AH溢价指数创新高 H股吸引力凸显

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我们的记者柏杨

恒生a股溢价指数8日触及四年高点，a股相对h股的平均溢价接近40%。在内地互认香港基金和深港通预期等利好政策的背景下，香港股市依然疲软。分析师认为，这主要是受美元走强、希腊债务问题尚未解决以及外国投资者强烈观望态度的影响。一些分析师预测，h股有望赶上a股的溢价，因为h股的估值对a股有吸引力，这缩小了两地的价差。

ah的趋势明显不同

上周，a股和港股走势明显背离。在a股大幅波动后，它们站在了5000点的关口。上证综指本周上涨了8.92%，而香港股市则起伏跌宕。恒生中国企业指数本周下跌了1.34%。受此影响，恒生a股溢价指数上周飙升近9%。

周一，恒生a股溢价指数进一步上涨3.34%，收于140.33点，这是恒生指数连续第六个交易日上涨，也是自2011年10月初以来的最高水平。这意味着a股相对于h股的平均溢价已经达到40%。

根据万德的统计，在目前可比的88只a股+H股中，只有万科a股比h股折价，其a股比h股低近5%。其余87只a股价格高于h股，其中46只a股价格是h股价格的两倍以上。除浙江世宝和昆明机床外，洛阳玻璃(600876，股吧)目前a股相对于h股的溢价最高，其a股价格为25.07元，h股价格仅为7.6港元，a股价格是h股的三倍以上。

分析师认为，港股表现弱于a股主要与港股投资者的谨慎态度有关。目前，香港市场仍由海外机构投资者主导，美元持续走强令这些投资者看跌新兴市场。招商银行国际策略师苏培峰认为，近期美股下跌、希腊债务危机、债券市场波动等外部不利因素给港股带来压力。

一些分析师指出，自第二季度以来，内地经济数据缺乏惊喜，因此投资者往往对港股上市公司的半年度业绩预期持谨慎态度，这对港股走势也有负面影响。

渣打财富管理(Standard Chartered Wealth ManagEment)香港及大中华区投资策略主管梁表示，自4月份以来，香港股市一直受到内地的推动，内地股市的交易气氛持续升温。然而，近年来，港股受到成交量低、小盘股波动等负面因素的影响，观望气氛浓厚。

h股有望迎头赶上

从3月底到4月初的前一段时间，在资金的持续追逐下，香港股市大幅上涨，4月份累计上涨13%，创下2009年5月以来的最佳月度表现。当时，市场普遍预期在内地和海外资金持续流入的支持下，港股有望进一步走强。然而，整个5月份，港股的投资气氛并不像预期的那样热烈，恒生指数整个月下跌了2.5%，这似乎是对香港股市“五差、六绝对、七翻”说法的回应。

关于香港股市的未来前景，达美证券(Delta Securities)策略师岑智勇在接受《中国证券报》(china securities journal)采访时表示，香港股市的估值仍比a股更具吸引力，但它也面临美元走强等挑战。然而，这仍然可以被视为投资的好时机。建议关注与香港经济相关的行业，因为中国股票的增长率一直比较高。他预测，由于估值较低，h股“收复”a股的机会更大。

贝莱德中国股市负责人朱越认为，尽管中国经济增长放缓，但政府最近在经济和资本市场实施的结构性改革提振了中国股市的表现，但不断上涨的估值意味着投资应该谨慎选择。在h股市场，个人银行、房地产开发商、新能源和中小企业仍有诱人的投资机会。此外，能够从内需和结构改革中受益的企业将成为赢家。贝莱德表示，它更喜欢估值较低的在香港上市的中国股票，尤其是中小企业，并认为这些股票因流动性供应而产生的估值折扣将会消失。

a股当前价格(人民币)h股当前价格(港元)a股/h股

洛阳玻璃25.07 7.6 4.18

山东墨龙16.22 5.29 3.88

CSCL 10.57 3.49 3.84

上海电气22.74 7.92 3.64

石油化工服务(600871，共享)10.74 3.83 3.55

东北电气8.89 3.18 3.54

重庆钢铁6.66 2.39 3.53

南京熊猫27.35 10.06 3.44

洛阳钼业18.1 6.75 3.4

中国远洋14.93 5.61 3.37