南北车否认内幕交易 证监会暂不回应

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南北车的股价走势

■“南北汽车高管相互购买股票所涉及的内幕交易”跟踪

1月13日晚，中国南车(10.22，-0.32，-3.04%)和中国北车(10.88，-0.08，-0.73%)同时发布公告，否认最近被外界质疑的公司高管的内幕交易，这一切都被称为个人价值投资行为。此前，中国南车在合并计划中披露，双方的几位内部人士在合并前半年内交易了中国南车和中国北车的股份。昨日，《新京报》记者要求中国证监会(微博)核实此事，证监会相关负责人表示现在不会回应。

没有回应是否进行了调查

2014年12月30日晚，中国北车公布了市场上传言已久的合并计划，并于次日恢复交易。复牌后，双方连续六个交易日涨跌互现。同时，并购计划中提到的“本次交易中相关人员对上市公司股票交易的自查”也引起了关注。

根据合并计划，在中国南车和中国北车停牌前的半年内，即2014年4月26日至2014年10月26日，中国南车和中国北车的许多高管及其家属买卖了各自公司或其他公司的股票，均有盈亏。

公司共有6名员工和19名员工，包括中国北车董事长崔殿国、中国北车董事长习主席国华及其配偶、中国北车董事会秘书谢吉龙、中国南车企业文化部长及其子女、中国南车财务会计师。上述行为的披露引发了对内幕交易的猜测。

《21世纪经济报道》援引中国南车和中国北车内部人士的话说，中国证监会正在对两家公司进行调查。昨日，中国证监会相关负责人向《新京报》记者表示，暂时不会对此事做出回应。记者从相关渠道获悉，证监会可能会在周五的例行记者会上对此事做出回应。

双方在13日晚的公告中均表示，该交易行为不属于内幕交易，属于个人价值投资，但未回应证监会是否已经调查。记者昨日致电南车和北车的负责人，询问合并的最新进展。双方均表示将会以公告的形式公布新的进展。

南北车的股价下跌

中国南车宣布其董事、监事和高级管理人员在核实期内未买卖其股份和/或中国北车股份。在核实期内，买卖公司和/或中国北车股份的公司其他相关人员在停牌前从未知晓或发现重组的内幕信息。"其股票交易行为纯属个人投资行为，与此次重组无关."

参与交易的中国北车员工职位更高。CNR表示，虽然崔殿国董事长、习主席国华、谢基龙书记参与了本次重组的相关工作，但他们在了解了本次重组的相关信息后，不再有购买行为，他们的CSR股票买卖行为是基于CSR公开披露的信息，基于他们自己对CSR股票投资价值的分析和判断，与本次重组无关。与此同时，中国北车强调，其他交易员在交易股票时并不知道此次合并。

本周，中国南车和中国北车a股告别每日涨停，显示出震荡和下跌。昨日，中国北车下跌0.73%，收于10.88元，较周一最高价11.84元下跌8%。同一天，南车收于10.22元，下跌3.04%，比周一10.98元的最高价低7%。新京报记者赵？

■资本市场

摩根大通不断增加中国南车h股的头寸

新京报(记者赵)在宣布合并和复牌后，中国南车和中国北车在a股市场均有6个每日涨停。然而，在h股市场，有一个持续下降的趋势。根据香港证券交易所的数据，中国南车的大股东摩根大通在1月2日和1月5日增持了超过2700万股中国南车股份，涉及金额约为3亿港元，占增持后股份的13.28%。

一方面，摩根大通增加了其在企业社会责任中的地位，而另一方面，其他股东正在减少他们对南北车的持股。

根据香港证券交易所的数据，在宣布合并后的第一个交易日，南北车被社保基金减持，套现近2亿港元。数据显示，社保基金于2014年12月31日在市场上卖出了10，618，500股中国北车h股，平均价格为每股10.64港元，套现金额至少为1.1亿港元。最高发行价为11.18港元，也是盘中最高价格。

此外，中国南车的机构投资者美国资本集团(American Capital Group)当天以每股10.399港元的平均价格减持了829.7万股中国南车h股，并兑现了约8，628万港元。

对于社保基金大规模减持南北车，分析师认为，南北车复牌后，h股涨幅最高接近50%，因此社保基金此时选择退出是合理的，减持金额相对于持股金额并不高。中国北车a股近期表现强劲。首先，因为a股有价格限制，而h股没有，两者之间的差异在复牌的第一天就导致了a股在不久的将来迅速发展。第二，在两车停驶期间，铁路基建库存一直在飙升。作为龙头股，南北车复牌后，也有补偿性增长的需求。

■律师的声音

“确定内部信息的形成时间至关重要”

中国南车和中国北车通过公告否认涉嫌“内幕交易”，但市场上质疑的声音并未停止。

北京文天律师事务所首席合伙人张律师对《新京报》记者表示，公告没有披露双方控股股东何时决定合并两家公司，两家上市公司的高管何时知道合并动议，以及交易员何时买卖股票。他呼吁中国证监会对此事进行彻底调查，加大打击上市公司高管内幕交易的力度，维护证券市场正常秩序。

张表示，根据中国北车集团的公告，重组的内幕信息最迟应于2014年10月27日形成。然而，双方重组动议的形成日期一般早于上市公司的停牌日期。一旦双方重组动议形成，重组动议即构成内幕信息，内幕交易行为被怀疑构成内幕交易。

除了双方重组动议的形成日期之外，内部信息的形成日期也是可以确定的，应该更加关注各方重组动议的形成日期。当上市公司协商重组相关计划并形成重组相关意向和动议时，重组计划和动议构成内幕信息。如果参与此次重大资产重组的高级管理人员在得知公司协商相关计划并形成相关意向后，仍买卖相关股票，则涉嫌构成内幕交易。

张表示，目前披露的信息只能确认上述人员的股票交易发生在2014年4月26日至10月26日。从现有的资料来看，不可能确定他们交易的具体时间。上述承诺不足以确定他们是否从事内幕交易。判断上述参与股票交易的人员是否使用内幕信息进行股票交易的关键是确定内幕信息的形成时间。

崔殿国和Xi国华在公告中表示，他们参与了此次合并的相关工作，这表明他们知道这一内幕信息。如果他在知道内幕信息后交易相关股票，他就涉嫌内幕交易。(赵)

作出反应

公司董事长崔殿国、总裁Xi国华、董事会秘书谢吉龙参与了本次重组的相关工作，但在了解了本次重组的相关信息后，停止了收购。他们买卖企业社会责任股票是基于企业社会责任公开披露的信息，基于他们自己对企业社会责任股票投资价值的分析和判断，与此次重组无关。其他交易者在交易股票时并不知道合并。-中国北车

本公司董事、监事及高级管理人员在核实期内未买卖本公司及/或中国北车股份。在核实期内，买卖本公司和/或中国北车股份的本公司其他相关人员在停牌前并不知道本次重组的相关信息，也从未知道或探究过本次重组的内幕信息。

他们的股票交易行为是基于他们对证券市场、行业以及公司和/或中国北车的投资价值的判断，这纯粹是个人投资行为，与本次重组无关。-中国南方机车