呢？

业内人士表示，在市场波动可能加剧的下一阶段，香港股票基金可能成为关注的焦点。如果你想保持现有收入并追求一定的绝对收入，你可以选择定量对冲产品。此外，资本雄厚的投资者也可以考虑一些历史业绩好、操作灵活的私募产品。

港股+新股两轮驱动

当前市场以来，股指持续大幅上涨带来的获利效应加速了居民资产配置向股市的转移。根据中国证券投资者保护网的数据，5月18日至5月22日，证券交易结算资金净流入为5652亿元，5月前三周累计净流入为1.05万亿元。“在近期a股热盈利效应的刺激下，流入市场的资金在短时间内超过了2013年全年。然而，我们认为，以创业板为代表的新兴成长股将在未来出现波动，这就对投资者的选股能力提出了更高的要求。下一阶段仍将是机构投资者表现优于散户投资者和热钱的市场。华安基金策略师杨告诉《国家商报》。

如果你打算给专业机构投资运营，当投资者面对广泛的产品时，应该从哪里开始？

目前，市场上的基金产品已经覆盖了各个子行业和许多热点话题，规模迅速扩大。仅4月和5月新成立的股票型和混合型基金就超过4000亿元，单只基金就超过100亿元的情况并不少见。

杨指出，“在下一阶段，我们拟采用港股和新股两轮驱动策略。首先，从战略分析的角度来看，监管部门将增加新股发行，对冲进入市场过快的新基金，缓解a股“疯牛”压力；其次，深港通即将上线。作为分流a股过剩资金的另一个渠道，深港通将帮助这些资金流向南方，成为港股短期飙升的催化剂。深港通有望在两周内尽快宣布。”

说到投资港股，互认基金无疑是最受关注的。根据中国证监会的公告，符合互认条件的基金必须成立一年以上，资产规模不低于2亿元人民币，在其他市场的销售规模不超过基金资产的50%。

根据上述标准，估计香港市场约有100只合格基金，内地市场约有850只基金。

从内地与香港互认基金消息传出后的市场反应来看，h股b(150176)和恒生b(150170)是最受关注的，而这两只杠杆基金无疑是投资的首选。随着深港通越来越近，深港通深成指和港股中小指数有望继续上涨，因此港南(160125)也是一个不错的参与品种。

在参与方式上，由于场外交易基金的申购和赎回费用不具备优势，参与市场无疑是更好的选择，但也有必要比较市场与市场之间的价差。

同时，投资者还可以关注广发环球精选(270023)、富华中小市场(100061)、E基金亚洲精选(118001)等。更多品种的投资者可以关注微信公众账户“火山财富霍山5188”。

谈到推出新基金，本周已有23只新股以集中方式发行。从发行规模来看，23只股票已募集到220多亿元，其中巨无霸中国核电(报价601985，咨询)预计募集到131.9亿元，占50%以上。根据机构消息，中国核电网络的成功率可能在0.5%到0.8%之间。根据中国核电上市后2-3倍增长的预测，它可以为新基金提供约1.5%的增长收入。

对于市场上的许多新基金，投资者应该分析和比较哪些维度？杨告诉记者:“当遇到中国核电、国泰君安等大盘股时，我们应该尽量选择规模在70亿元以上的大型基金，这样入围的可能性更大。”不过，当没有大盘股时，我们可以选择基金规模在40亿左右的产品，然后看看这些基金的历史表现。”

据不完全统计，鹏华品牌传承、工银瑞信绝对收益和国泰民安是今年以来分配最多的，分别达到1.23亿元、1.13亿元和1.06亿元，今年以来的回报率分别为6.14%、8.22%和9.98%。需要投资新基金的投资者可能希望关注它们。

定量对冲持有胜利的果实

此外，随着股指期货和期权产品的出现，机构拥有了更多对冲风险的工具。在定量套期保值领域，与公共基金相比，私人基金有更多的选择和更引人注目的表现。

例如，广发基金旗下的对冲套利基金采用市场中性策略，追求绝对回报。自今年2月成立以来，过去3个月的回报率为5.98%，这在当前的牛市中自然遭到许多投资者的蔑视。然而，从上周市场波动的表现来看，广发银行套期保值套利的净增长率为0.66%，追求绝对回报的特征明显。这种基金是希望获得稳定回报的风险厌恶者的理想选择。

从私募股权对冲基金的角度来看，许多量化对冲产品表现更好。以专注于稳定套利投资机会的爱芳资产为例。当市场在5月28日大幅下跌时，其一半产品实现了净增长。如果扩大基础的因素消除了，它的所有产品都获得了利润。其中，1-5月，华宝爱芳多策略套期保值套利一期的绝对收益率为25.6%。

一些私募股权机构的人士告诉记者，在当前市场指数越来越高、冲击越来越大的情况下，定量对冲产品越来越受欢迎，特别是对于从这个市场赚了很多钱的投资者来说，他们希望能保住胜利的果实。

爱方资产认为，市场的大幅波动为不同交易品种之间的套利带来了更多机会。二级市场可能无法依靠单边持股来获得稳定的利润，但通过组合不同的交易工具，它可能会获得持续稳定的套利收益。

私募也是老“辣”

尽管在牛市中，公共基金的平均表现往往优于私募，但仍有许多私募优于公开发行。根据好买基金研究中心的数据，截至5月20日，近年来业绩增幅最高的公开发行的基本收益率为269.88%，而近年来私募股票的业绩超过这一数字，高达13。

此外，从上周四和周五早盘的快速下跌可以看出，一旦指数出现逆转，许多公共基金可能会“倒下”。这时，私募股权基金灵活头寸的优势开始显现。从2008年的大熊市来看，仍有许多私募产品获得了正回报。另一方面，由于仓位限制等因素，跌幅超过50%的情况比比皆是。

因此，对于一些高净值投资者来说，除了选择量化的对冲产品来保存胜利的果实，他们还可以关注经历了多头和空头变化的“老字号”的私募。这些在2008年大熊市中幸存下来的机构必须有自己独特的生存方式。

以兴市投资为例，2008年市场大幅下跌时，兴市一期实现超额收益率4.02%。然而，在本轮牛市中，兴师投资扭转了保守的经营风格，从去年底开始维持高位运行，其进攻能力远远超过以往。截至5月20日，兴师一期年收益率达到68.69%。