央企应重视处置不良资产

本篇文章1118字，读完约3分钟

国有资产监督管理委员会(SASAC)近日发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作的通知》，要求中央企业通过精益管理控制成本，降低费用，高效融资和使用资金，先资源后效益，盘活存量，提高效率，采取多种措施扭亏为盈。

近几年来，中国经济下行压力逐渐加大，融资成本高、银行不愿放贷等因素导致中国企业面临资本成本压力和融资困难，部分企业包括产能过剩领域的一些中央企业债务压力大、资金链紧张。随着RRR降低利率和央行降息等措施的实施，当前的金融环境发生了变化，不仅融资成本开始下降，而且越来越多的融资方式开始出现。正是在这样的背景下，《通知》要求中央企业优化融资对象和融资方式，合理匹配长期与短期、本币与外币、直接与间接、债务与股权等多种融资手段，探索资产证券化、产业基金等创新融资工具，实现多渠道、低成本融资，而不是继续依赖银行信贷来规避银行陷入金融风险。

通知还提出要加强资金集中管理，充分利用金融公司、资金结算中心等平台连接境内外资金池，扩大资金集中范围，提高资金集中度，减少资金沉淀，加快融资。积极稳妥地运用金融工具对冲汇率和利率波动风险，不允许投机。这些要求与当前环境有关:第一，中央企业内部业务复杂，许多子公司和子公司难以控制财务，这种状态是产生不良资产的土壤；其次，中国的金融改革正在加速。随着利率市场化和资本账户开放的实现，市场波动和风险随之而来。中央企业应提前做好套期保值准备，以防范贬值风险。

但是，通知最重要的部分是“中央企业要加强内部资源整合，加快清理低效和无效资产，盘活存量，提高资产效率”。具体来说，就是强化资本运营，推进资产证券化，利用好市场价值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。加强低效无效资产的处置和变现，积极处置无分红、低回报、无战略安排的长期投资，坚决退出利润差、管控难、无协同优势的非主营业务。

这意味着，利用当前繁荣的证券市场，盘活资产和资源，改善财务状况，将是中央企业的一个重要目标。目前，随着股市看涨，大量股东减持高位股份，以改善企业或地方政府的财务状况，并通过资产注入和市值管理等手段推高股价。在牛市中推进资产证券化，以更高的估值为上市公司带来更多的资产和资源，无疑将有利于资产所有者，而这样的机会并不多。

但是，与加快资产证券化和市场价值管理相比，中央企业应该更加重视不良资产的处置，因为国际经验表明，企业未能在运营良好期间抓住机会清理不良资产往往是危机的重要原因。目前，包括中央企业在内的国有企业分类改革进展有限，混合所有制改革仍在谨慎进行。在这种情况下，政府应加大国有企业改革力度，明确国有企业的角色和职能，清理不良资产，防止因财务状况改善而导致资产处置缺乏动力。(编辑刘波)